化工日报：EG去库格局不变，基差走强

市场分析

期现货方面：昨日EG主力合约收盘价5068元/吨，上涨33元/吨（+0.66%）；华东现货价5133元/吨，上涨53元/吨（+1.04%）；华东现货基差108元/吨，环比增加11元/吨。

生产利润方面：乙烯制EG生产毛利为-216美元/吨，环比增加13美元/吨；煤基合成气制EG生产毛利为250元/吨，环比增加67元/吨。

库存方面：MEG华东主港库存88.3万吨，环比下降9.4万吨；主港计划到港总数约8.5万吨，副港1.4万吨，预计库存继续下降。

供需逻辑：

• 供应端：上游原料供应稳定性担忧，国内乙二醇负荷中低位运行；中东局势影响下海外装置负荷下降至低位，4-5月中东方向货源阶段性断档，进口量明显回落，我国EG出口增加，6月进口恢复存变数。
• 需求端：聚酯和织造减产，下游价格跟涨乏力，织造成品和原料库存均不高，刚需采购维持，但长丝库存压力偏高，若中东紧张局势持续，开工可能进一步下降。
• 库存：MEG港口库存仍处高位，4月去库不如预期，当前以隐性库存去库为主，主港去库拐点已显现，平衡表连续去库下港口去化加速。

策略

单边：谨慎逢低做多套保。美伊拉锯中，短期供应恢复需时间，4-6月大幅去库格局不变；但市场消息和情绪多变，且临近五一长假，若谈判有进展原油会下跌，交易难度较大，建议小仓位控制风险。

跨期、跨品种：无。

风险

原油价格波动，煤价大幅波动，宏观政策超预期，EG装置变动超预期。

图表

包含价格与基差、生产利润及开工率、国际价差、下游产销及开工、库存数据等图表。

研究员与联系人

陈莉、梁宗泰、杨露露等。

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