掘金AI算力20260713 原文

2026年07月14日08:53 发言人00:00 另一方面的话，先进封装，台积电的话其实最近也是在加快扩展它的这个PIC的一个产能，集中在CPU里面的PIC的一个产能。基本上就是到今年第四季的话，会提高到大概每个月是1.5万片。一点5万片到2028年的话可能会增加到每个月至少2.5万片的这样的一个产能，那代表着整个CPU这一块的话，正在从实验走向小批量然后后面的话逐步会实现一个量产的量产的一个阶段。所以对CPU这一块我们也是持续看好，之前我们也是专门写了CTU的一个深度报告。 发言人00:41 另外的话对于成熟涨价这一块的话，我们感觉还是比较积极乐观的。虽然可能近期就有成熟的这个股价下跌，但是我们感觉基本面还是比较强劲的。像这个time的话，也提到这个2027年HBM的价格的话，有啊老翻倍。那基本上ATBM4的价格的话，可能会从26年下半年的2美元，然后标到4美元到5美元。然后这个机房之心的话也是预测第三季度，像server DRAM的合约价的话，会环比再增长13到18。其实它这个预测我们感觉是偏保守的，因为像这个三星已经涨了20%，有些LPDDR的话涨幅是更大的。那后面的话还是有可能会出现各家原厂镜像上线报价的一个情况。 发言人01:36 之前的话可能市场担心买它的一个自动开支，那我们看到买它的话，近期也有一些积极的利好。然后他大概九月份的时候会量产这个自研的全新芯片，而且它的整个算力这一块，2027年根据他的这个备忘录备忘录，27年AI算力的话会翻倍，大概26年是七个G瓦，到27年的话会增加到14G瓦。所以整体来看的话，我们感觉meta这一块并没有放慢开支。而且今天也有新的消息出来，可能meta会再投400亿美金，400亿美金建新的项目，所以说从这个角度来看，我们感觉后面未来的需求还是非常持续的。 发言人02:25 因为像meta的话，它今年9月份会量产大概叫莱瑞斯的这种智能芯片，主要是和博通合作，由台积电负责制造，然后班上也是计划从现在到2027年，大概每六个月推出一款新的芯片，这个迭代的速度也是会比较快。那那整体来看，我们感觉如果它的整个算力这一块，从今年7G瓦到明年的14G瓦，那算力翻了一倍。那对这个资本开支这块，我们感觉还是会比较积极乐观的，不太像之前市场担心的那样。另外的话meta其实也是和多家供应商，包括像三星、闪迪，还有自动电工这些公司都达成了长期的多年的一个供应供供应协议。上午也都锁锁锁定了一个产能。 发言人03:18 对，虽然近期像AI30硬件这个方向股价出现了调整，但是我们认为的话基本面还是比较强劲的，可能主要还是市场情绪的一个变化。那板块调整的话，我们觉得也是迎来一个比较好的一个加仓和布局的一个机会刚才也就是也讲了，多家PD公司，也包括像金国际，这些做互动版的，这个业绩这块都是比较超预期的一个情况。我们觉得往后看的话，英伟达的路边包括AMD的MS450出货，还有像谷歌的TVUV8，还有像亚马逊的军用三都是会在三季度开始大量出货。另外还有1.6T这个光模块拉货，还有1.6T交换机开始放量，然后这些利好那我们觉得接下来就是全球AI链都会公布相关的二季报的业绩。所以我们觉得大概率可能很多公司的业绩都是会比较超预期的对所以整体来看，我们感觉这个AI这一块还是值得坚定看好。 发言人04:22 然后标的这一块的话，我们还是重点推这个项，东山精密、生益科技、昆明控股、富联股份、大陆激光、大度光学、生物科技、耐生产，建筑技术模板，包括像教育创信息生产电路等等。具体可以看一下我们财报的一个情况，我这边的话就讲这么多，接下来有请计算机的郑海浩老师，来进行分享的计算机这一块的一个观点。好，谢谢樊老师，然后谢谢各位投资人晚上的时间。我是国金计算机分析师陈浩。我也汇报一下我们这块观点，整体上跟樊老师观点比较一致的就是我们从三个角度来看。 发言人05:01 第一个就是上周其实我们的同事也给大家重点汇报了，我们如何去看meta做云这个东西。包括其实刚才樊老师也提到2点。第一点就是整体上meta自身，他还在加速的去推动自己的一个A3的芯片的一个研发。这个无疑是对于meta自身对未来整个算力的需求和渴望非常强烈的一个例证之一。第二的话，其实meta本身它做这个云这个动作的话，一方面是把它过去相对可能A100、H100这些拿来做训练的这个卡，效果不太好的，或者说有点落后的，我拿去做图书。因为大家不知道大家有没有关注到一个细节，就是其实最早开启这样一个动作的是SpaceX。 发言人05:46 当时马斯克做这个动作的时候，其实大家要看到一个细节，就是他现在的一个对外租赁的一个价格，是这个callwave和那边的这种普通价格的四倍以上，为什么他能租这么贵的价格？原因是因为背后它的灵活性特别强，灵活性更强。就是无论是买卖双方租房和租客本身都可以在90天左右的时间提出解约。但这个事儿其实是很重要，相当于我是用更高的租赁价格，然后换得了更灵活的租赁的一个效果。 发言人06:18 这个事儿其实是你站在meta角度，你不干这个事儿你才蠢，对吧？因为你本来自己的模型做了就很一般，然后你也没有办法去利用自己的模型给大家去消耗掉这些可能更好，更适合拿来做这个租赁芯片的算力的一个消纳。所以说他找到这个新的入口，把这个资金流快速回来之后，去推动他买更先进的卡，然后去建设更大的集群。所以大家也是可以看到，他最近无论是7月8号宣布说要再新建一G瓦，包括后边又讲明年的整个备忘录里边是翻倍的一个态势等等各方面。其实meta在这个环节里边，对于算这个渴望是并没有被效应，并没有停止的，而且是更加激进的一个状态。所以说我觉得这个事儿其实也是我们去看所谓的这几个大厂资本开支的一个切口。 发言人07:08 第二的话，我们聚焦一下这几个大厂资本开支情况。我们其实摸了一圈下来，其实整体上来看的话，明年的这种开支的数量我们还是非常有信心的。至少从现在了解的情况来看，你看今年北美的几个头部的云厂商加起来，然后再带上一些全球其他几个巨头的投资。他要去到大概8800亿到9000以上这样一个资本开支的一个水平美金。 发言人07:34 然后你这个数量的话，我们目前了解到至少现有的这些智能开支的投入方，在现在基础上增长个3%到40%以上是一个一定可以实现的事情。这样大概会推动整个资本开支会推到1.2万以上更高的一个水平。你再叠加整个oopenI和FV的上市带来的增量资金一个投入，这两家可能每家至少融资1000亿美金，然后再叠加他们的一个整个放杠杆之后带来的效果，那综合来看可能要去到两家各加1000亿美金，再加上SpaceX。所以你去到差不多1.41.5万亿以上，还不考别的主权性的一个主权虑AI的投入，那这个是一个确定性的增长。所以我认为整个全球的一个资本开支是没有什么问题的，而且甚至说有可能会因为整个这样一个硬件的一个上涨，他们可能会比我刚才算的有数更高。我觉得这个大概率是大家可以看到东西，但这个事情它的关键点在于，我们对于后面的一个AI资本开支的信心是很强。 发言人08:38 那大家什么时候能够新的在全球的一个AI投资的这样一个策略里边，大家形成新的共识呢？我认为可能就像刚才樊老提到今年7月底几个北美的一样的科技巨头，他们会开这个业绩交流会，重点可能会阐述下半年，包括往后续的一个资本开支投入情况，和他们感受到一个这样一个商业化的进展情况。那个节点我认为是很有可能形成新一轮全球在AI excel里边共识的一个接力，所以说最近这两年确实整体上是受情绪的影响，受交易的影响，各种风吹草草动，会造成整个市场的一个上下波动比较大。但是从产业层面来看，无论是后面的资本开支情况，还是说刚才提到。这个时间节点我觉得都是没有问题的。然后第三个就是其实说我们再往前去追一层，就是决定这个资本开支更强的什么是信心？就你认为整个模型盈利这样一个信 心，我们可以看到整个虽然六月份数据还没有公布，但是可能大概率也是会在相对来讲增速比较快的一个状态里边。那只要他这个数字是仍然有一个较快的一个增长，然后同时让大家看到今年下半年大家更多的看到这样一个agent的一个加速应用。 发言人09:55 从我们现在看到的coding领域向其他的白领的领域做延展，同时进一步推动整个topic的一个AR数据往上增长的话，那我认为市场在这个环节里面会更快修复这个信息，持续宁成新的共识往前走。那你认为如果认为模型的AR增长是一个比较关键的信息来源，那么其实我们可以再往前做一个推演。那更关键什么更关键？是模型迭代的效果。我觉得可能在听我们这次汇报的这个投资，我觉得大家都可以亲自想办法去试一试最头部的模型和效果图。无论是这个micfever 5的1个效果，还是说这个OPPOHR GPT5.6的效果，很夸张很惊。就是在我自己的工作当中，我就明显感受到这些这个模型他现在的能力已经到了。只要你艳把你相关的需求和你认为一些必要信息给到他他一定能做的比你好的效果。这个其实在全社会的一个施展就是包括渗透率还非常早期，我觉得这个其实完全可以支撑整个模型走到更夸张更极致的一个整个收益的效果。 发言人11:06 只要这个模型的迭代速度还在加速往前去推进，我认为没有任何理由去担心整个资本开支的问题，模型经营商业化的问题，都不是问题都不是问题。说你如果说哪一天整个模型的参数量可能到了几10万以上，然后你找不到新的办法提效。然后说你感受不到模型的能力变得越来越强。那个阶段我觉得你去担心说这个模型是不是迭代变慢了，然后效果不好了。那我觉得你可能才是一个真的我们重新思考这个问题的点。 发言人11:38 但现阶段我觉得不是，所以说我们总结一下就是第一，模型的迭代速度还在加快，模型的效果变得越来越好。第二，模型的商业化进展的数字仍然在一个快速的增长。第三，整个大厂的资本开支没有任何问题， 大家还在继续的以更快速度往前去做推进。但只要这三个比较核心的问题，我觉得都能够维持住的话，我认为没有任何理由在当前这个节点对于AI的这个波动这么悲观。所以产业层面的进展还是非常积极的一个状况。 发言人12:07 具体到这个标的的层面的话，其实刚才樊老师把核心的一个都汇报过了。然后我们这边的话我再补充一两个。第一个就是好，我们可以看到在这个国内测的话其实随着这个两条的一个上市，然后我们可以看到整个在设备层面的资本开支是一个确定非常高的一个选项。这个可能说我们这些设备的我们这些设备厂商这么多年从来都没有接触过如此赚钱的两个爸爸的一个上市。所以说我觉得这种环境下，其实对于整个半导体设备的一个投入，是迎来新能源大的周期。 发言人12:43 这个周期虽然在前几前一两个月的时间里边，整个从三月份到现在，股价一直在往上走，最近有略有一些调整。但是我们从实际的产业层面能够感受到，在一些具体的半导体设备环节，其实我们国产厂商的能力是做的越越来越强。现在可能只有极个别的环境下的美系的设备和阿斯麦的设备还是可能比较难突破。但绝大多数环节我们都是在更加更快加速的做一个国产替代。我觉得这个是可以大家更有信心信心，然后往后面去推进，我觉得他们的一个增长是一个确定性的。第二个的话就是我们在这个海外算力这个赛道里边我们持续给大家重点去上半年重点给大家汇报的这个PCB，包括电容，我们依然看好。 发言人13:31 PCB的话，昨天我们专门开了一专题的电话会，各位领导已经各各位我们的同事已经给大家汇报的非常详细了，我这里就不赘述了。总体来讲就是关于盛红的那些问题的话，其实不是盛虹本身造成的。哪怕都是一些基于别的环节带来的测试的一个影响，但是实际情况这些都可以得到非常好的一个处理和缓解。包括我们也从全球最头部的一个OEM厂商那里给大家验证到过，整个乳品的出货还是非常顺利，还会在整个七 月份正常出这个机会。然后在8 9月份可能会从公司，从OM厂商的角度给大家继续往外出这个货。所以我觉得这个角度大家也不不用太担心这样一个入门的一个节奏。 发言人14:14 最后一个关键就是电容的电容。这个电容的话其实最近大家看到，因为整个AI板块的调整，其实电容