西部郑宏达 怎么看可回收火箭突破

核心观点与关键数据

• 可回收火箭技术突破：上周长时乙使用网次回收方式实现了完整一级回收，标志着可回收技术重要突破。国内外头部商业火箭公司（如蓝箭、中科宇航、天兵等）均瞄准猎鹰9号设计可回收火箭。
• 两条主线：商业航天行情存在可回收火箭技术和资本市场进展两条主线。前者包括长时乙、朱雀3号等持续突破；后者则关注蓝箭、中科宇航等IPO进展。
• 资本市场重要性：资本市场进展对商业航天至关重要，尤其对卫星互联网项目融资影响巨大。预计930前可能取得资本市场突破，未来两三个月行情具持续性。
• 投资机会：卫星链空间大于可回收火箭链，重点关注低轨道卫星互联网星座增量，如星间激光通信（新科移动、天鹰机电、烽火通信）和卫星太阳能板（前端光电）。

研究结论与标的解析

• 长征10号乙回收系统：采用类似航母阻拦索的网系回收方式，对火箭着陆指标更友好，有望适配不同火箭型号。预计年内完成检修复用，复用间隔时间将缩短。
• 火箭产业链受益环节：上游火箭制造（特别是发动机、壳体）将优先受益，重点关注美信科技。
• 卫星产业链：
  • 卫星平台：初期价值量占比约50%，未来随批量化生产将降低。
  • 卫星载荷：价值量占比将上升，重点关注转发器和天线分系统。
• 重点推荐标的：
  • 卫星载荷与终端：信科移动，主导5GNTN国际标准，覆盖星载基站、相控阵天线等产品，近期完成募投项目。
  • 宇航级芯片：阵列科技，深耕宇航级特种芯片研发，受益于星座发射量提升。
  • 卫星天线：通宇通讯，传统基站天线业务转型卫星天线，覆盖星到地到端全链条。