棕榈油周报：马棕油累库超预期棕榈油区间震荡

2025-12-15 李婷,黄蕾,高慧,王工建,赵凯熙,何天铜冠金源期货 ShenLM

市场表现：上周BMD马棕油主连跌134收于4018林吉特/吨，跌幅3.23%；棕榈油01合约跌162收于8608元/吨，跌幅1.85%；豆油01合约跌26收于8240元/吨，跌幅0.31%；菜油01合约跌10收于9608元/吨，跌幅0.10%；CBOT豆油主连跌1.1收于50.6美分/磅，跌幅2.13%；ICE油菜籽活跃合约涨0.2收于618.4加元/吨，涨幅0.03%。
棕榈油领跌原因：MPOB报告显示马棕油11月底期末库存为284万吨，累库超预期，主要由于出口需求大幅下降；高频数据显示12月上旬产量预估环比增加，出口继续疲软，12月库存或继续增加。
其他油脂表现：近月豆油受短期供应偏紧预期支撑，跌幅有限；美豆油跟随美豆震荡回落；俄罗斯进口菜籽油因检疫问题退运，菜油抗跌性较好。

MPOB报告：马来西亚11月棕榈油产量194万吨（环比降5.3%），出口121万吨（环比降28.13%），期末库存284万吨（环比增13.04%，预期266万吨）。
高频数据：12月1-10日马棕油单产环比增7.24%，出口环比降15%（ITS数据）或10.31%（AmSpec数据），SGS预计出口环比增46.98%。
行业预期：马来西亚棕榈油产量有望首次突破2000万吨，12月库存料环比增3.0%至293万吨，出口环比增2.0%。
国内库存：截至12月5日当周，全国三大油脂库存219.37万吨（较上周减0.38万吨，同比增27.2万吨），其中棕榈油库存增3.02万吨（同比增16.7万吨）。
国内成交：12月12日当周，豆油日均成交16520吨（前一周27380吨），棕榈油日均成交320吨（前一周140吨）。