棕榈油周报：关注马棕油累库情况 棕榈油区间震荡

2025年12月8日 关注马棕油累库情况棕榈油区间震荡 核心观点及策略 ⚫上周，BMD马棕油主连涨38收于4152林吉特/吨，涨幅0.92%； 棕 榈 油01合 约 涨144收 于8770元/吨 ， 涨 幅1.67%；豆油01合约涨22收于8266元/吨，涨幅0.27%；菜油01合约跌139收于9618元/吨，跌幅1.42%；CBOT豆油主连跌0.38收于51.7美分/磅，跌幅0.73%；ICE油菜籽活跃合约跌33.5收于618.2加元/吨，跌幅5.14%。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 黄蕾从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 ⚫随着东南亚洪灾题材降温，盘面上涨动能减弱；但同时注意到高频数据显示马棕油11月底产量环比由增转减，关注即将发布的MPOB报告；12-2月是产地的减产季，产量或收缩带来支撑，另外关注需求的变化。同样ICE油菜籽因报告利空影响，菜油跌幅相对较大。 高慧从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 王工建从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 ⚫宏观方面，关注本周美联储议息会议，市场预期降息25个基点，降息预期提振叠加地缘冲突不确定性，国际油价周内震荡收涨。基本面上，产地天气炒作题材逐步降温，马棕油11月底数据显示产量环比增幅收窄，但累库预期不改，等待MPOB报告落地，预计短期棕榈油区间震荡运行。 赵凯熙从业资格号：F03112296投资咨询号：Z0021040 何天从业资格号：F03120615投资咨询号：Z0022965 ⚫风险因素：生柴政策，MPOB报告，东南亚天气 一、市场数据 二、市场分析及展望 上周，BMD马棕油主连涨38收于4152林吉特/吨，涨幅0.92%；棕榈油01合约涨144收于8770元/吨，涨幅1.67%；豆油01合约涨22收于8266元/吨，涨幅0.27%；菜油01合约跌139收于9618元/吨，跌幅1.42%；CBOT豆油主连跌0.38收于51.7美分/磅，跌幅0.73%；ICE油菜籽活跃合约跌33.5收于618.2加元/吨，跌幅5.14%。 随着东南亚洪灾题材降温，盘面上涨动能减弱；但同时注意到高频数据显示马棕油11月底产量环比由增转减，关注即将发布的MPOB报告；12-2月是产地的减产季，产量或收缩带来支撑，另外关注需求的变化。同样ICE油菜籽因报告利空影响，菜油跌幅相对较大。 据市场调查显示，11月马来西亚棕榈油库存预计环比增长7.78%，达到266万吨，为2019年4月以来的最高水平。毛棕榈油产量估计为198万吨，较上月下降3%，但仍是有记录以来最高的11月产量。在有利天气、劳动力供应改善以及高产新种植园的支持下，产量预计将连续第二个月徘徊在200万吨左右。预计这将推动全年毛棕榈油产量有史以来首次突破2,000万吨。在连续两个月增长之后，棕榈油产品出口量预计下降14.9%，至144万吨。 据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2025年11月1-30日马来西亚棕榈油单产环比上月同期减少2.09%，出油率环比上月同期增加0.36%，产量环比上月同期减少0.19%。MPOA机构发布，马来西亚11月1-30日棕榈油产量预估减少4.38%，其中马来半 岛减少5%，沙巴减少3.75%，沙捞越减少3.3%。 据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚12月1-5日棕榈油出口量为182785吨，较上月同期出口的229210吨减少20.25%。据马来西亚独立检验机构AmSpec数据显示，马来西亚11月1-30日棕榈油出口量为1263298吨，较上月同期出口的1501945吨减少15.89%。据船运调查机构SGS公布数据显示，预计马来西亚11月1-30日棕榈油出口量为779392吨，较上月同期出口的1282036吨减少39.21%。 印尼国家统计局称，今年1至10月，印尼出口了1,949万吨毛棕榈油和精炼棕榈油，出口量较去年同期增长7.83%。五家经销商表示，印度11月份棕榈油进口量略有上升，原因是价格下跌促使炼油商增加购买棕榈油，同时减少购买更昂贵的豆油和葵花籽油。据经销商估计，11月份棕榈油进口量环比增长4.6%，至63万吨。与此同时，据经销商估计，豆油进口量下降12%，至40万吨；葵花籽油进口量下降44%，至14.5万吨，为两年低点。数据显示，由于豆油和葵花籽油进口减少，印度11月份食用油进口总量较上月下滑11.5%，至118万吨，为七个月低点。 截至2025年11月28日当周，全国重点地区三大油脂库存为219.75万吨，较上周减少2.65万吨，较去年同期增加24.62万吨。其中，豆油库存为117.88万吨，较上周减少0.11万吨，较去年同期增加12.58万吨。棕榈油库存为65.35万吨，较上周减少1.36万吨，较去年同期增加17.08万吨。菜油库存为36.52万吨，较上周减少1.18万吨，较去年同期减少5.04万吨。 截至2025年12月5日当周，全国重点地区豆油周度日均成交为27380吨，前一周为15080吨；棕榈油周度日均成交为140吨，前一周为1720吨。 宏观方面，关注本周美联储议息会议，市场预期降息25个基点，降息预期提振叠加地缘冲突不确定性，国际油价周内震荡收涨。基本面上，产地天气炒作题材逐步降温，马棕油11月底数据显示产量环比增幅收窄，但累库预期不改，等待MPOB报告落地，预计短期棕榈油区间震荡运行。 三、行业要闻 1、据外媒报道，印度尼西亚棕榈油协会GAPKI周一表示，苏门答腊岛的毁灭性洪水尚未对棕榈油生产造成重大影响。GAPKI秘书长哈迪·苏庚表示，受洪水和滑坡影响的地区大多是住宅区，而不是棕榈油种植园。 2、据外媒报道，印度买家已锁定2026年4月至7月期间大量豆油采购，此举实属罕见，旨在应对竞争对手棕榈油价格上涨。印度头号植物油采购商Patanjali Foods Ltd.副总裁Aashish Acharya透露，贸易商已锁定2026年4月至7月期间每月超过15万吨的南美豆油采购量。 3、外电消息，调查显示，马来西亚棕榈油产量预估维持在1,920万吨不变，不利天气抑制产量上行空间，预估区间为1,870-1,970万吨。贸易商称，印度炼油商已取消约7万吨原定于12月至1月交付的豆油订单，因全球价格上涨和卢比贬值，使得本地豆油比进口更便宜。 四、相关图表 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，我的农产品，铜冠金源期货 数据来源：iFinD，我的农产品，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THEFUTUREQA 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号306室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋9楼910、911室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市沙河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。