沪镍观点：本周沪镍主力合约先抑后扬，基本面呈现多空交织格局。
基本面分析
- 供给端：印尼镍矿配额放宽预期压制镍价，但配额补充量级不确定；海外中间品流通货源偏紧，硫磺现货价格坚挺；印尼镍铁产线受电力扰动产量回落；电镍冶炼持续亏损，7月精炼镍、湿法产线产出预期下滑。整体供给呈现预期宽松但现实偏紧的格局。
- 需求端：下游刚需表现稳健，新能源领域三元材料延续高排产，储能及新能源车需求持续释放；传统不锈钢终端处于消费淡季，需求整体偏弱。
- 库存方面：中国精炼镍和LME镍库存均出现小幅减少，国内外呈现双双去库态势。
关键数据
- 镍矿：中国14港镍矿库存总量为1046.99万湿吨，较上期减少26.64万湿吨；菲律宾镍矿进口量同比大增。
- 电解镍：2026年6月中国精炼镍产量31760吨，环比减少5.90%，同比减少7.98%；7月预估产量31440吨，环比减少1.01%，同比减少13.03%。
- 硫酸镍：电池级硫酸镍报价31800元/吨，比上周下降300元/吨。
- LME库存：减少36吨，库存量274584吨。
- 沪镍库存：减少2892吨，总库存为114063吨。
- 镍铁：2026年6月中国&印尼镍生铁实际产量金属量总计16.43万吨，环比降幅1.08%；1-6月总产量95.35万吨，同比降幅8.39%。
- 不锈钢：6月份不锈钢粗钢产量351.37万吨，环比下降4%；全国库存112.33万吨，环比下降0.72万吨。
- 新能源汽车：6月新能源汽车产销分别完成159.8万辆和164.3万辆，同比分别增长26％和23.6%；1-6月产销分别完成743.8万辆和744.6万辆，同比分别增长6.7％和7.3%。
技术分析
- 沪镍主力合约先抑后扬、低位修复。MACD指标在零轴下方运行，整体仍处弱势区间；KDJ指标在周初超卖区域形成金叉后向上发散，短线反弹动能有所增强；价格接近前期下跌0.618回调位获得支撑后反弹；持仓量方面，主力合约持仓周内先增后减，空头力量仍占主导。
操作策略
- 沪镍主力：开始止跌启稳，小仓试多，前低止损。
- 不锈钢主力：20均线上下宽幅震荡。
研究结论
冶炼亏损、海外货源偏紧及下游刚需托底支撑镍价低位修复，中期需重点关注印尼RKAB配额落地进度。
