总结
观点与建议
- 供应端:菲律宾镍矿离港量停滞,中国到港量回落,或因印尼加大进口;印尼MHP和高冰镍产量持续下降,影响中国高冰镍进口;五月纯镍进口窗口关闭,影响实际进口量。供应端增量不可持续。
- 需求端:三元前驱体耗镍量和三原料材料产量同比增长,终端需求韧性较强,与年初悲观预期不符。300系不锈钢产量同比下降,利润上升,产量被动减产,或因原料不足。下游不锈钢和三元电池产销均有韧性,对镍元素形成持续消耗。
- 库存与结构:LME库存累增,上期所库存加速累增,期现和月间维持Contango结构。
周度市场数据
- 盘面:伦镍上涨1.80%,沪镍上涨0.63%,不锈钢下跌1.96%。
- 现货:电解镍均价上涨0.39%,金川镍上涨0.39%,俄镍上涨0.39%,高镍铁下跌0.18%,电解镍现货升贴水770元/吨。
结论
- 印尼宣布出口镍铁关税新政,较市场预期更严格。
- 当前价格已回落至印尼指导价底线附近。
- 非农数据不及预期,击穿加息预期。
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