贵金属周报-黄金和白银：美伊不打不谈但持续封锁海峡或抑制贵金属价格

美伊不打不谈但持续封锁海峡或抑制贵金属价格 2026年4月30日 研究所王文虎从业资格证号：F03087656投资咨询从业资格证号：Z0019472联系方式：021-51801878 黄金和白银 美国和伊朗重启停火协议谈判的前提条件仍存较大分歧，使特朗普政府在4月13日起封锁伊朗全部海岸及港口，4月16日启动“经济狂怒”行动以封锁伊朗武器、原油、铝等航运物资，4月28日计划对伊朗实施长期海上封锁； 美国布什号航母逼近中东且至4月底在伊朗周边部署军队或达5万人，4月30日计划向特朗普汇报对伊朗基础设施的"短促而有力"波次打击、夺取霍尔木兹海峡部分控制权以恢复商业航运通道、通过特种部队行动控制伊朗高浓缩铀库存三种军事行动方案； 因此，美以和伊朗重燃战火与重启谈判预期交织，多国战略石油储备震荡趋降，油价保持高位甚至上涨引导消费端通胀反弹担忧，或使贵金属价格有所调整，但是亦需关注经济增长放缓、央行是否继续购金等。 投资策略：等待价格回落轻仓布局多单为主；伦敦金关注4300-4500附近支撑位及5000-5200附近压力位，沪金950-1000附近支撑位及1110-1160附近压力位，伦敦银60-65附近支撑位及83-93附近压力位，沪银15000-15800附近支撑位及20700-23200附近压力位。 风险提示：关注美联储降息预期变动，地缘政治风险变动等。 美国未偿公共债务规模为38.95万亿美元较上周减少60.48亿美元；2026年2月美国国会预算办公室CBO预计2026年，2027年，2028年，2029年，2030年，2031年，2032年，2033年，2034年，2035年和2036年的财政赤字分别为1.853,1.887, 2.080, 2.020, 2.201, 2.286, 2.439, 2.781, 2.819, 2.779, 3.115万亿美元。 美国4月15日纳税截止日使财政部现金账户规模增加而抽走市场流动性 美联储银行准备金余额为2.91万亿美元较上周减少，隔夜逆回购协议规模为3251.24亿美元较上周减少，美国财政部一般账户现金规模为10071.72亿美元较上周增加，使美国金融市场流动性较上周减少。 美联储对商业银行再贴现(季节性)贷款较上周增加(持平) 截止4月22日，美联储对商业银行再贴现贷款为60.32亿美元较上周增加，对商业银行季节性贷款为0.11亿美元较上周持平。美联储4月15日通过常备回购便利SRF为银行间市场提供104.63亿美元流动性支持。 美国计划对伊朗实施长期封锁而进入“不打不谈”阶段，叠加多国战略石油储备震荡趋减，或使原油等能源价格易涨难跌，消费端通胀反弹担忧使美国中长期国债收益率有所升高。 美国中长期抗通胀国债收益率初现升高 美国计划对伊朗实施长期封锁而进入“不打不谈”阶段，叠加多国战略石油储备震荡趋减，或使原油等能源价格易涨难跌，消费端通胀反弹担忧使美国中长期抗通胀国债收益率初现升高。 美国计划对伊朗实施长期封锁而进入“不打不谈”阶段，叠加多国战略石油储备震荡趋减，或使原油等能源价格易涨难跌，消费端通胀反弹担忧使美国中长期通货膨胀预期有所升高。 美国长期与中短期国债收益率差值为正 美国10年与3个月(2年)期国债收益率差值0.74%（0.50%）且环比升高(下降)，而这源于美国计划对伊朗实施长期封锁而进入“不打不谈”阶段，叠加多国战略石油储备震荡趋减，或使原油等能源价格易涨难跌，消费端通胀反弹担忧使中长期国债收益率上涨更多，致美国长期与短期国债收益率差值有所升高。 美国当周所有商业银行周度贷款和租赁额周率为0.06%，其中工商业贷款、住宅房地产贷款、商业地产贷款、信用卡消费贷款、购车消费贷款、其他贷款和租赁周率分别为0.06%、0.08%、0.10%、-0.44%、0.05%和0.25%，其中住宅和商业房地产贷款周率环比升高。 美国红皮书商业零售销售周度年率7.7％较上周升高（近五年平均值为6.58％），说明美国民众的消费支出仍然保持相对景气。 美国15年期(30年期)抵押贷款固定利率分别为5.58%(6.23%)较上周下降(下降)，美国MBA抵押贷款申请活动指数为298.5较上周下降；美国3月成屋销售量为398万套且环比减少。 截止4月23日，美国当周初请失业金人数为21.4万高于预期和前值，续请失业金人数182.1万高于预期和前值。截止4月11日的四周内，美国ADP私营部门平均每周新增39250个岗位且较上周减少。 德国4月消费者物价指数CPI年率为2.9%持平预期但高于前值，使市场预期欧洲央行加息节奏有所缓解；政府燃料补贴使日本消费端通胀仍低于2%，使日本央行仍不急于加息；美国计划对伊朗实施长期封锁而进入“不打不谈”阶段，叠加多国战略石油储备震荡趋减，原油等能源价格易涨难跌引导消费端通胀反弹担忧，提振美联储2026年底或2027年加息预期，使美国与德国国债收益率差值有所升高，美国与日本国债收益率差值有所升高。 美联储4月利率决议包含3张反对暗示降息的投票，叠加美国计划对伊朗实施长期封锁而进入“不打不谈”阶段，叠加多国战略石油储备震荡趋减，原油等能源价格易涨难跌引导消费端通胀反弹担忧，提振美联储2026年底或2027年加息预期，使欧洲兑美元汇率有所下降，美元兑人民币汇率有所走强。 COMEX黄金非商业多空持仓量比值较上周下降 COMEX黄金期货非商业多头（空头）持仓量较上周增加（增加），COMEX黄金期货非商业多空持仓量比值较上周下降；SPDR黄金ETF持仓量较上周减少。 国内外黄金期货(现货)价差低于近五年90%分位数且处于相对高位(高于近五年90%分位数且处于相对高位)，建议投资者暂时观望国内外黄金期货价差的套利机会。 伦敦与COMEX黄金基差为负且基本处于合理区间，金交所与上期所黄金基差为负且基本处于合理区间，建议投资者暂时观望沪金基差的套利机会。 COMEX黄金近远月合约价差为负且基本处于合理区间，上期所黄金近远月合约价差为负且基本处于合理区间，建议投资者暂时观望沪金月差的套利机会。 COMEX白银期货非商业多空持仓量比值较上周下降 COMEX白银期货非商业多头（空头）持仓量较上周增加（增加），COMEX黄金期货非商业多空持仓量比值较上周下降；iShare白银ETF持仓量较上周减少。 COMEX白银期货库存量较上周减少，上期所白银期货库存量较上周增加，上海金交所白银库存量较上周增加，使COMEX与上期所及上金所白银总库存量较上周增加。 国内外白银期货和现货价差（国内-国外） 国内白银期货(现货)价格高于近五年90%分位数且基本处于正常区间(持平近五年90%分位数且处于相对高位)，建议投资者暂时观望国内外白银期货或现货价差的套利机会。 COMEX白银近远月合约价差为负且基本处于合理区间，上海白银近远月合约价差为正且基本处于合理区间，建议投资者暂时观望沪银近远月合约价差的套利机会。 伦敦与美国(上海)“金银比”低于近五年10%分位数(低于近五年10%分位数)，霍尔木兹海峡持续封锁引发消费端通胀反弹担忧或抑制金银价格，但是光伏等下游需求偏弱和国内交易所库存量趋增或抑制白银商品属性，建议投资者上周“金银比”多单谨慎持有。 伦敦与美国(上海)“金油比”高于近五年75%分位数(介于近五年75-90%分位数)，海湾国家石油设施完全复产亦需时间，美国计划对伊朗实施长期海上封锁，多国战略石油储备库存量趋降，或支撑原油政治和商品属性，而建议投资者上周“金油比”空单谨慎持有。 伦敦和上海(美国)“金铜比”低于近五年90%分位数(低于近五年90%分位数)，霍尔木兹海峡持续封锁引发消费端通胀反弹担忧或抑制金铜价格，但是央行持续购金支撑金价，高位铜价致下游需求偏弱、全球电解铜库存量仍处高位或抑制铜商品属性，建议投资者上周“金铜比”空单逢低止盈并关注短线轻仓逢低试多“金铜比”的套利机会。 免责声明与风险提示 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，投资需谨慎！ 谢谢！