锌周报：矿紧锭松 宏观带动趋弱

矿 紧 锭 松宏 观 带 动 趋 弱20240421 交易咨询号：Z0014038从业资格号：F30278080769-22110802 从业资格号：F031006220769-22116880 周度观点及策略1产业链结构2期限市场3库存端4供给端5需求端6其它7 周度观点及策略 行情要点 u国家发展改革委表示一季度，我国经济社会发展实现了良好开局，将采取多项有力举措推动经济持续回升向好。 u在连续三个月通胀略快于预期后，且近期降通胀进展甚微，市场纷纷下调了美联储今年的降息预期。 u国内矿紧锭松局面未改，矿端维持偏紧格局，且近期炼厂利润修复，周内精炼锌产量相对稳定进口锌报关入库，锌锭社会库存仍增近22万吨。 周度观点 u宏观：本周(4/12--4/18)，海外美国抗通胀缺乏新进展，CPI数据超预期增长，市场对美联储降息预期降低，锌市情绪面褪温，价格冲高乏力，主力回落至2.3万下方震荡。目前矿端紧缺局面延续，且国内经济持续向好回升，下游板块开工增加，支撑锌价偏强震荡，回落幅度有限。 u供应：目前国内外锌矿加工费仍维持低位，但本周持稳。锌矿进口窗口关闭，目前市场现货货源趋紧。国内方面，北方矿企积极推进复工复产工作，出矿量逐渐增加，但缓解不了当前紧局面；国内锌锭产量维持低开工率，据百川统计，2024年第15周国内精炼锌产能开工率为78.27%，较第14周下滑1.63%。同时沪伦比价持续下滑，进口窗口有关紧趋势。3月锌锭产量同环比下滑。 u需求：下游需求修复缓慢，且锌价走高抑制消费情绪。镀锌方面，本周开工率小幅环比上涨，但由于终端基建房产仍未走出低迷行情，钢市需求难增，市场成交表现一般，成品库存降幅放缓；压铸锌合金方面，厂家开工基本稳定，广东、浙江等厂家接单生产为主，产能未开满。热镀锌合金厂家依旧检修中，影响部分出量，预计周内产量变动不大；氧化锌方面，市场成交一般。 u库存：LME库存环比减少，上期所库存及七地现货库存环比增加。 u总结：综合来看，基础金属及宏观环境带动上行，叠加矿端压力未减，库存高位。 u策略：建议主力区间操作，参考区间（22050,23380）。 产业链结构 期现市场 期货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 期货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 期货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 现货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 库存 期货库存 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 现货库存 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 现货库存 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 供给端 矿端 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 矿端 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 精炼锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 精炼锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 精炼锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 需求端 镀锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 锌合金 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 氧化锌 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 终端需求 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 终端需求 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 其它 比价及基差 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 其它价格 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 资料来源：钢联数据、华联期货研究所 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。