沥青产业链综述
- 供应端：炼厂产量持续低于5万吨，主营炼厂常减压负荷维持低位，地炼产量基本稳定。4月产量预估无大波动，但中东原油供应缩减预期持续存在。美伊谈判和霍尔木兹海峡封堵情况影响供应，预计库存将快速下降。
- 需求端：高价抑制需求，刚需支撑。4-5月进入传统旺季，但需求恢复慢。
- 利润端：原油价格下跌炼厂利润修复，但需求恢复慢，成本端是影响沥青价格的重要点。
炼厂利润解析
- 无配额炼厂进稀释沥青抵税综合利润持续改善。
- 中质炼厂巴士拉（产沥青）综合利润预计改善。
- 地炼和主营炼厂利润均有所改善。
沥青供应解析
- 稀释沥青进口及库存：进口量减少，库存下降。
- 成本估算：原料端供应缩减预期对供应影响持续存在。
- 利润估算：炼厂利润预计改善。
- 国内炼厂沥青装置检修计划：部分炼厂进行检修，影响产量。
- 国内沥青产量：中质炼厂和稀释沥青炼厂产量下降。
- 其他产品周度数据：汽油、柴油产量下降。
- 沥青进口：进口量减少。
- 沥青出口：出口量增加。
炼厂综合利润及生产选择
- 炼厂综合利润：地炼和主营炼厂利润均有所改善。
- 生产选择：炼厂生产选择受利润影响，地炼和主营炼厂均增加柴油产量，减少汽油产量。
- 全国焦化开工率：维持高位。
- 汽柴油及价差：汽柴油价差平稳。
- 主营炼厂和山东地炼常减压开工率：维持高位。
- 山东地炼柴汽比：维持高位。
沥青需求解析
- 道路投资额：全国及各区域道路投资额持续增长。
- 专项债：地方政府专项债发行额下降。
- 沥青相关机械销量：平地机、压路机、摊铺机销量均有所增长。
- 天气情况：4月18日至25日，我国中东部有较大范围降水过程。
- 沥青出货量：各区域沥青出货量下降。
- 改性沥青开工率：维持高位。
- 水泥出货量：基建水泥直供量下降。
沥青库存解析
- 炼厂库存：总库存下降。
- 社会库存：总库存下降。
- 仓单：沥青厂库仓单和仓库仓单均有所增加。
表观消费量
- 表观消费量：各区域表观消费量下降。
- 山东、华东、华北、东北、西南、华南沥青表观消费量均下降。
中泰沥青指数
- 全国、山东、华东、华南、东北、西北、西南沥青指数均有所上涨。
沥青价格价差
- 各区域现货均价：各区域沥青现货价格均有所下降。
- 进口到岸价：新加坡、韩国、泰国进口沥青价格均有所下降。
- 进口与国内价差：华东-韩国、华南-新加坡、华南-泰国进口沥青价格均低于国内沥青价格。
- 期货合约价格：BU主力合约和BU连续合约价格均有所下降。
- 套利成本：国产沥青区域套利成本下降。
- 沥青C1-C2、C1-C3、C2-C3价差均有所下降。
- 沥青现货/布伦特比值、沥青主力/布伦特比值、BU主力/SC主力合约比值均有所下降。
