华安电新上能电气交流要点梳理020526年出货规划

➡26年出货规划◆光伏：国内地面18GW，分布式10GW（工商储占比提升）；海外地面光伏20-21GW，其中印度10GW ，中东非8GW（在手订单超5GW），欧洲和其他区域2-3GW；海外分布式光伏7-8亿营收规模（25年1亿多）。 ◆储能：国内储能PCS18GW，系统集成1GWh；海外：欧洲3GW，中东非2+GW（按照在手订单确定的出货，对接项目 【华安电新】上能电气交流要点梳理-0205 ➡26年出货规划◆光伏：国内地面18GW，分布式10GW（工商储占比提升）；海外地面光伏20-21GW，其中印度10GW ，中东非8GW（在手订单超5GW），欧洲和其他区域2-3GW；海外分布式光伏7-8亿营收规模（25年1亿多）。 ◆储能：国内储能PCS18GW，系统集成1GWh；海外：欧洲3GW，中东非2+GW（按照在手订单确定的出货，对接项目多，后续按照项目落地情况调整），拉美东南亚2GW，美国市场通过沙特工厂计划出货几百MW。 ➡盈利及细分市场拆分◆毛利率：国内户用和集中式逆变器20-25%，国内工商储30%，欧洲储能逆变器40-45%，储能电池30% ，欧洲大储PCS40%+。 ◆客户结构：储能客户非常分散，单一客户占比超10%极少，和绝大部分没有PCS的集成商合作，包括宁德，比亚迪，海辰，天合，远景，国轩，海博思创等。 ◆出海模式：印度100%直接出海，中东100%和中国集成商绑定。 主要和国轩，宁德时代，天合绑定。 欧洲一半一半，拉美以和中国集成商绑定为主。 ◆储能PCS欧洲直接出海40%出头毛利，和中国集成商绑定在30%以上。 ◆单价：大储PCS欧洲3毛多带变压器，沙特3毛左右带变压器，欧洲用组串式，沙特用集中式。 ◆户储+工商储拆分：欧洲5亿，其余为中东、东南亚、印度市场。 ◆构网型趋势：国内构网型需满足构网型三倍过载要求需配两倍容量，海外构网型仅需满足软件要求，因为高温对频率影响，需要超配20-30%。 ◆中东超配要求：受温度和项目要求，一般2GW的PCS需要供应2.5-3GW。 ◆海外产能：沙特工厂规划产能10GW，26Q1投产，支撑中东和美国出货。 ◆美国市场：IRA政策下，PCS成本占比低（约4.6%），主要需解决电芯供应问题；与本土集成商、日韩系集成商及中国集成商合作。 ➡交流详情/美国大储报告/储能高频数据/欧洲＆美国&中东市场情况等，欢迎联系