研报总结
宏观逻辑
- 有色金属整体走势整理延续，受伊朗地缘形势波动及美联储货币政策预期影响。
- 海峡封锁逐渐松动，但冲突程度有限，市场关注能源波动及相关产业链供需修复节奏。
- 美联储6月议息按兵不动，内部鹰派倾向，未来加息预期变化受通胀及就业数据指引。
- 本周关注中国6月CPI、PPI及外储数据，美联储6月会议纪要。
铜市分析
- 短期承压：中东局势紧张推高油价，引发全球央行紧缩担忧，铜价短期承压。
- 关税政策：美国明年起对精炼铜加征15%关税，2028年上调至30%，90天内总统确认，市场预期大概率落地。
- 供需矛盾：COMEX铜库存创历史新高，伦敦库存下降，全球铜库存结构性矛盾成为主导下半年铜市的主要逻辑。
- 需求端：AI基础设施建设成为铜需求新增曲线。
- 供应端：厄尔尼诺影响智利、刚果金等铜产国生产，下半年矿端供应紧张，国内冶炼厂主动检修增多，预计铜市可能出现实质性供应缺口。
- 短期风险：市场情绪波动，金银及科技股回调对铜价形成利空。
- 价格区间：沪铜主力合约下方支撑区间100000-102000元/吨，上方压力区间108000-110000元/吨。
- 下游建议：逢低积极参与买入套期保值操作。
锌市分析
- 价格震荡：美元反弹及地缘不确定性导致锌价回调，国内锌原料谈判小组达成共识有序减产。
- 矿端强势：国产TC下降700元至-500元，矿端下行放缓，现货库存略有回升，下游开工回升。
- 价格区间：暂关注23800-24000支撑，上方压力25000-25200，继续关注美元走势及伦锌带动。
铝产业链分析
- 盘面承压：有色板块集体回调，建议暂时观望或逢低少量试多。
- 价格区间：铝上方压力区间26000-27000，下方支撑区间22000-22200。
- 氧化铝：现货价格环比持平，盘面震荡整理，建议偏空思路，上方压力区间3000-3200，下方支撑区间2500-2600。
- 再生铝合金：受制于原料采购及开票问题，开工率持续走弱，建议暂时观望或逢低少量试多，上方压力区间25000-26000，下方支撑区间21000-22000。
锡市分析
- 现货库存增长：有色板块集体调整，宏观影响复杂多变，建议暂时观望或少量逢低试多。
- 价格区间：上方压力区间450000-470000，下方支撑区间320000-350000。
- 期权建议：可考虑买入虚值看跌期权做保护。
铅市分析
- 承压调整：美元反弹，原生铅开工下滑，再生铅增减并存，下游开工低迷。
- 价格区间：上方压力继续暂关注16800-17000，下方支撑关注15700-15900附近支撑力度。
- 关注点：LME止跌意愿及海外进口压力是否缓和，下游需求及库存消化。
- 操作建议：低位反复整理暂观望。
镍及不锈钢分析
- 镍：美元回升，印尼矿端增补配额数量有限，矿端支持减弱，需求端偏淡，镍暂时供需单边驱动偏弱。
- 价格区间：沪镍震荡转强，上方暂关注13-13.2万元，下方支撑12.5-12.8万元之间，逢低偏多。
- 不锈钢：美元反弹，伊朗地缘扰动，矿端支撑减弱，NPI利润改善，淡季之下涨势受限，政策引导控产能。
- 价格区间：下方继续关注14000-14300附近支撑，上方暂关注14800-15000压力。
- 操作建议：地缘不确定带来避险情绪变化，成本端支撑减弱，淡季效应下反复磨底。
