PTA&MEG周报：库存持续去化 聚酯链低位有支撑

国信期货PTA&MEG周报2026年7月11日 PTA后市展望 需求端：终端需求平淡，江浙织造开工率持稳，聚酯产销放量回升，长丝库存高位回落，聚酯负荷小幅回升但显著低于往年，关注后续需求恢复情况。 供应端：上周YS海南2#重启、1#停车检修，PTA装置负荷维持低位，市场供应持续收缩，社会库存持续去化、YS大化1#计划中旬重启。 成本端：石脑油裂差走强，PXN裂解价差回落，美亚芳烃套利窗口打开。地缘局势扰动，原油反弹后回落，成本趋势驱动不足，产业链上游估值偏高。 综合看：地缘局势仍有扰动，原油价格震荡波动，成本趋势指引不足。基本面边际改善，库存持续去化，现货基差偏强。PTA短期预计5300-5800区间震荡，关注油价走势。策略上：建议短线区间滚动操作。 风险提示：原油价格大跌、需求不及预期。 MEG后市展望 需求端：终端需求平淡，江浙织造开工率持稳，聚酯产销放量回升，长丝库存高位回落，聚酯负荷小幅回升但显著低于往年，关注后续需求恢复情况。 供应端：MEG油制、煤化工集中检修，开工率大幅下滑，产量环比收缩，社会及港口库存持续去化，但到港量明显回升，三季度进口预期逐步回升。 成本端：原油价格反弹回落，MEG油制毛利修复、煤化工毛利环比回升，关注油化工估值修复后复产情况。 综合来看，长期看行业仍处投产周期，乙二醇供应趋于过剩，行业估值整体压缩。短期地缘局势扰动，市场供需双弱格局，港口库存持续去化，乙二醇低位存在支撑，关注需求跟进情况。策略上：3900-4400区间操作思路，91逢低关注正套。 风险提示：原油价格大跌、海外供应恢复。 第一部分 PX主力合约走势 PTA主力合约走势 MEG主力合约走势 第二部分 PTA装置运行情况 2026年PTA预计无新产能投放 u2025年11月1日起PTA产能基数调整为9035万吨。 6月PTA产量同比下降 u6月PTA产量560.0万吨，同比下降8.7%，1-6月累计产量3595.0万吨，同比增长0.4%。 5月PTA出口同比增长 u5月PTA出口32.6万吨，同比增长23.0%，1-5月累计出口153.3万吨，同比下降4.3%。 PTA基差、月差整理 u截至7月10日，PTA现货周均价格5836元/吨，周环比上涨109元/吨。 上周YS海南2#重启、1#停车检修，PTA装置负荷维持低位，市场供应持续收缩，YS大化1#计划中旬重启研究所 u截至7月10日，PTA装置周均负荷为56.0%，周环比下降4.5%。 PTA社会库存加速去化 u截至7月10日，PTA社会库存为349.9万吨，周环比减少15.8万吨。u7月10日，PTA交易所注册仓单72496张，周环比减少19张。 PTA加工费维持较高水平 u截至7月10日，PTA现货周均加工费为625元/吨，环比下降27元/吨。 第三部分 MEG新产能投放计划 u2月1日起MEG产能基数为3257.2万吨。 6月MEG产量环比回落 u6月MEG产量160.3万吨，同比增长3.7%，1-6月累计产量1019.8万吨，同比增长5.3%。 5月MEG进口同环比大幅回落 u5月MEG进口20.0万吨，同比下降66.9%，1-5月累计进口245.7万吨，同比下降23.9%。 乙二醇基差、月差走强 MEG油制、煤化工集中检修，开工率大幅下滑，产量环比收缩 u截至7月10日，MEG油制、煤制开工率分别为50.1%、58.8%。 u截至7月10日，MEG周度产量为34.5万吨，环比减少1.4万吨。 社会及港口库存持续去化，但到港量低位明显回升 u7月10日，MEG华东港口库存42.8万吨，周环比下降5.2万吨。 u截至7月10日，交易所仓单1972张，环比减少3405张。 MEG油制毛利修复、煤化工毛利环比回升 第四部分 6月聚酯产量同环比下降 u5月1日起聚酯产能基数调整为9034万吨。u6月聚酯产量599.2万吨，同比下降10.2%，1-6月累计产量3766.2万吨，同比下降1.4%。 5月聚酯出口同环比下降 u5月聚酯出口115.0万吨，同比下降11.4%，1-5月累计出口583.9万吨，同比增长3.5%。 终端江浙织造开工率持稳 u截至7月10日，江浙织机开工率为59.3%，环比持平。u截至7月10日，华东织企坯布库存为22.0天，周环比增加1.0天。 聚酯产销放量回升，长丝库存高位回落 u截至7月3日，长丝POY、FDY、瓶片、短纤库存分别为26.4天、32.5天、9.5天、8.4天。 下游聚酯负荷低位回升 聚酯让利涨幅滞后原料，企业加工费环比压缩 上游成本分析 第五部分 6月PX产量同比下降 u6月PX产量285.2万吨，同比下降4.5%，1-6月累计产量1879.5万吨，同比增长5.2%。 5月PX进口环比大幅收缩 u5月PX进口48.2万吨，同比下降37.7%，1-5月累计进口402.0万吨，同比增长7.6%。 5月PX社会库存延续下滑 u5月底PX社会库存164.3万吨，环比减少24.0万吨。 国内外PX负荷降至低位 u7月10日国内PX负荷为60.7%，周环比持平。u7月10日亚洲PX负荷为59.7%，周环比下降4.2%。 原油、PX价格重心回升 u截至7月10日，CFR中国主港PX周均价1014.0美元/吨，周环比上涨27.0美元/吨。 石脑油裂差走强，PXN裂解价差回落，美亚芳烃套利窗口打开 欢迎关注国信期货订阅号 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：贺维从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679电话：0755-23510000-301706邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但 不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。