摘要
国内贵金属市场本周承压，沪金主力合约下跌0.83%至897.94元/克，沪银主力合约下跌2.63%至14656元/千克。外盘方面，伦敦现货黄金下跌1.29%报4120.345美元/盎司，伦敦现货白银下跌4.06%报59.834美元/盎司。
市场逻辑
美伊冲突引发油价波动，但市场逐步脱敏，金银价格止跌反弹。中国央行连续20个月增持黄金，白银预计连续第六年出现供需缺口，贵金属中长期上涨逻辑未变。美国二季度GDP增速超预期，6月制造业PMI创近一年新高，经济韧性十足，暂无降息条件。但美国通胀环比下降，沃什表态偏鸽，降息可能性增加。美国非农数据被下修，长期就业下滑，为降息创造条件。美联储加息预期可能逆转，金银调整接近尾声，但短期仍将反复。做多金银比操作增多，白银下跌弹性更大。
交易策略
中东局势扰动金银市场，但非农数据下修和沃什表态使美联储年内降息可能，金银市场酝酿反转。全球央行购金意愿强，债务危机难解，金银中长期上行逻辑未改，短期仍可能磨底。沪银支撑13000-14000元/千克，压力15000-16000元/千克；沪金支撑830-850元/克，压力920-940元/克。
宏观数据
美联储维持利率不变，9名官员预计今年至少加息25个基点。美国6月非农就业人口增5.7万人，预期11万人，4-5月数据被下修7.4万人。酒店和休闲岗位增长受世界杯影响难持续，长期就业下滑。美国6月失业率4.2%，低于预期。各国央行降低黄金储备，但波兰央行重申购金目标，中国央行4-5月购金量增加。美国第一季度GDP终值为2.1%，5月核心PCE物价指数同比上涨3.4%，CPI同比上涨4.2%。截至2026年6月末，中国黄金储备增加48万盎司，连续20个月增持。
供需数据
（数据来源：同花顺,方正中期研究院）
期权数据分析
长期看全球央行增持黄金趋势持续，美国债务攀升，美元信用受损，金银货币属性回归。短期看，美伊局势恶化，原油上涨，美元反弹，金银承压。科技股虹吸效应明显，金银短期面临流动性枯竭。期权策略：持有现货可买入近月轻度虚值看跌期权，下一阶段可构建买入跨式策略做多波动率。
风险提示
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