综述
- 数据来源：海关、SMM、中泰期货。
- 精炼锌供需平衡表数据来源：海关、SMM、中泰期货，其中红色为预测数据。
价格
- 期货价格：沪伦比值回升至7.5之下震荡，锌锭进口窗口持续关闭。海外地缘政治扰动频繁，伦锌低位反弹。国内锌精矿加工费上涨乏力，锌锭库存逐渐去化，受基本面及宏观双重影响，沪锌重心回升。预计下周沪伦比值震荡为主。
- 锌精矿现货价格：国内矿市场加工费上涨受阻，进口矿市场加工费继续下行，成交有限。2026年二季度末前进口锌精矿采购美元加工费（TC）指导价区间：35-70美元/干吨（均值）。
- 锌锭现货价格：升水坚挺，广东、上海、天津、宁波等地升水持续走高或持稳。
- 下游价格：Zamak5锌合金、Zamak3锌合金、氧化锌、热镀锌全国均价均有所上涨。
供给：锌矿、锌锭
- 锌矿：
- 加工费：国产TC均价上涨乏力，进口TC继续下行。
- 开工率：各规模锌精矿开工率均有所上升。
- 产量及进口：2月中国锌矿砂及其精矿进口量环比减少，主要来源地为澳大利亚和南非。
- 库存：各港口进口锌矿库存均有所下降。
- 精炼锌：
- 开工：多数冶炼厂提高开工率，3月份精锌产量环比增加。
- 产量：2月样本企业锌及锌合金产量同比增加，环比增加。
- 进出口：2月精炼锌进口量环比减少，出口量环比增加。
- 估值：进口窗口持续关闭，出口窗口关闭，精炼锌企业生产利润有所改善。
需求：加工、终端
- 下游开工情况：镀锌、压铸锌、氧化锌周度产量及开工率均有所上升。
- 终端数据：
- 房地产：中国房地产开发投资额、新开工施工面积、竣工面积、商品房销售面积均有所下降。
- 白电：中国洗衣机、冰箱、家用空调产量均有所上升。
- 汽车：中国汽车产量和销量均有所上升。
库存
- 期货库存：LME锌库存下降，SHFE锌库存下降。
- 锌锭现货库存：七地社会库存、三地社会库存、保税区库存、厂库库存、在途库存均有所下降。
- 库存天数：冶炼厂月度原料库存天数、成品库存天数均有所下降。
其他
- 宏观干扰因素：美国联邦基金目标利率上升，美元指数走强，沪伦比震荡。
风险提示及免责声明
- 本报告仅限中泰期货客户使用，不构成任何人的交易建议，市场有风险，投资需谨慎。
