港股周观点：港股补涨行情会走多远？

港股补涨行情会走多远？——港股周观点 2026年07月13日 证券分析师陈梦执业证书：S0600524090001chenm@dwzq.com.cn证券分析师葛晓媛执业证书：S0600525040003gexy@dwzq.com.cn ◼本周港股持续强势反弹，主要催化因素在于内外部宏观积极信号与行业轮动。宏观层面，内部来看，潘功胜行长表态提高国家外汇储备在香港的资产配置比例，支持离岸人民币业务并且支持优质企业赴港上市和发债；外部来看，全球资金从估值偏高的韩日市场，向低估值的港股市场切换，港股空头平仓。行业层面，AI算力硬件仍处在暴跌后的情绪修复阶段，市场避险情绪回升叠加腾讯、美团、智谱AI接连发布新一代大模型的利好信号，推动AI下游应用端普涨；同时，AI算力硬件降温叠加创新药BD出海业绩亮眼，为港股医药板块回升提供了“基本面向上、市场情绪回归冷静”的重要窗口。 相关研究 《资金面扰动仍将延续》2026-07-12 《十大未来产业系列之五——商业航天》2026-07-08 本周净流入391亿港元，较前期增加409亿港元。港股通成交额占全部港股成交从上周39%升至本周46%。行业方面，净流入：资讯科技业，非必需性消费，医疗保健业等；净流出：工业、公用事业。个股方面，净流入：腾讯控股、阿里巴巴-W、智谱；净流出：建滔积层板、中芯国际、长飞光纤光缆。 本周内地投向中国香港市场的ETF（港股通+QDII）净流出。总规模缩减至3287亿元，减少81亿元。其中港股通ETF净流出36亿元，QDII ETF净流出45亿元。港股宽基净流出2亿元。本周净流入行业主题：医药。 本周港股回购25亿港元，较上周减少15亿港元；本周IPO数额574亿港元，比上周增加460亿港元；解禁市值为1070亿港元，较上周增加714亿港元。 ◼二、展望：港股目前处于补涨窗口期，短期风险偏好修复推动指数反弹，但行情强度与持续性仍需面临扰动。港股上涨的动能包括： 1、外部催化：市场对美联储加息预期减弱，美债收益率飙升担忧阶段性缓解，全球风险偏好压制减轻；美股AI行情从上游硬件向中下游扩散，若趋势延续，将显著带动港股相关标的走出情绪共振行情。 2、内部支撑：在国内资金高低切换背景下，港股估值相对部分A股更具吸引力，港股赔率相对较高，半数股票已触底过2024年9.24或9.26位置，对南向资金有吸引力。 3、短期补涨动力较足，但行情主要依靠资金再平衡驱动，反弹高度和持续性仍取决于美股为首公司的AI行情扩散节奏、财报季表现、经济数据等。 4、短期可积极把握港股补涨机会，但需保持灵活性，重点关注：AI中下游、创新药、具备全球优势的出海企业。 ◼三、下周重点关注数据及事件 基本面方面：1）7月14日，美国6月通胀；2）7月16日，美国6月零售销售，美国6月费城联储制造业指数；3）7月17日，美国6月新屋开工/营建许可。 财报及事件方面：1）7月14日，美股大型银行财报（JPMorgan、Wells Fargo、Citigroup、Bank of America、Goldman Sachs），2）7月15日，美股Morgan Stanley、ASML、BlackRock财报；4）7月16日，长鑫科技A股IPO申购 风险提示：全球地缘政治风险超预期，港美股财报业绩不及预期风险。 数据来源：Wind，Bloomberg，东吴证券研究所 数据来源：Bloomberg，东吴证券研究所 数据来源：Bloomberg，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：Wind，东吴证券研究所 数据来源：iFind，东吴证券研究所 数据来源：iFind，东吴证券研究所 数据来源：iFind，东吴证券研究所 数据来源：iFind，东吴证券研究所 数据来源：iFind，东吴证券研究所 免责声明 东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准，已具备证券投资咨询业务资格。 本研究报告仅供东吴证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司及作者不对任何人因使用本报告中的内容所导致的任何后果负任何责任。任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 在法律许可的情况下，东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。经授权刊载、转发本报告或者摘要的，应当注明出处为东吴证券研究所，并注明本报告发布人和发布日期，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。未经授权或未按要求刊载、转发本报告的，应当承担相应的法律责任。本公司将保留向其追究法律责任的权利。 东吴证券投资评级标准 投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力相对基准表现的预期（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数，新三板基准指数为三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的），北交所基准指数为北证50指数），具体如下： 公司投资评级： 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在15%以上；增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于5%与15%之间；中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-5%与5%之间；减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准介于-15%与-5%之间；卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对基准在-15%以下。 行业投资评级： 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于基准5%以上；中性：预期未来6个月内，行业指数相对基准-5%与5%；减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于基准5%以上。 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议。投资者买入或者卖出证券的决定应当充分考虑自身特定状况，如具体投资目的、财务状况以及特定需求等，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。 东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码：215021传真：（0512）62938527公司网址：http://www.dwzq.com.cn