油脂：马棕油超预期累库 油脂冲高回落

一、宏观及行业要闻

1. 马来西亚棕榈油局（MPOB）数据显示，2024年9月底马来西亚棕榈油库存为201.4万吨，环比增长6.93%，高于市场预期；产量为182.2万吨，环比降低3.80%；出口量为154.3万吨，环比增长0.93%。
2. 巴西全国谷物出口商协会（ANEC）估计，2024年10月份巴西大豆出口量为412万吨，低于去年10月的595万吨；全年出口量预计为9900万吨，同比降低2.3%，但仍创纪录。
3. 华尔街日报调查显示，分析师平均预测2024/25年度美国大豆产量为45.72亿蒲，单产53.0蒲/英亩，仍为创纪录高点，高于USDA的45.86亿蒲和53.2蒲/英亩预估。
4. GFS气象模型预测，10月24日巴西全国将普遍降雨，南部地区降雨量约100毫米，对大豆播种有利。

三、观点及策略 国际方面，美国大豆产区天气良好，CBOT大豆期货跌至近两周低位；ICE油菜籽小幅回撤，受美豆油和原油期货下跌影响；MPOB报告显示马棕库存超预期增加，马棕油期货震荡调整。能源方面，真主党表面对停火持开放态度，市场重新评估以色列和伊朗冲突升级风险，美股原油库存回升，国际原油承压。国内方面，豆油和菜籽油供应宽松，棕榈油买船增加，节后消费驱动力下降，但宏观宽松政策加码预期存在，预计油脂价格偏强震荡。