化工日报：EG基本面韧性强，基差继续走强

市场分析 期现货方面：昨日EG主力合约收盘价4817元/吨（较前一交易日变动+36元/吨，幅度+0.75%），EG华东市场现货价5065元/吨（较前一交易日变动+52元/吨，幅度+1.04%），EG华东现货基差247元/吨（环比+27元/吨）。MEG基差上涨，主要受到自身基本面支撑。 生产利润方面：据隆众数据，乙烯制EG生产毛利为-44美元/吨（环比-20美元/吨），煤基合成气制EG生产毛利为1172元/吨（环比-107元/吨）。 库存方面：根据CCF每周一发布的数据，MEG华东主港库存为46.3万吨（环比+0.6万吨）；上周主港到港量7.0万吨，副港到库2.7万吨，主港小幅累库；本周主港计划到港量5.5万吨，副港0.7万吨，本周再度转为去库，后续8月到港量将再度下降。 整体基本面供需逻辑：国内供应端，近期煤制检修陆续兑现，油制负荷恢复有限，短期乙二醇国内预计低位维持；进出口方面，当前海外乙二醇装置负荷仍处于近几年历史低位，6月下重启的伊朗装置7月再度停车，6月下发出的货物近期到达后，8月进口量将再度降至低位，9月进口能恢复多少仍挂钩霍尔木兹海峡何时解封。需求端，7月以来随着油价反弹，部分下游试探性补货，涤纶长丝工厂库存压力下降，但由于订单未见明显好转，需求恢复较为缓慢，价格高位下游再度观望。库存方面，8月EG平衡表去库幅度预计仍在30万吨以上，9月也还将维持去库，在当前库存低位基础上进一步下降，且当前隐性库存已不高。 策略 单边：中性，EG主港库存低位，进口维持低位，基本面近端支撑偏强，受到美伊停火影响，地缘风险溢价大幅回吐，原油下跌拖累化工品成本端。需要关注的是，美伊停火是“\"暂停”而非\"终止”，且以色列总理正在访美施压，地缘溢价随时可能卷土重来;另外周末红海局势升温:也门胡塞武装多次袭击沙特港口石油设施和游轮，沙特空袭回应。继续关注关于霍尔木兹海峡的谈判情况，地缘局势多变，短期建议观望。 跨期：9-1逢低正套跨品种：无 风险 原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，EG装置变动超预期 目录 一、价格与基差.........................................................................................................................................3二、生产利润及开工率...............................................................................................................................3三、国际价差............................................................................................................................................4四、下游产销及开工...................................................................................................................................4五、库存数据............................................................................................................................................6 图表 图1：乙二醇华东现货价格........................................................................................................................................................3图2：乙二醇华东现货基差........................................................................................................................................................3图3：乙二醇乙烯制毛利润........................................................................................................................................................3图4：乙二醇煤基合成气制毛利润............................................................................................................................................3图5：乙二醇石脑油一体化制毛利润........................................................................................................................................3图6：乙二醇甲醇制毛利润........................................................................................................................................................3图7：乙二醇总负荷....................................................................................................................................................................4图8：乙二醇合成气制负荷........................................................................................................................................................4图9：乙二醇国际价差：美国FOB-中国CFR...........................................................................................................................4图10：长丝产销..........................................................................................................................................................................5图11：短纤产销..........................................................................................................................................................................5图12：聚酯负荷..........................................................................................................................................................................5图13：直纺长丝负荷..................................................................................................................................................................5图14：涤纶短纤负荷..................................................................................................................................................................5图15：聚酯瓶片负荷..................................................................................................................................................................5图16：乙二醇华东港口库存......................................................................................................................................................6图17：乙二醇华东港口库存......................................................................................................................................................6图18：乙二醇张家港库存..........................................................................................................................................................6图19：乙二醇宁波港库存..........................................................................................................................................................6图20：乙二醇江阴+常州港库存................................................................................................................................................6图21：乙二醇上海+常熟港库存...................................................