铂市场分析
- 供给端：2026年全球矿产铂生产量预计为173吨，回收铂生产量预计为57吨，总供给量增至230吨。
- 需求端：化工、玻璃等工业领域需求预期增加，但尾气排放标准提高使燃油与混合动力汽车对铂需求预期趋降，首饰和投资需求预期下滑，2026年总需求量预计为237吨。
- 供需预测：世界铂金投资协会WPIC预测2026年全球铂供需预期偏紧，缺口为7吨，2027-30年供需预期偏紧，平均缺口为10.8吨。
- 价格影响：全球铂中长期供需偏紧，但美国中期选举压力及美伊军事冲突或限制铂价下跌空间。
- 投资策略：单边逢价格回落轻仓布局多单；套利逢回落轻仓试多“铂-钯价差”；伦敦铂价关注1700-1900附近支撑位及2150-2250附近压力位，国内铂价关注425-475附近支撑位及530-560附近压力位。
- 风险提示：美联储降息预期变动，地缘政治风险变动。
钯市场分析
- 供给端：2026年矿产钯和回收钯生产量预计分别为196.4吨和101.7吨，总供给量为298.1吨。
- 需求端：汽车行业需求保持平稳，工业与首饰领域需求弹性较低，投资需求或显著下降，2026年总需求量预计为290.6吨。
- 供需预测：WPIC预测2026年钯供需预期偏松，缺口为7.5吨，2027-30年钯供需偏松，平均过剩量为12.9吨。
- 价格影响：全球钯2026年供需由紧转松，但美伊军事冲突及中期选举压力或限制钯价下跌空间。
- 投资策略：逢价格回落轻仓布局多单；伦敦钯价关注1300-1400附近支撑位及1600-1700附近压力位，国内钯价关注325-350附近支撑位及400-425附近压力位。
- 风险提示：美联储降息预期变动，地缘政治风险变动。
宏观经济与市场流动性
- 美国财政与债务：未偿公共债务规模为38.99万亿美元，特朗普政府提交2027财年预算，国防支出增加，非国防支出削减。
- 流动性变化：美联储准备金余额减少，逆回购协议规模减少，财政部现金账户增加，市场流动性较上周减少。
- 美联储政策：鲍威尔称可忽略油价对通胀的短暂冲击，将继续监测通胀预期；美国与伊朗军事冲突延续“边打边谈”，引发经济“滞胀”担忧，中长期国债收益率有所回落。
- 国债收益率：美国中长期抗通胀国债收益率下降，长期与短期国债收益率差值有所下降。
- 经济数据：美国当周初请失业金人数低于预期，ADP私营部门新增岗位增加；欧元区3月CPI年率低于预期，使欧洲央行2026年加息预期由3次降至2次；日本中长期国债收益率趋升。
- 汇率变化：美国与伊朗军事冲突及油气价格高位引发“滞胀”担忧，欧洲兑美元汇率升高，美元兑人民币汇率走弱。
基差与持仓分析
- 铂市场：广铂基差为正且处于合理区间，月差为正；纽商所NYMEX铂非商业净多头持仓量增加，日度库存量处于近五年相对高位；中国3月铂进口量增加，但南非矿商通胀及物流风险需关注。
- 钯市场：广钯基差为正且处于合理区间，月差为负；纽商所NYMEX钯非商业净多头持仓量减少，日度库存量仍处近五年相对高位。
投资建议
- 套利机会：建议投资者暂时观望广铂基差和月差的套利机会，以及广钯基差和月差的套利机会。
- 价格区间：国内外铂-钯现货或期货日度价格差值需持续关注。
风险提示
