00:00:03 迎接入金门财经电话会议系统,请输入参会密码并以井号键结束。 00:00:13 您已成功加入会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation, the meeting isready to start. Please remain on the line. 00:00:38 感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. Themeeting is ready to start. Please remain on the line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain onthe line. 00:01:29 感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后。Thanks for your participation. Themeeting is ready to start. Please remain on the line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain onthe line. 00:02:20 感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. Themeeting is ready to start. Please remain on the line. 00:02:45 感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请您稍后,Thanks for your participation. Themeeting is ready to start. Please remain on the line. 00:03:10 感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. Themeeting is ready to start. Please remain on the line. 00:03:36 感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 00:04:01 感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. Themeeting is ready to start. Please remain on the line. 00:04:27 感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. Themeeting is ready to start. Please remain on the line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain onthe line.The.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for yourparticipation. The meeting is ready to start. Please remain on the line. 00:05:43 感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. Themeeting is ready to start. Please remain on the line. 00:06:08 感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. Themeeting is ready to start. Please remain on the line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain onthe line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation.The meeting is ready to start. Please remain on the line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remainon the line. 00:07:49 感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. Themeeting is ready to start. Please remain on the line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain onthe line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation.The meeting is ready to start. Please remain on the line. 00:09:06 感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. Themeeting is ready to start. Please remain on the line. 00:09:31 感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. Themeeting is ready to start. Please remain on the line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后。Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain onthe line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation.The meeting is ready to start. 00:10:33 Please remain on the line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks foryour participation. The meeting is ready to start. Please remain on the line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. The meeting is ready tostart. Please remain on the line. 00:11:38 感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. Themeeting is ready to start. Please remain on the line.感谢大家参加本次会议,会议即将开始,请稍后,Thanks for your participation. The meeting is ready to start. Please remain onthe line. 00:12:19 大家好,欢迎参加东吴宏观经济早班车第98期。港股补涨行情会持续多久?目前所有参会者均处于静音状态,下面开始播报声明。 00:12:33 东吴证券研究所提醒您,本次电话会议仅面向机构投资者或受邀客户,第三方专家发言内容仅代表其个人观点。所有信息或所表述的意见均不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议。未经合法授权,严禁录音、转发及相关解读。涉嫌违反上述情形的,我们将保留追究法律责任的权利。感谢您给予的理解和配合,谢谢。 00:13:17 各位领导早上好,我是东欧海外策略首席陈梦。那么今天早上想跟大家去。 00:13:24分享一下。港我的观点啊。因为港股经历了阶段性的这个补涨行情。那么接下来怎么去看 它的节奏,或者是大家比较关心的这个所谓的补涨能持续多久的问题哈。今天早上主要想跟大家做分享的。 00:13:43 那么首先确认一点的是,现阶段港股的行情,它处在是一个阶段性的反弹。而不是彻底反转啊,所以我们把这个阶段性的行情定义为补涨行情。这是首先要明确的。那第二个是我们想讲为什么现阶段港股的这个所谓反弹。会比此前更为顺畅一些。而且为什么我们认为现阶段这个反弹能持续一段时间啊。那么当然是有海外和国内的一些因素啊,当然呃,共同去做的一些共振哈,导致的现在。防护。反弹节奏相对比之前更顺畅一些啊。 00:14:29 嗯,那么首先第一个点呢,就是从海外的角度上去看。那我们自己明确地看到是。美债收益率的问题对呃港股的压制是在减弱的。嗯,第一个是我们看到。过去5月中下旬的所谓美债收益率飙升的这种担忧,在新阶段已经呃缓解了啊那另外呢,我们再看。呃,所谓的这个美联储加息的预期,在现阶段也是在。慢慢地减弱的。那我们自己对美联储。加息的节奏去看的是。认为今年年内不加息。但至于什么时候做降息或者降多少次息这个预期呢?我们现在是没办法明确的啊。 00:15:17 也要看未来具体的这个所谓新联储框架之下的数字解读的节奏啊,怎么去理解。但是从现有的这个数字理解,我们认为年内不加息。嗯,那所以呢,此前市场相对激进地认为年内要做加息动作啊,那么呃现在也好或者是未来一段时间都会生形成一定的预期反转啊, 00:15:42 所以是这是从美债的角度上啊,从风片角度上去看。港股过去一段时间承压的这个风险因素是在释放的啊。 00:15:53 那么第二点呢,就是我们从美股AI的节奏啊偏产业一点的去看。呃,那实际上我看到美股也在做一个高低期的节奏哈,就是从AI的硬件上游类的这些股票啊,相应的想要去切一些AI中下游甚至是一些非AI方向的股票啊,做这么一个高低切的动作。那我们自己认为呢,如果美股啊相对顺利地从AI上游硬件。切到中下游,基础设施,应用软件这些东西, 00:16:26 做一个所谓的。呃,轮涨和补涨啊扩散性的这种节奏的话,那么实际上港股啊能够和美股做一个相对共振的情绪啊,因为港股这些AI中下游的方向的股票权重占整整个市场。比重会更高一些。那么一旦美股这个扩增行情更确认一些啊,比现在更明显一些,那么我们觉得港股的这个催化还会呃更明显一些啊。 00:17:00 那么当然了,还有呃除了海外的原因之外呢,也有一些内部的原因啊,就我们自己看A股呢,实际上也是在一些所谓的高低切的节奏里面去啊。 00:17:12 那我们自己看整体A股的高股息节奏呢,实际上。比较早一些哈,大概是在6月份初的时候就有相应的迹象啊。那但是现在现现阶段呢,因为整体啊,全球的这个所谓AI的硬件上游的行情,都在一个所谓资金轮换的过程之中。那么A股也形成了类似的这个模式哈。资金也开始去轮转一些CI啊,甚至一些偏价值的标的啊去做。切换啊,所以A股也在做高低切啊那么。 00:17:48 呃,既然A股在做高低期的话,资金会呃转向一些所谓这个价值啊,或者