沪锌周报：美伊再战，压制板块

信达期货锌市研报总结

观点与建议

• 供应端：国内矿端复产顺利，进口端减量明显，总供应下降。矿端进入四月后转向短缺，五月后短缺情况好转。冶炼端现货利润转负，但一体化厂家矿端利润持续上升至9000元/吨，总体利润高位。TC价格连续回落至南方300元/吨，北方900元/吨左右，一体化企业利润维持高位，锌锭产量或将持续上行。短期可能出现矿紧锭松的态势。
• 需求端：总体需求无亮点。镀锌利润月内修复但仍未明显，利润率接近盈亏平衡，可能影响生产积极性。镀锌开工率受假期影响下降，原材料锌价高企导致库存消耗，月内维持亏损，需求偏弱势。预计6月产量难上升，终端需求仍有韧性。
• 结论：观望
• 操作建议：观望
• 风险提示：矿端短缺无法有效向冶炼端蔓延

周度市场数据

• 盘面：伦锌上涨1.79%，沪锌上涨2.35%。
• 现货：国内电解锌均价上涨2.08%，基差下降65元/吨。北方加工费下跌700元，南方下跌500元，进口加工费下跌15元。

供需变化

• 矿端：进口环降，产量维持高位。
• 加工费：低位，锌锭产量仍偏高。
• 氧化锌与压铸合金：库存表现分析。
• 镀锌：产量与开工率下降，利润修复但未明显，环节库存消化。
• 价差、月差：相关数据变化分析。