东吴证券 东吴宏观·经济早班车 第98期-港股补涨行情会持续多久？

00:03:50嗯。 00:10:13 那么所以在海外啊，不论是这个美债的呃风偏的角度去看，还是从AI的高低切的节奏去看啊，国内国外的。啊，实际上都会对港股的行情有一定的这个增益，啊，也就解释了为什么现在港股的这个上涨动能要比之前更足一些。 00:10:35 啊，因为呃实话讲，我们自己如果看呃经济基本面啊，或者企业盈利层面上，大家都没有形成形成明显的这个。呃，转向转向的这种共识啊，呃，可以说政层面上没有什么呃额外的预期啊，现阶段啊，以及从企业盈利层面上来讲，大家也没有一个预期会形成一个大幅的好转啊。所以综合来看呢，现阶段更多的是一个呃资金流的切换，把港股作为一个标的做选做呃选项啊，那么有一个呃阶段性的促涨和补涨的节奏。 00:11:17 嗯，当然我们也会关心哈，就是到底港股能够反弹多少啊，呃，需要一个这个所谓的数字或者心理的锚。那我们自己去看港股的这些股票，至少一半啊以上的这些标的基本上已经回到了924926的位置啊。那我们讲呃这是一个心理的锚哈，就是大家觉得呃回到那个位置的话，基本上这些估值啊还是从基本面综合考虑上来讲，嗯它的赔率心理还是比较明显的哈。 00:11:55 那如果我们去以恒科为例的话。我们看到的是恒科YTD的这个涨跌幅哈，基本是跌了15个点左右啊，那如果是考虑ETS综合去看啊，估值相对合理的情况下，呃那么EPS如果呃全年维度应该是一个小的个位数正增的话。理论上单纯去涨APS应该也有个10~15左右的这个反弹区间啊，这是理论上我们讲这个所谓基于基本面的一个锚。但是至于它到底能不能反弹这么多，或者是呃到底能反弹多久的这个视角，我觉得更取决于啊，全投资者在 做AI科技选项博弈的这个过程之中怎么去啊。 00:12:44 把握节奏啊，因为说实话，在海外投资者的整体的这个视角里面啊，美股的AI硬件啊，还有中下游啊，这个所谓的这个阶段性的纷争也是。不是很明确的哈，也是在做一个不断的轮换， 00:12:59 所以要分情境啊。第一种情境就是说按照现在节奏，硬件中下呃上游啊，还有中下游的这个节奏上并不能明确区分到。嗯，谁胜率更高啊？所以资金会来回地切。那么这样的话信号相对模糊一些啊，那么港股呢在这个过程中会属于一个呃螺旋性的上升啊。那么第2种情况就是呃，市场会更明确地寻找到一个所谓向AI中下游应用扩散的节奏的信号啊，形成比此前更大幅度更广范围的这种扩散行情的话，那么实际上对于整个港股的这个补涨节奏会更有利一些啊。啊， 00:13:48 所以还是要分情况去解读，这个所谓港股的补涨行情到底有多久的这个问题啊。嗯，当然我们呃会认为哈，现阶段这个补种窗口还是值得去做关注的。啊，尤其是在。 00:14:06 全年维度来讲啊，我们自己去定义应该是作为一个呃所谓AI行情的中后期啊，就今年维度的AI行情不是说所所有周期哈，是今年维度上来讲应该是AI行情中后期做的这么一个扩散行情啊，那它当然要。做一个补涨和轮涨动作啊，那值得去关注港股啊，那我们也在此前的报告和电话会议啊，也联合行业都做了相应的电话会议去在啊，过去两三周的时间就在呃讲港股的逻辑哈。那么现在也是在一个逐步认印证的这个过程之中，嗯，那最后呢就是涉及到呃， 00:14:52 如果想要参与这个港股阶段性的补涨行情，到底去买什么东西啊。 00:14:58 我自己觉得首先第一个哈，市场关注度比较高的是创新药啊，那么战术层面上阶段性参与反弹是可以的。那么第2个就是去考虑一下赔率相对还可以的AI中下游的方向啊，去看看能不能和美股去做行情的共振啊，那这方面的赔率会更明显一些。 00:15:20 那么第三块呢，就是我自己觉得从一个所谓不论何时啊，都是一个呃相对价值的思路配置，那就去啊选择一些全球性的这种盈利的企业啊，比如说去做出海类的。啊做全球生意的这些企业啊，当然有一些是家电啊或者是新能源啊，而消费类出海啊，在港股都有相应的标的哈，都是值得长期关注的。嗯，当然还有呃另外一种思路哈，就是大家如果担心这个市场的波动比较大啊，可能也有部分的资金呢，去呃去到所谓价值红利的这这些呃方向里面去做啊，那这些呢。 00:16:03 啊，就老生常谈一些了哈，我就不赘述了。啊，那所以今天呢，主要是跟大家分享几个方面内容哈， 00:16:11 第一个是呃，我们把港股现阶段的行情定义为一个，啊作为今年年度中后期的一个扩散和。补涨行情啊。那么现阶段是在一个重要的补涨窗口啊，我们从这个节奏上。啊还是要做这个战术战术性的观察的哈。那么第二个就是为什么现在的这个补涨窗口啊，要比此前会更明显一些啊，或者我们为什么在现阶段认为这个补涨行情会相对持续一些哈， 00:16:45 有几个方面因素，从海外的节奏上来看的话，一个是美债的这个压制啊，现阶段是在。嗯释放的啊那第二个是从美股的AI节奏上来看的话，也是阶段性在AI硬件啊还有中下游这些层面上去。去做高低切轮换的啊，那么港股实际上这些方向还是会形成一个所谓明显的情绪共振的啊。啊，当然也有一些内部我们国内资金的这个风险偏好的变化哈，也在做高低切啊，那么可能想要去切到一些这个AI c AI这些东西哈。啊，也就是说，呃这个AI的硬件在缩权钱呢去流向一些AI的中下游啊，或者是向到一些非AI的层面去做。 00:17:41 那如果把港股作为一个呃类消费的这么一个资产标的的话，其实它也是啊资金会去做轮动的一个选项哈，那综合来看就是国内国外这些因素呢都会导致。啊资金阶段性的选择啊来到港股做一个补涨行情啊。 00:18:01 当然，呃，涨多久啊，取决于几个因素，第一个是嗯，基于基本面的反弹，至少有一个。10%啊到15的这么个底啊，那如果想要更高的话，那就要看这个所谓AI的节奏之争。到底他是一个呃上上游和中下游的阶段性的轮换，还是说在中下游会形成明显的扩散啊？如果是后者的话，那么港股的行情会持续得更久一点啊。 00:18:31 呃，从方向推迟上来看的话呢，呃，我们现阶段就是建议去暂时性参与这个创新药啊，但如果从赔率的角度去考虑一下AI的中下游啊，那么当然长期可以关注的就是一些赚全球。啊是这个呃钱的啊这些全球企业啊，那么在港股的一些标的还是值得持续做关注的哈， 00:18:55 不论是国内的资金也好还是海外资金，我们了解的都是非常喜欢这个类型的标的嗯。基本上今天就是想跟各位领导去讲这么多内容哈。 00:19:07 呃，另外如果大家对于整体呃这个海外市场啊，包括美股AI行情的持续度啊，今年年内的节奏啊，以及今年剩下的时间节点啊，比如到Q4整体研判是怎么样子的啊，相应的这个呃问题感兴趣的话呢，也欢迎和我们随时做交流啊。 00:19:28 因为今天主要还是分享了一下所谓当下的补涨节奏，怎么看啊？那么感谢大家关注东吴海外策略啊，我是海外策略书记陈梦啊，那么呃，周末我们再在这个周度会议上再见，谢谢大家。 00:19:56 感谢大家参加本次会议，用AI进宝获得优质复盘资料，更多专业AI工具和投研内容，打开进门APP领取会员体验吧，祝您工作顺利，再见。