原油
- 油价表现：截至周五，WTI 8月合约收盘至71.41美元/桶，周度涨幅4.46%；布伦特9月合约收盘至76.01美元/桶，周度涨幅4.56%。SC2608周五夜盘以463.5元/桶收盘。地缘因素重新计价，油价重心反弹。
- 地缘因素：美伊冲突再起，美军对伊朗发起打击，霍尔木兹海峡关闭，未来通航量仍是关键。截至7月初，霍尔木兹海峡原油贸易量恢复至冲突前57.8%，成品油贸易量恢复至45.9%。
- 供应情况：OPEC+核心成员国决定8月继续增产18.8万桶/日，但现货升贴水大幅下调，市场买方主导。沙特阿美下调8月亚洲原油售价11美元/桶。
- 结构性分化：俄罗斯柴油出口禁令及炼油厂受损，导致柴油出口量下滑，欧洲柴油价格飙升。美国馏分油库存触及23年来低位，柴油供求结构紧张。
- 综合分析：地缘缓和导致油价急跌，美伊冲突再起引发地缘溢价预期。霍尔木兹海峡通航量及成品油需求旺季对油价提供支撑。总体来看，油价低位震荡回升概率偏大，波幅加剧。
燃料油
- 供应情况：美伊冲突导致中东高硫燃料油供应受阻，霍尔木兹海峡通航量下降。俄罗斯炼厂和港口受损，高硫供应恢复面临压力。
- 需求情况：国内地方炼厂采购情绪谨慎，7月高硫到港预计在10万吨以下。中国地炼常减压开工率下降，但部分炼厂因利润好转提负。
- 成本情况：美伊关系紧张，霍尔木兹海峡交通受阻，OPEC增产加剧市场对供给过剩担忧。国内成品油出口限制取消可能提振加工需求。
- 策略观点：低硫燃料油供应紧张缓解，亚洲市场结构走弱；高硫燃料油出口恢复受阻，夏季发电需求提供支撑。预计绝对价格反弹高度有限，LU-FU价差或出现回落。
沥青
- 供应情况：原油成本回落及沥青生产利润修复，炼厂排产意愿回升，华南地区开工提升明显。国内沥青厂装置开工率上升，社会库存率下降。
- 需求情况：传统消费淡季叠加台风影响，终端需求疲软。国内样本沥青厂家出货量增加，改性沥青企业产能利用率下降。
- 成本情况：美伊关系紧张，霍尔木兹海峡交通受阻，OPEC增产加剧市场对供给过剩担忧。国内成品油出口限制取消可能提振加工需求。
- 策略观点：炼厂供应增量明显，需求受降雨影响低迷。短期预计BU维持震荡偏弱运行，等待成本端或供应端的进一步驱动。
