TL上涨趋势延续

证券研究报告 固收定期报告/2026.07.12 核心观点 分析师孙彬彬SAC证书编号：S0160525020001sunbb@ctsec.com 国债期货周度技术分析——TL或仍有高点 TL2609波段高低点不断收敛，呈现倾斜三角型特征，短线或处在第5浪中，TL可能仍有高点，短线逢调整可以积极应对。本周TL延续反弹，自3月23日以来的反弹波段高低点逐渐收敛，有倾斜三角型特征，图3与图4是两种可能的浪型划分，短线逢调整仍然可以积极应对，上涨目标关注6月29日高点114.53，如顺利上涨创出新高，需要关注突破后能否站稳。 分析师隋修平SAC证书编号：S0160525020003suixp@ctsec.com 联系人郑艺鹏zhengyp@ctsec.com 国债期货数据跟踪——全线上涨，正套策略参与价值修复 本周国债期货全线上涨。截至7月10日收盘，2年、5年、10年、30年国债期货2609合约收盘价为102.646、106.440、109.200、113.98元，较前一周分别变化0.020、0.100、0.165、0.73元。 相关报告 1.《转债新券换手率衰减曲线和相关度特征？》2026-07-122.《利率｜模型提示调整，主观如何应对？》2026-07-123.《 海 外|大 类 资 产 进 一 步 分 化 》2026-07-12 本周国债期货成交活跃度整体下降。本周各期限国债期货2609合约日均成交整体下降。从成交量/持仓量来看，各期限均下行。 截至7月10日，国债期货2609合约持仓量全线回升。 截至7月10日，各期限国债期货2609合约CTD净基差全线下降，当前2年、5年、10年、30年2606合约CTD净基差分别为+0.01、+0.01、-0.01、0.00元。 IRR角度来看，2年、5年、10年、30年期2609合约CTD对应IRR分别为1.32%、1.33%、1.42%、1.37%，各期限均回升，本周期货表现强于现券、IRR出现显著修复，T2609对应IRR已经上行至1.4%上方，对比资金利率有一定参与价值，可以逢IRR上行择机参与正套策略。 本周2609-2612合约价差整体上升。 风险提示：技术分析存在不确定性；市场走势存在不确定性；部分点位估算可能有误差。 内容目录 1周度技术分析...............................................................................................................................................31.1前期走势回顾............................................................................................................................................31.2后续行情展望............................................................................................................................................32国债期货周度跟踪.......................................................................................................................................43风险提示.......................................................................................................................................................6 图表目录 图1: T2609周线收出阳线..............................................................................................................................3图2: TL2609周线收出阳线...........................................................................................................................3图3: TL2609可能仍处在第5浪上涨中.......................................................................................................4图4: TL2609可能处在C5浪........................................................................................................................4图5: 2609合约收盘价走势............................................................................................................................4图6: 2609合约成交量....................................................................................................................................4图7: 2609合约持仓量....................................................................................................................................5图8: 2609合约成交量/持仓量.......................................................................................................................5图9: 2609合约净基差（CTD）....................................................................................................................5图10: 2609合约IRR（CTD）......................................................................................................................5图11:国债期货09-12价差...........................................................................................................................6图12:国债期货09-03价差...........................................................................................................................6图13: TS*2-TF................................................................................................................................................6图14: TS*4-T..................................................................................................................................................6图15: TF*2-T..................................................................................................................................................6图16: T*3-TL..................................................................................................................................................6 1周度技术分析 1.1前期走势回顾 本周T2609与TL2609日线持续反弹，仍在周线高位震荡区间内进行整理，日线均处在均线组上方，市场仍存在一定分歧，后续关注震荡区间上沿能否向上突破，否则可能延续震荡。 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 1.2后续行情展望 TL2609波段高低点不断收敛，呈现倾斜三角型特征，短线或处在第5浪中，TL可能仍有高点，短线逢调整可以积极应对。本周TL延续反弹，自3月23日以来的反弹波段高低点逐渐收敛，有倾斜三角型特征，图3与图4是两种可能的浪型划分，短线逢调整仍然可以积极应对，上涨目标关注6月29日高点114.53，如顺利上涨创出新高，需要关注突破后能否站稳。 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 2国债期货周度跟踪 本周国债期货全线上涨。截至7月10日收盘，2年、5年、10年、30年国债期货2609合约收盘价为102.646、106.440、109.200、113.98元，较前一周分别变化0.020、0.100、0.165、0.73元。 本周国债期货成交活跃度整体下降。本周各期限国债期货2609合约日均成交整体下降。从成交量/持仓量来看，各期限均下行。 截至7月10日，国债期货2609合约持仓量全线回升。 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 截至7月10日，各期限国债期货2609合约CTD净基差全线下降，当前2年、5年、10年、30年2606合约CTD净基差分别为+0.01、+0.01、-0.01、0.00元。 IRR角度来看，2年、5年、10年、30年期2609合约CTD对应IRR分别为1.32%、1.33%、1.42%、1.37%，各期限均回升，本周期货表现强于现券、IRR出现显著修复，T2609对应IRR已经上行至1.4%上方，对比资金利率有一定参与价值，可以逢IRR上行择机参与正套策略。 本周2609-2612合约价差整体上升。 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究