期货｜TL上涨趋势可能仍未结束

证券研究报告 固收定期报告/2026.07.19 核心观点 分析师孙彬彬SAC证书编号：S0160525020001sunbb@ctsec.com 国债期货周度技术分析——TL或仍有高点 TL2609本周窄幅震荡为主，日线格局仍未变化，波段高低点不断收敛，呈现倾斜三角型特征，短线或处在第5浪中，TL可能仍有高点，短线逢调整可以积极应对。本周TL窄幅震荡，图3与图4是两种可能的浪型划分，小级别走势来看出现图3的可能性更高，当前可能处在7月3日以来上涨过程中的短线调整，调整后TL有望创出6月底以来的新高，如顺利上涨创出新高，需要关注突破后能否站稳。 分析师隋修平SAC证书编号：S0160525020003suixp@ctsec.com 联系人郑艺鹏zhengyp@ctsec.com 国债期货数据跟踪——全线下跌，正套策略等待参与时机 相关报告 本周国债期货全线回落。截至7月17日收盘，2年、5年、10年、30年国债期货2609合约收盘价为102.632、106.430、109.180、113.88元，较前一周分别变化-0.014、-0.010、-0.020、-0.10元。 1.《利率|理财委外不及预期怎么看？》2026-07-192.《信用|理财为什么没有加配信用债？》2026-07-193.《海外|“油强百弱”重现，但逻辑并不相同》2026-07-19 本周国债期货成交活跃度整体上升。本周各期限国债期货2609合约日均成交整体回升。从成交量/持仓量来看，各期限均上行。 截至7月17日，国债期货2609合约持仓量表现分化，TS、TF回升，T、TL下降。 截至7月17日，各期限国债期货2609合约CTD净基差全线上行，当前2年、5年、10年、30年2606合约CTD净基差分别为+0.02、+0.03、+0.02、+0.03元。 IRR角度来看，2年、5年、10年、30年期2609合约CTD对应IRR分别为1.29%、1.23%、1.30%、1.27%，各期限均下降，本周IRR再度回落至1.30%以下，对比资金利率参与价值有限，正套策略需要等待参与时机。 本周2609-2612合约价差整体下降。 风险提示：技术分析存在不确定性；市场走势存在不确定性；部分点位估算可能有误差。 内容目录 1周度技术分析...............................................................................................................................................31.1前期走势回顾............................................................................................................................................31.2后续行情展望............................................................................................................................................32国债期货周度跟踪.......................................................................................................................................43风险提示.......................................................................................................................................................6 图表目录 图1: T2609周线收出小阴线..........................................................................................................................3图2: TL2609周线也收出小阴线...................................................................................................................3图3: TL2609可能处在C5浪........................................................................................................................4图4: TL2609日线的另一种可能...................................................................................................................4图5: 2609合约收盘价走势............................................................................................................................4图6: 2609合约成交量....................................................................................................................................4图7: 2609合约持仓量....................................................................................................................................5图8: 2609合约成交量/持仓量.......................................................................................................................5图9: 2609合约净基差（CTD）....................................................................................................................5图10: 2609合约IRR（CTD）......................................................................................................................5图11:国债期货09-12价差...........................................................................................................................5图12:国债期货09-03价差...........................................................................................................................5图13: TS*2-TF................................................................................................................................................6图14: TS*4-T..................................................................................................................................................6图15: TF*2-T..................................................................................................................................................6图16: T*3-TL..................................................................................................................................................6 1周度技术分析 1.1前期走势回顾 本周T2609与TL2609日线进入短线窄幅震荡、目前处在均线组上方，周线来看仍在周线高位震荡区间内进行整理，市场仍存在一定分歧，后续关注震荡区间上沿能否向上突破，否则可能延续震荡。 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 1.2后续行情展望 TL2609本周窄幅震荡为主，日线格局仍未变化，波段高低点不断收敛，呈现倾斜三角型特征，短线或处在第5浪中，TL可能仍有高点，短线逢调整可以积极应对。本周TL窄幅震荡，图3与图4是两种可能的浪型划分，小级别走势来看出现图3的可能性更高，当前可能处在7月3日以来上涨过程中的短线调整，调整后TL有望创出6月底以来的新高，如顺利上涨创出新高，需要关注突破后能否站稳。 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 2国债期货周度跟踪 本周国债期货全线回落。截至7月17日收盘，2年、5年、10年、30年国债期货2609合约收盘价为102.632、106.430、109.180、113.88元，较前一周分别变化-0.014、-0.010、-0.020、-0.10元。 本周国债期货成交活跃度整体上升。本周各期限国债期货2609合约日均成交整体回升。从成交量/持仓量来看，各期限均上行。 截至7月17日，国债期货2609合约持仓量表现分化，TS、TF回升，T、TL下降。 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 截至7月17日，各期限国债期货2609合约CTD净基差全线上行，当前2年、5年、10年、30年2606合约CTD净基差分别为+0.02、+0.03、+0.02、+0.03元。 IRR角度来看，2年、5年、10年、30年期2609合约CTD对应IRR分别为1.29%、1.23%、1.30%、1.27%，各期限均下降，本周IRR再度回落至1.30%以下，对比资金利率参与价值有限，正套策略需要等待参与时机。 本周2609-2612合约价差整体下降。 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财通证券研究所 数据来源：Wind，财