铂市场
- 供给端：2026年全球矿产铂生产量预计为173吨，回收铂生产量预计为57吨，总供给量增至230吨。
- 需求端：化工、玻璃等工业领域需求预期增加，但尾气排放标准提高使传统燃油与混合动力汽车对铂需求预期趋降，首饰和投资需求预期下滑，2026年总需求量预计为239吨。
- 供需预测：世界铂金投资协会WPIC预测2026年全球铂供需偏紧，缺口为9吨，2027-30年供需偏紧，平均缺口为10.8吨。
- 价格影响：全球铂中长期供需偏紧，但通胀反弹担忧使美联储降息预期推迟甚至加息预期升温，或使铂价有所调整。
- 投资策略：等待价格回落后轻仓试多为主；套利逢回落轻仓试多“铂-钯价差”为主；伦敦铂价关注1730-1850附近支撑位及2150-2250附近压力位，国内铂价关注430-460附近支撑位及530-560附近压力位。
- 风险提示：美联储降息预期变动，地缘政治风险变动。
钯市场
- 供给端：2026年矿产钯和回收钯生产量预计分别为196.4和101.7吨，总供给量为298.1吨。深矿开采受电力短缺、劳工纠纷和矿石品位下降扰动，但2026-27年中国及全球汽车报废周期引导回收钯供给增加。
- 需求端：汽车行业需求保持平稳，工业与首饰领域需求弹性较低，投资需求或显著下降，2026年钯总需求量预计为290.6吨。
- 供需预测：WPIC预测2026年钯供需偏松，过剩量为7.5吨，2027-30年钯供需偏松，平均过剩量为12.9吨。
- 价格影响：全球钯2026年供需由紧转松，或使钯价有所调整。
- 投资策略：等待价格回落后布局多单为主；伦敦钯价关注1000-1200附近支撑位及1420-1620附近压力位，国内钯价关注250-300附近支撑位及350-400附近压力位。
- 风险提示：美联储降息预期变动，地缘政治风险变动。
宏观与市场分析
- 美国财政与流动性：美国未偿公共债务规模为39.00万亿美元，财政部一般账户现金流出增大，但美联储准备金余额增加，隔夜逆回购协议规模扩大，金融市场流动性较上周增加。
- 美国通胀与利率：霍尔木兹海峡紧张及多国战略石油储备减少或推高能源价格，消费端通胀反弹担忧引导美联储加息预期升温，美国中长期抗通胀国债收益率升高，长期与短期国债收益率差值扩大。
- 美国经济数据：商业银行贷款和租赁额周率变化，红皮书商业零售销售下降，15年期抵押贷款利率升高，MBA抵押贷款申请活动指数上升，初请失业金人数高于预期，ADP私营部门新增岗位增加。
- 欧元区与日本通胀：欧元区4月CPI年率3%高于预期，核心CPI年率2.1%低于预期，引导欧洲央行加息预期；日本通胀仍低于2%，日元贬值引导日本央行加息预期。
- 全球宏观经济：消费端通胀反弹担忧引导美联储2026年降息预期推迟且2027年加息预期升温，美国与德国、日本国债收益率差值扩大，欧元兑美元汇率下降，美元兑人民币汇率走强。
- 铂钯基差与持仓：广铂基差为正且处于合理区间，月差为负且合理，建议暂时观望套利机会；纽商所NYMEX铂非商业净多头持仓量增加，库存量减少但处于高位；纽商所NYMEX钯非商业净多头持仓量减少，库存量持平且处于高位。
- 中国进口：中国对南非和日本钯4月进口量处于相对高位。
