化工周报：台风影响下EG基差偏强

核心观点 市场分析 供应：中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在63.24%（环比上周-2.18%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在73.52%（环比上周-5.40%）。本周负荷下降，后续仍有恒力石化、阳煤寿阳、正达凯、沃能、寿阳等装置计划检修，七至八月乙二醇国产供应将维持低位。 需求：江浙织机负荷65.0%（环比上周+2.0%），江浙加弹负荷74.0%（环比上周+0.0%），聚酯开工率80.90%（环比上周+0.80%），直纺长丝负荷73.70%（环比上周+1.30%）。POY库存天数17.7天（环比上周-4.6天）、FDY库存天数23.2天（环比上周-2.8天）、DTY库存天数33.5天（环比上周-2.6天）。涤短工厂开工率82.0%（-2.1%），涤短工厂权益库存天数11.0天（环比上周-1.9天）；瓶片工厂开工率76.8%（环比上周+2.4%）。本周聚酯和织机负荷回升，美伊风波再起，下游织造低位集中采购；聚酯方面，瓶片负荷持近期提升中，长丝大厂暂时维持减产，关注原料变动和需求恢复节奏。。 库存：根据CCF每周一发布的数据，MEG华东主港库存为48.1万吨（环比-6.0万吨）。本周主港计划到港量2.6万吨，副港2.6万吨，低位维持，周内受台风封航影响乙二醇船只呈现明显延误，预计延续去库，后续外轮卸货将集中在7月中下旬。 整体基本面供需逻辑：国内供应端，国内乙二醇非煤负荷小幅回升、煤制近期检修陆续兑现，短期预计低位维持；进出口方面，当前海外乙二醇装置负荷仍处于近几年历史低位，7月后进口将从低位逐步增加，但目前海外装置恢复进度较慢。需求端，下游订单等待原料价格企稳，聚酯负荷最低点或已现。库存方面，7~8月维持明显去库，货源仍预期趋紧，预计7月底社会库存将降至低位。 策略 单边：谨慎逢低做多套保，周末霍尔木兹海峡再度关闭，近期美伊停火协议生变，霍尔木兹海峡通行量下降，未来一段时间内海峡实际通行能力仍有待观察，8月供应恢复可能不如预期。7~8月维持明显去库，货源仍预期趋紧，库存降至低位会提供一定支撑。跨期：9-1逢低正套跨品种：无 风险 原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，地缘变化超预期 目录 一、价格与价差.........................................................................................................................................3二、供应...................................................................................................................................................4三、需求...................................................................................................................................................5四、库存...................................................................................................................................................6 图表 图1：乙二醇华东现货价格........................................................................................................................................................3图2：乙二醇华东现货基差........................................................................................................................................................3图3：MEG01-MEG05|单位：元/吨..........................................................................................................................................3图4：MEG05-MEG09|单位：元/吨..........................................................................................................................................3图5：MEG09-MEG01|单位：元/吨..........................................................................................................................................3图6：乙二醇主力合约收盘价|单位：元/吨..............................................................................................................................3图7：乙二醇乙烯制毛利润........................................................................................................................................................4图8：乙二醇煤基合成气制毛利润............................................................................................................................................4图9：乙二醇石脑油一体化制毛利润........................................................................................................................................4图10：乙二醇甲醇制毛利润......................................................................................................................................................4图11：乙二醇总负荷..................................................................................................................................................................4图12：乙二醇合成气制负荷......................................................................................................................................................4图13：长丝产销..........................................................................................................................................................................5图14：短纤产销..........................................................................................................................................................................5图15：聚酯负荷..........................................................................................................................................................................5图16：直纺长丝负荷..................................................................................................................................................................5图17：涤纶短纤负荷..................................................................................................................................................................5图18：聚酯瓶片负荷..................................................................................................................................................................5图19：乙二醇华东港口库存......................................................................................................................................................6图20：乙二醇华东港口库存......................................................................................................................................................6图21：乙二醇张家港库存.....................................................................................................................................