期货｜中期上涨趋势可能仍未结束

核心观点

国债期货TL2609短线高位分歧加大，但中线上涨趋势或未结束，建议逢调整积极应对。TL2609本周上涨突破6月1日高点后出现剧烈调整，目前存在两种可能的浪型划分：一是仍处在6月1日以来的横向调整中，下方关注112.83附近支撑；二是可能处在6月11日以来的第5浪上涨中，周五低点或成为新上涨波段的起点。两种划分均指向TL后续仍有新高可能。

国债期货周度跟踪

• 价格表现：本周国债期货全线下跌。截至7月3日，2年、5年、10年、30年国债期货2609合约收盘价分别为102.626、106.340、109.035、113.25元，较前一周分别下跌0.012、0.075、0.150、0.79元。
• 成交持仓：本周国债期货成交活跃度整体回升，仅TL2609合约成交量下降。除TL外，各期限国债期货成交量/持仓量均上行。截至7月3日，国债期货2609合约持仓量全线下降。
• CTD净基差：截至7月3日，2年、5年、10年、30年2606合约CTD净基差分别为+0.06、+0.02、+0.05、+0.01元，表现分化。
• IRR：2年、5年、10年、30年期2609合约CTD对应IRR分别为1.11%、1.28%、1.14%、1.35%，除TL外均下行。IRR整体回落，较资金利率偏低，正套策略收益有限，可适当等待。
• 价差：本周2609-2612合约价差整体下降。

研究结论

TL2609短期存在调整，但中长期上涨趋势仍可能延续，建议投资者逢调整时积极布局。国债期货整体表现疲软，IRRTL除外，正套策略价值不高，需关注市场后续变化。