伯特利隆鑫通用20260712交流要点梳理

伯特利业务与投资观点伯特利业务与投资观点 1.核心业务进展核心业务进展 EMB配套理想顺利出货，预计全年出货4万套左右，已有4家客户在研，同时同步推进海外客户沟通one box业务预计全年实现35%增长，产品价格保持稳定EPB等成熟产品业务预计实现15-20%增长墨西哥工厂持续爬坡阶段，利润率有望逐步改善收购豫北转向后，REPS、SBW等高端产品研发取得进展 2.投资判断投资判断我们认为伯特利2027年起后续可以维持20%以上增速，线控底盘产品升级逻辑较强，当前对应转债估值仅为2026年18倍PE，性价比较高。 隆鑫通用业务与行业观点隆鑫通用业务与行业观点 1.摩托车业务情况摩托车业务情况 国内摩托车景气度处于正常水平出口业务走强，海运产能紧张，公司产品以FOB模式为主，不受关税影响450系列、部分全地形车销量表现较好，三轮车出口持续增长预计整体盈利能力保持稳定 2.其他业务与行业判断其他业务与行业判断 通机业务与宗申的置换工作持续推进中国产摩托车行业景气度稳健向上，出口增长叠加爆款产品可拉动盈利提升当前摩托车产业链整体估值较低，但景气度趋势相对较强，具备较好的配置价值