新能源及有色金属日报：下游接货意愿有限 铅价难有靓丽表现

市场要闻与重要数据 现货方面：2026-07-13，LME铅现货升水为-47.70美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化-100元/吨至15825元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化-25元/吨至0.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化-75元/吨至15925元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化-100元/吨至15825元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变化-100元/吨至15825元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至25元/吨，废电动车电池较前一交易日变化-25元/吨至9475元/吨，废白壳较前一交易日变化0元/吨至9650元/吨，废黑壳较前一交易日变化0元/吨至9925元/吨。 期货方面：2026-07-13，沪铅主力合约开于16045元/吨，收于15920元/吨，较前一交易日变化-95元/吨，全天交易日成交44601手，较前一交易日变化-452手，全天交易日持仓70951手，手较前一交易日变化-169手，日内价格震荡，最高点达到16095元/吨，最低点达到15865元/吨。夜盘方面，沪铅主力合约开于15920元/吨，收于15860元/吨，较昨日午后收盘下降0.66%。 据SMM讯，昨日SMM1#铅价较前一个交易日下跌100元/吨。河南地区冶炼企业以长单出货为主，贸易商报价对沪铅2608合约贴水100-70元/吨不等出厂，但下游接货意愿一般，部分成交至贴水130元/吨。湖南地区冶炼企业维持贴水出货，散单报价对SMM1#铅均价贴水50-30元/吨出厂，个别企业以均价平水出厂，贴水货有成交，平水则成交困难；贸易商报价对沪铅2608合约贴水100元/吨出厂。江西、安徽地区冶炼企业报价对SMM1#铅均价升水80-100元/吨出厂。铅价扭势回落，下游企业观望情绪较浓，同时南北方市场报价差异尚存，偏南方地区普遍维持对SMM1#铅均价贴水出货，偏北方市场报价则相对坚挺。 库存方面：2026-07-13，SMM铅锭库存总量为7.2万吨，较上周同期变化0.58万吨。截止7月14日，LME铅库存为289375吨，较上一交易日变化0吨。 策略 中性 铅市场呈现原料紧、供给阶段性收缩、终端淡季偏弱的格局，矿端加工费深度低位，原生铅冶炼检修带动库存持续去化，再生铅受废电瓶紧缺支撑但亏损压制产量，蓄电池传统淡季拖累整体需求，铅价依托库存支撑走出先抑后扬行情。下周原生炼厂复产带来供给增量，叠加交割期厂库大量流入显性库存，库存去化逻辑弱化，终端需求难有改善，铅价震荡运行。预计操作区间在15830元/吨至16260元/吨。但由于临近交割，虽然目前再生铅被纳入交割品，但初期针对交割风险仍需谨慎。 风险 需求持续偏弱交割风险 图表 图1：SHFE铅升贴水|单位：元/吨........................................................................................................................................3图2：LME铅升贴水|单位：美元/吨.....................................................................................................................................3图3：上海铅锭现货升贴水丨单位：元/吨...............................................................................................................................3图4：LME升贴水季节性图丨单位：美元/吨..........................................................................................................................3图5：国产&进口矿TC丨单位：元/金属吨、美元/干吨.........................................................................................................3图6：再生铅综合成本丨单位：元/吨.......................................................................................................................................3图7：原生铅冶炼开工率丨单位：%........................................................................................................................................4图8：再生铅冶炼开工率丨单位：%........................................................................................................................................4图9：国内库存与沪铅主力丨单位：万吨、元/吨...................................................................................................................4图10：LME铅季节性库存丨单位：吨.....................................................................................................................................4图11：上期所铅库存丨单位：吨..............................................................................................................................................4图12：铅锭社会库存丨单位：万吨..........................................................................................................................................4图13：铅精废价差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................5图14：废电池价格丨单位：元/吨.............................................................................................................................................5图15：铅蓄电池开工率丨单位：%..........................................................................................................................................5图16：铅进口盈亏丨单位：元/吨.............................................................................................................................................5 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 资料来源：SMM，华泰期货研究院 本期分析研究员 封帆 师橙 陈思捷 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com