累库幅度略超预期，棕榈油区间震荡

2026年7月13日 累库幅度略超预期棕榈油区间震荡 核心观点 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 ⚫上周，BMD马棕油主连涨28收于4511林吉特/吨，涨幅0.62%； 棕 榈 油09合约 涨118收 于9222元/吨 ， 涨 幅1.30%；豆油09合约涨137收于8543元/吨，涨幅1.63%；菜油09合约涨264收于9908元/吨，涨幅2.74%；CBOT美豆油主连涨3.39收于68.95美分/磅，涨幅5.17%；ICE油菜籽活跃合约涨37.7收于777.6加元/吨，涨幅5.10%。 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫美伊局势再度升级，油价低位反弹，给油脂板块带来提振；另外，美豆受到出口提振预期和天气担忧利多因素支撑走强，也带动美豆油价格走强；厄尔尼诺和生柴政策构成长期支撑，MPOB报告发布，6月底马棕油累库幅度略超预期，影响偏空，短期仍施压棕榈油，相对比豆菜油表现偏弱，延续区间震荡运行。 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫宏观方面，伊朗关闭霍尔木兹海峡，冲突再度升级，早盘油价高开。基本面上，马棕油6月累库幅度略超预期，偏空影响逐步被消化；短期产地旺季构成压制价格的因素，长期天气预期和生柴政策构成支撑，未来或逐步转变为利多驱动。预计短期棕榈油区间震荡运行。 赵凯熙从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 ⚫风险因素：地缘冲突，生柴政策，产区天气 赵奕从业资格号：F03153902投资咨询号：Z0023788 一、市场数据 二、市场分析及展望 上周，BMD马棕油主连涨28收于4511林吉特/吨，涨幅0.62%；棕榈油09合约涨118收于9222元/吨，涨幅1.30%；豆油09合约涨137收于8543元/吨，涨幅1.63%；菜油09合约涨264收于9908元/吨，涨幅2.74%；CBOT美豆油主连涨3.39收于68.95美分/磅，涨幅5.17%；ICE油菜籽活跃合约涨37.7收于777.6加元/吨，涨幅5.10%。 美伊局势再度升级，油价低位反弹，给油脂板块带来提振；另外，美豆受到出口提振预期和天气担忧利多因素支撑走强，也带动美豆油价格走强；厄尔尼诺和生柴政策构成长期支撑，MPOB报告发布，6月底马棕油累库幅度略超预期，影响偏空，短期仍施压棕榈油，相对比豆菜油表现偏弱，延续区间震荡运行。 MPOB报告数据显示，马来西亚6月棕榈油库存为254.41万吨，环比增加4.78%，累库幅度略超预期；棕榈油产量为163.88万吨，环比增加8.08%；棕榈油出口为120.40万吨，环比增加6.19%。 据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2026年6月1-25日马来西亚棕榈油单产环比上月同期增加16.34%，出油率环比上月同期增加0.11%，产量环比上月同期增加16.92%。据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据，马来西亚6月1-30日棕榈油产量预 估增加10.09%。其中东马来西亚地区产量环比增加3.74%，西马来西亚地区产量环比增加16.06%，沙巴产量环比增加7.15%，沙捞越产量减少4.75%。 据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚7月1-10日棕榈油出口量为434090吨，较上月同期出口的427255吨增加1.6%。据马来西亚独立检验机构AmSpec数据显示，马来西亚7月1-10日棕榈油出口量为396261吨，较上月同期出口的376971吨增加5.12%。据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚6月1-30日棕榈油出口量为972710吨，较上月同期出口的907763吨增加7.15%。 印尼贸易部公布的法令显示，印尼设定7月毛棕榈油参考价为每吨1,000.90美元，低于6月的1,029.51美元。据外媒报道，印尼国有种植企业首席执行官表示，公司计划新建生物柴油与生物乙醇工厂，配合政府可再生能源发展规划，同时新增大豆、木薯种植业务，丰富经营品类。 欧洲中期天气预报中心：7日预警本轮厄尔尼诺强度或将刷新历史纪录，各气象模型预测高度一致，属于极端级别；世界气象组织预判7-9月将发展为强厄尔尼诺，大幅提升全球高温、干旱、洪涝等极端天气风险，2023-2024年厄尔尼诺已助推去年全球气温创历史新高。 截至2026年7月3日当周，全国重点地区三大油脂库存为215.69万吨，较上周增加12.33万吨，较去年同期减少9.75万吨。其中，豆油库存为107.45万吨，较上周增加5.28万吨，较去年同期增加5.48万吨；棕榈油库存为74.14万吨，较上周增加6.60万吨，较去年同期增加20.63万吨；菜油库存为34.1万吨，较上周增加0.45万吨，较去年同期减少35.86万吨。 截至7月10日当周，全国重点地区豆油周度日均成交为33010吨，前一周为29760吨；棕榈油周度日均成交为378吨，前一周360吨。 宏观方面，伊朗关闭霍尔木兹海峡，冲突再度升级，早盘油价高开。基本面上，马棕油6月累库幅度略超预期，偏空影响逐步被消化；短期产地旺季构成压制价格的因素，长期天气预期和生柴政策构成支撑，未来或逐步转变为利多驱动。预计短期棕榈油区间震荡运行。 三、行业要闻 1、根据美国农业部(USDA)最新发布的油籽及油脂产品报告，马来西亚棕榈油行业在2026/27市场年度(2026年10月至2027年9月)正面临供需平衡趋紧的局面，原因是与厄尔尼诺现象相关的干旱天气威胁到鲜果串单产，而该国同时正在推进B15生物柴油强制掺混政策。这份于2026年7月1日发布的报告警告称，继2025/26市场年度高产后，2026/27市场年度棕榈油产量将趋于温和，而政策驱动的生物柴油需求将吸纳更多可用供应，并减缓库存积累速度。 2、据外媒报道，肯纳格研究表示，由于全球食用油供应趋紧、生物柴油需求增强以及出现强厄尔尼诺现象的可能性日益上升，共同支撑毛棕榈油价格高位运行，种植业板块预计 在未来两年内将保持韧性。并指出，棕榈油价格最大的上行风险源于预计将在东南亚地区形成的日益加剧的厄尔尼诺天气模式。 3、丰隆投资银行(HLIB)已将其对2026年和2027年的毛棕榈油平均价格预估每吨上调100马币，分别至每吨4,450马币和每吨4,300马币。该行分析师表示，此次上调反映了潜在的厄尔尼诺天气事件和印尼B50生物柴油强制掺混政策所带来的风险加剧。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，我的农产品，铜冠金源期货 DEDICATED TO THE FUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 合肥营业部安徽省合肥市经济技术开发区宿松路3333号皖投万科产融中心写字楼G1栋1203电话：0551-66020723 免责声明 第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。