家电行业W28数据周报：家电需求偏弱，原材料价格小幅反弹

家电需求偏弱，原材料价格小幅反弹 家电行业W28数据周报 核心观点 ⚫家电整体需求依旧偏弱，清洁电器线下延续亮眼表现。根据奥维W27数据，分渠道看，传统大家电线上销量边际改善，彩电、洗衣机同比转正，分别增长4%和1%，空调降幅由45%收窄至34%，但冰箱降幅扩大至13%；线下仅彩电微增1%，冰箱、洗衣机分别下降1%，空调降幅扩大至45%，年累计线下销量仍全面下滑。清洁电器线下延续高景气，W27扫地机器人、洗地机线下销量同比增长54%和21%，较W26进一步提速，年累计增速分别为8%和-1%；线上清洁品类亦有所修复，扫地机器人降幅由14%收窄至3%，洗地机由持平转为增长7%。传统品类需求仍偏弱但线上出现边际修复，清洁电器线下独立行情进一步强化。分品牌看，黑电线上表现延续分化，长虹、雷鸟、海信、创维及红米销量同比增长，其中雷鸟由负转正；白电线上空调及洗衣机整体改善、冰箱转弱，线下空调压力加剧，冰箱表现分化、洗衣机有所回暖。 李汉颖执业证书编号：S0860525100006lihanying@orientsec.com.cn021-63326320 曲世强执业证书编号：S0860525100004qushiqiang@orientsec.com.cn021-63326320 ⚫核心原材料价格整体止跌转升，原油价格环比明显反弹。截至2026年7月9日，铜、铝、钢、塑料价格环比上周分别为+1.2%/+3.0%/-0.2%/+2.3%，年累计涨跌幅为+1.8%/-2.5%/-1.3%/+14.8%；其中铜铝价格止跌回升，铝年内跌幅明显收窄，塑料价格反弹且年累计涨幅扩大至14.8%。WTI原油价格报72美元/桶，环比上涨4.9%，年累计涨幅扩大至23.6%。 家电集团跨界布局通信业务，有望与上市公司形成良性互动：家电公司科技布局专题2026-07-08家 电 整 体 需 求 依 旧 偏 弱 ， 原 材 料 价 格 回调：家电行业W27数据周报2026-07-05美国关税调降结构性利好，欧洲白电出海波澜壮阔2026-07-05 ⚫海运周度指数整体延续回升，东南亚航线小幅回落。截至2026年7月3日，中国出口集装箱货运价格指数累计52%，环比上周6%。其中美西航线年累73%，环比上周11%；欧洲航线年累46%，环比上周6%；南美航线年累191%，环比上周5%；东南亚航线年累9%，环比上周-2%；地中海航线年累35%，环比上周6%。 投资建议与投资标的 投资建议：原材料价格持续处于高位，地产市场景气偏弱。大家电龙头与地产关联度逐步弱化，后续增长更多依托换新需求驱动。原料涨价周期下，头部企业议价传导优势突出，依托品牌定价与精细化成本管控，稳固盈利水平。大家电龙头具有定价能力与经营韧性，股息率持续提升，具备稳健红利配置价值。行业新材料、新技术有望开辟相关公司第二成长曲线。 主线一：龙头公司经营效率更高，成本上行周期经营更稳健，结合较高股息率可作为稳健配置首选，相关标的：海尔智家(600690，未评级)。 主线二：出海仍为长期主线，Q2有望迎来拐点。相关标的：科沃斯(603486，未评级)、欧圣电气(301187，未评级)、莱克电气(603355，买入). 风险提示 以旧换新补贴政策持续性存在不确定性、原材料成本波动、宏观经济增长波动。 目录 1.家电整体需求依旧偏弱，清洁电器线下延续亮眼表现..............................42.核心原材料价格整体止跌回升，原油价格环比明显反弹...........................53.海运周度指数整体延续回升，东南亚航线小幅回落..................................74.行业重点新闻更新...................................................................................75.投资建议.................................................................................................96.风险提示.................................................................................................9 图表目录 图1：黑电线上线下小幅增长，其他大家电品类线上线下销售仍持续承压，清洁电器线下销量同比表现亮眼...................................................................................................................................4图2：黑电线上品牌表现分化，长虹、雷鸟、海信、创维及红米本周线上销量同比增长..............4图3：白电品牌本周线上空调同比降幅普遍收窄，线下空调销售压力有所加剧............................5图4：核心原材料价格多数环比上涨.............................................................................................6图5：铜铝价格近期止跌转升.......................................................................................................6图6：钢材价格年累计继续小幅下降，塑料价格高位回落后有所反弹...........................................6图7：WTI原油本周环比止跌回升，年累计涨幅有所扩大............................................................6图8：6月中国出口集装箱货运价格指数延续回升........................................................................7图9：多数航线指数本周环比继续回升，东南亚航线小幅回落.....................................................7 1.家电整体需求依旧偏弱，清洁电器线下延续亮眼表现 家电整体需求依旧偏弱，清洁电器线下延续亮眼表现。根据奥维W27数据，分渠道看，传统大家电线上销量边际改善，彩电、洗衣机同比转正，分别增长4%和1%，空调降幅由45%收窄至34%，但冰箱降幅扩大至13%；线下仅彩电微增1%，冰箱、洗衣机分别下降1%，空调降幅扩大至45%，年累计线下销量仍全面下滑。清洁电器线下延续高景气，W27扫地机器人、洗地机线下销量同比增长54%和21%，较W26进一步提速，年累计增速分别为8%和-1%；线上清洁品类亦有所修复，扫地机器人降幅由14%收窄至3%，洗地机由持平转为增长7%。传统品类需求仍偏弱但线上出现边际修复，清洁电器线下独立行情进一步强化。分品牌看，黑电线上表现延续分化，长虹、雷鸟、海信、创维及红米销量同比增长，其中雷鸟由负转正；白电线上空调及洗衣机整体改善、冰箱转弱，线下空调压力加剧，冰箱表现分化、洗衣机有所回暖。 2.核心原材料价格整体止跌回升，原油价格环比明显反弹 核心原材料价格整体止跌回升，原油价格环比明显反弹。截至2026年7月9日，铜、铝、钢、塑 料 价 格 环 比 上 周 分 别 为+1.2%/+3.0%/-0.2%/+2.3%， 年 累 计 涨 跌 幅 为+1.8%/-2.5%/- 1.3%/+14.8%；其中铜铝价格止跌回升，铝年内跌幅明显收窄，塑料价格反弹且年累计涨幅扩大至14.8%。WTI原油价格报72美元/桶，环比上涨4.9%，年累计涨幅扩大至23.6%。 数据来源：Wind，东方证券研究 数据来源：Wind，东方证券研究 图7：WTI原油本周环比止跌回升，年累计涨幅有所扩大 数据来源：Wind，东方证券研究 3.海运周度指数整体延续回升，东南亚航线小幅回落 海运周度指数整体延续回升，东南亚航线小幅回落。截至2026年7月3日，中国出口集装箱货运价格指数累计52%，环比上周6%。其中美西航线年累73%，环比上周11%；欧洲航线年累46%，环比上周6%；南美航线年累191%，环比上周5%；东南亚航线年累9%，环比上周下降2%；地中海航线年累35%，环比上周6%。 数据来源：Wind，东方证券研究 数据来源：Wind，东方证券研究 4.行业重点新闻更新 TCL电子发布26H1业绩预告，收入与经调整归母净利润均实现较快增长，全球化及中高端化战略持续推动公司盈利能力提升。公司预计2026年上半年收入在603-657亿港元之间，同比增长10%—20%；经调整归母净利润在14.8-16.5亿港元之间，同比增长40%-56%。对应2026年第二季度公司收入约为311-365亿港元，同比增长6%-24%；经调整归母净利润约为10.96-12.66亿港元，同比增长22%-41%，收入与利润均延续增长态势，利润增速明显高于收入增速。公司表示，上半年业绩预增主要受益于“全球化”和“中高端化”战略的进一步落地，全球业务实现有质量增长，产品结构及经营质量持续改善，毛利端表现明显提升。同时，公司整体盈利能力稳步增强，其中TV业务继续保持全球领先地位，中高端产品占比持续提升，带动产品结构进 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 一步优化；高毛利水平的互联网业务变现能力进一步增强，中小尺寸显示业务盈利能力亦有所提升，共同推动公司经调整归母净利润实现较快增长。 视源股份发布26H1业绩预告，核心业务稳步增长叠加参股企业公允价值变动收益增加，公司归母净利润及扣非净利润均实现大幅提升。公司预计2026年上半年实现归母净利润14.50-16.50亿元 ， 同 比增 长264.62%-314.91%； 实 现扣 非 净利 润8.50-10.50亿 元， 同 比增 长199.83%-270.38%。对应2026年第二季度公司归母净利润约为12.03-14.03亿元，同比增长410%-495%；扣非净利润约为6.60-8.60亿元，同比增长268%-380%。 公司表示，上半年业绩预增主要受益于核心业务持续发展，以及产品迭代升级、AI技术融合和全球化市场拓展。智能控制部件领域，家电控制器海内外订单持续增长，汽车电子、电力电子及液晶显示主控板卡业务稳步推进；智能终端及应用领域，希沃教育及教育AI产品、企业服务、MAXHUB海外业务和ODM业务均实现改善。同时，公司通过优化研发设计、供应链管理及费用管控，推动产品毛利率和经营效率提升。此外，报告期内公司参股企业公允价值变动收益同比增加5.22亿元，该收益计入非经常性损益，进一步增厚公司归母净利润，但后续仍将随被投企业股权公允价值变化而有所波动。 创维数字发布26H1业绩预告，智能终端销量、营收规模及毛利率同比提升，推动公司归母净利润和扣非净利润实现大幅增长。公司预计2026年上半年实现归母净利润1.40-1.80亿元，同比增长161.24%-235.88%；实现扣非净利润1.15-1.50亿元，同比增长141.90%-215.52%。对应2026年第二季度公司归母净利润约为5712-9712万元，同比增长18%-101%；扣非净利润约为3700-7200万元，同比变动为-19%至+58%。 公司表示，上半年业绩预增主要受益于智能终端业务经营表现改善。报告期内，公司智能终端产品销量及营业收