油脂：马棕油产量持续修复 油脂冲高回落

冯子悦fengzy@jsfco.com期货从业资格号：F03111391投资咨询从业证书号：Z0018581 一、宏观及行业要闻 1、南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2024年3月1-15日马来西亚棕榈油单产增加40.66%，出油率减少0.25%，产量增加38.8%。据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚3月1-15日棕榈油出口量为483146吨，较上月同期出口的492654吨减少1.93%。 2、美国全国油籽加工商协会（NOPA）称，2月大豆压榨达到1.862亿蒲，环比增加0.2%，同比增加12.6%，创下历史同期最高局，也高于市场预期。 3、海关总署数据，2月进口棕榈油10万吨，同比下降67.5%，1-2月累计进口棕榈油39万吨，累计比去年同期下降37.3%。 4、加拿大谷物委员会数据，截至3月10日当周，加拿大油菜籽出口量较前一周增加206.7%至23.95万吨，之前一周为7.81万吨。2023/24年度累计出口368.45万吨，去年同期为550.58万吨。 二、基本面数据图表 三、观点及策略 国际方面，巴西国内大豆收割超六成，3月巴西大豆出口量预计将达到1290-1453万吨，随着3月巴西大豆卖压提升，巴西大豆港口升贴水已自本月高点回落30美分。马来西亚3月前半月产量修复大幅好于预期，但棕榈油相对其他植物油的过高溢价正在抑制中国及印度等国际买家的需求，随着斋月需求溢价逐步兑现，马棕榈油的上涨动能将受到限制。能源方面，地缘冲突再次提振原油价格，有助于提升生物燃料吸引力。国内方面，豆油库存和菜油库存均处近年同期高位，2月豆油压榨量大幅低于同期，3月压榨量预计恢复正常水平，豆油和菜油预计去库仍偏慢，棕榈油库存下降明显，大幅低于去年同期水平，进口成本居高不下的情况下预计短期内供应仍趋紧。预计短期内国内油脂仍将维持偏强格局，同时面临压力位多头获利回吐情绪的累积。