沪锌早报：矿紧锭松，需求偏弱，但基建需求预期强化

宏观&行业消息：Shuka Minerals在赞比亚卡布韦锌矿北部完成钻探，证实新区域存在连续矿化，其中KBDD06钻孔锌品位最高达11.24%，KBDD07钻孔锌品位最高达21.05%。

走势评级：锌——观望。

盘面：夜盘沪锌主力合约收于24650元/吨，跌幅0.60%，成交量3.77万手，持仓量减少3858手至7.65万手；技术面均线粘合，日线柱体站上粘合后均线的上方，技术面偏强。

供应：国内矿端复产顺利，同环比上升，但进口端减量明显，总供应下降；矿端进入四月后逐渐转向短缺，五月短缺情况好转；冶炼端现货利润转负，但一体化厂家矿端利润持续上升至9000元/吨左右，总体利润高位；TC价格连续回落，一体化企业利润仍高位，锌锭产量或将持续上行；短期可能出现矿紧锭松的态势。

需求：总体需求无明显亮点，镀锌利润月内修复但仍未明显，开工率受假期和锌价高企影响下降，库存消耗，预计6月产量难上升；镀锌钢厂库存和社会库存同步消化，终端需求仍有韧性。

库存与结构：LME库存和国内社会库存月内基本走平，上期所库存连续累增，期现和月间结构维持Contango结构。

结论：基本面矿紧锭松总体偏强，但宏观压力加剧，总体受到压制。

操作建议：暂时观望，带宏观稳定后偏多对待。

风险提示：矿端短缺无法有效向冶炼端蔓延。

宏观指标、现货升贴水、价差分析、库存分析、利润、进口盈亏等数据未在摘要中详细展开。