商业航天事件点评：长十乙首次实现可回收，火箭运力瓶颈得到有效突破

商业航天事件点评 本报告导读： 机械制造业《船舶月度跟踪：6月造船市场景气持续，松发股份半年业绩大幅预增》2026.07.12机械制造业《国内实现火箭一子级可回收，半导体迎资本开支加速上行期》2026.07.12机械制造业《Optimus产线落地提速，人形机器人量产进入关键验证期》2026.07.05机械制造业《先进封装大厂扩产，看好半导体设备》2026.06.28机械制造业《科创板拟新增“机器人”二级行业，关注液冷板块》2026.06.22 长征十号乙运载火箭成功发射并实现首次回收，标志我国正式迈入“重复使用火箭”时代。随着火箭运力瓶颈不断得到有效突破，商业航天产业化进展有望加速推进。 投资要点： “先天基因”构型+新研液氧甲烷模块为后续复用奠定技术基础。长十乙火箭在构型设计上展现出极高的技术集成度与前瞻性，其一子级沿用长征十号甲的一子级状态，并联7台液氧煤油发动机，具备一子级重复使用能力；二子级则首次搭载全新研制的大推力液氧甲烷发动机。液氧甲烷密度高于液氢，贮箱设计更紧凑；燃烧后积碳少，有利于降低发动机维护工作量；制取和使用成本也更适合高频次任务需求，为后续研制一级液氧甲烷重复使用模块奠定了基础。 “气驱推冲分离方案”尽可能保障一级箭体完备，“三平测发模式”有效减少时间冗余。在分离方式上，传统一次性火箭的一二级分离多依靠火工品，火药引爆连接件瞬间断裂，动作干脆利落，但火工分离是一次性的，冲击载荷也会对结构造成影响。长十乙火箭采用气驱推冲分离方案，高压气体驱动推杆伸出，将二级平稳“推”离一级。动作完成后推杆收回，尽最大可能让一级箭体“毫发未损”，为后续返回和复用创造最理想的产品状态。长十乙火箭采用“三平”测发模式，即水平总装、水平测试、水平转运。火箭无需配套高大的垂直厂房，也无需建设固定的勤务塔，起竖车本身即可承担塔架功能。火箭在厂房内完成主要总装和测试，发射工位主要承担起竖、加注和发射任务。这套流程可将发射准备时间压缩至14天以内，有效提升发射频率和任务响应速度。 投资建议：1）卫星制造端：建议关注具备大规模低成本批产能力的整星制造企业，以及相控阵天线、星载激光通信终端、霍尔推力器等核心零部件供应商，相关标的为臻镭科技、铖昌科技、航天电子等。2）火箭发射端：长征十号发射成功将增加火箭发射需求，利好具备“大运力+可回收”技术的头部商业火箭公司以及相关的零部件核心企业，推荐标的为铂力特，相关标的为航天动力、超捷股份、高华科技、航天工程、华曙高科、飞沃科技、银邦股份等。3）太空光伏端：随着载人月球工程的不断推进，作为太空场景的重要能源供给方式，光伏有望在轨道数据中心建设过程中获得更多应用机会，相关光伏设备厂商将持续受益，推荐标的为迈为股份、捷佳伟创、拉普拉斯、帝尔激光、奥特维，相关标的为ST京机、高测股份、晶盛机电、连城数控、双良节能等。风险提示：投资进展不及预期，技术突破不及预期等。 本公司是本报告所述铂力特(688333),奥特维(688516)的做市券商。本报告系本公司分析师根据铂力特(688333),奥特维(688516)公开信息所做的独立判断。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）授权客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 电话（021）38676666