核心观点及策略
- 市场表现：上周BMD马棕油主连涨38收于4152林吉特/吨，涨幅0.92%；棕榈油01合约涨144收于8770元/吨，涨幅1.67%；豆油01合约涨22收于8266元/吨，涨幅0.27%；菜油01合约跌139收于9618元/吨，跌幅1.42%；CBOT豆油主连跌0.38收于51.7美分/磅，跌幅0.73%；ICE油菜籽活跃合约跌33.5收于618.2加元/吨，跌幅5.14%。
- 供需分析：东南亚洪灾题材降温，马棕油11月底产量环比由增转减，关注即将发布的MPOB报告；12-2月产地减产季，产量或收缩带来支撑，需求变化需关注。ICE油菜籽因报告利空影响，菜油跌幅较大。
- 宏观环境：美联储降息预期提振叠加地缘冲突不确定性，国际油价周内震荡收涨。
- 基本面：产地天气炒作题材逐步降温，马棕油11月底数据显示产量环比增幅收窄，但累库预期不改，等待MPOB报告落地。
- 结论：短期棕榈油区间震荡运行。
市场数据
- 马来西亚：11月棕榈油库存预计环比增长7.78%，达到266万吨，为2019年4月以来的最高水平；毛棕榈油产量估计为198万吨，较上月下降3%；出口量预计下降14.9%，至144万吨。SPPOMA数据显示单产环比减少2.09%，产量环比减少0.19%。ITS数据显示12月1-5日出口量为182785吨，较上月减少20.25%。AmSpec和SGS数据显示11月1-30日出口量分别减少15.89%和39.21%。
- 印尼：1-10月出口量同比增长7.83%。11月进口量环比增长4.6%，至63万吨；豆油和葵花籽油进口量分别下降12%和44%。
- 中国：截至11月28日当周，全国重点地区三大油脂库存为219.75万吨，较上周减少2.65万吨，较去年同期增加24.62万吨。其中豆油库存为117.88万吨，棕榈油库存为65.35万吨，菜油库存为36.52万吨。截至12月5日当周，豆油周度日均成交为27380吨，棕榈油周度日均成交为140吨。
市场分析及展望
- 供需变化：马棕油11月底产量环比由增转减，关注MPOB报告；12-2月产地减产季或带来支撑，需求变化需持续关注。ICE油菜籽因报告利空影响，菜油跌幅较大。
- 宏观环境：美联储降息预期提振叠加地缘冲突不确定性，国际油价周内震荡收涨。
- 基本面：产地天气炒作题材降温，马棕油11月底产量环比增幅收窄，但累库预期不改，等待MPOB报告落地。
- 结论：短期棕榈油区间震荡运行。
行业要闻
- 印尼苏门答腊岛洪水未对棕榈油生产造成重大影响。
- 印度买家锁定2026年4月至7月期间大量豆油采购，应对棕榈油价格上涨。
- 调查显示马来西亚棕榈油产量预估维持在1,920万吨不变，不利天气抑制产量上行空间。
研究结论
- 短期棕榈油区间震荡运行，关注MPOB报告和供需变化。
- 东南亚洪灾题材降温，马棕油产量环比由增转减，12-2月产地减产季或带来支撑。
- 宏观方面，美联储降息预期提振叠加地缘冲突不确定性，国际油价震荡收涨。
