PTA&MEG周报：库存持续去化 PTA区间偏强震荡

国信期货PTA&MEG周报2026年6月7日 PTA后市展望 需求端：终端需求处于淡季，江浙织造开工率低位，聚酯负荷显著低于往年，长丝库存偏高，下游需求表现疲弱。 供应端：上周嘉通1#及恒力惠州1#重启、YS海南2#停车，PTA装置负荷回升，本周台化1-2#计划轮检，福海创及虹港3#预计月底停车。 成本端：石脑油溢价挤出，PXN裂差走扩，美亚芳烃价差冲高回落。美伊谈判尚无进展，原油价格震荡整理，成本趋势指引不足，关注地缘局势变化。 综合看，地缘局势僵持，原油震荡整理，成本指引不足，基本面延续去库，PTA预计跟随成本5900-6500区间震荡运行，关注美伊谈判进展。策略上：区间操作思路，91逢低正套。 风险提示：原油价格回落、检修不及预期。 MEG后市展望 需求端：终端需求处于淡季，江浙织造开工率低位，聚酯负荷显著低于往年，长丝库存偏高，下游需求表现疲弱。 供应端：MEG油制开工走低、煤化工负荷持稳，产量处于同期高位，但海外供应尚未恢复，进口预计维持低位，社会及港口库存持续去化。 成本端：原油价格高位回落，MEG油制亏损收窄，国内煤炭价格走强，煤化工毛利高位回落，市场估值明显收敛。 综合来看，长期看投产周期，乙二醇供应趋于过剩，行业利润被动压缩。短期地缘因素扰动，原油高位整理，库存持续去化，乙二醇预计震荡运行，关注局势变化。策略上：4300-4600区间震荡。 风险提示：原油价格回落、海外供应恢复。 行情回顾 第一部分 PX主力合约走势 PTA主力合约走势 MEG主力合约走势 PTA供应分析 第二部分 PTA装置运行情况 2026年PTA预计无新产能投放 2025年11月1日起PTA产能基数调整为9035万吨。 5月PTA产量同环比大幅回落 5月PTA产量545.0万吨，同比下降8.3%，1-5月累计产量3035.0万吨，同比增长2.2%。 4月PTA出口同比下降 4月PTA出口29.1万吨，同比下降25.7%，1-4月累计出口120.7万吨，同比下降9.7%。 PTA基差、月差走强 截至6月5日，PTA现货周均价格6410元/吨，周环比235元/吨。 上周嘉通1#及恒力惠州1#重启、YS海南2#停车，PTA装置负荷回升，本周台化1-2#计划轮检，福海创及虹港3#预计月底停车 截至6月5日，PTA装置周均负荷为62.4%，周环比提升0.2%。 PTA社会库存持续去化 截至6月5日，PTA社会库存为381.2万吨，周环比减少12.4万吨。6月5日，PTA交易所注册仓单146385张，周环比减少15274张。 PTA现货加工费显著走扩 截至6月5日，PTA现货周均加工费为570元/吨，环比增加76元/吨。 MEG供应分析 第三部分 MEG新产能投放计划 2月1日起MEG产能基数为3257.2万吨。 4月MEG产量环比延续下滑 4月MEG产量156.0万吨，同比增长0.0%，1-4月累计产量679.8万吨，同比增长2.5%。 4月MEG进口同环比大幅回落 4月MEG进口35.5万吨，同比下降46.3%，1-4月累计进口225.7万吨，同比下降14.0%。 乙二醇基差、月差偏强整理 MEG油制开工走低、煤化工负荷持稳，产量处于同期高位 截至6月5日，MEG油制、煤制开工率分别为54.0%、67.2%。 截至6月5日，MEG周度产量为38.1万吨，环比持平。 到港量维持低位，社会及港口库存持续去化 6月5日，MEG华东港口库存60.6万吨，环比下降4.0万吨。 截至6月5日，交易所仓单9913张，环比减少2271张。 MEG油制亏损收窄、煤化工毛利高位回落 聚酯需求分析 第四部分 5月聚酯产量同比下降 5月1日起聚酯产能基数调整为8954万吨。5月聚酯产量650.0万吨，同比下降4.1%，1-5月累计产量3167.0万吨，同比增长0.5%。 4月聚酯出口平稳增长 4月聚酯出口125.4万吨，同比增长6.2%，1-4月累计出口468.9万吨，同比增长8.0%。 终端需求处于淡季，江浙织造开工率低位 截至6月5日，江浙织机开工率为54.8%，环比提升0.2%。截至6月5日，华东织企坯布库存为20.0天，周环比下降1.0天。 下游聚酯开工显著低于去年 涤纶长丝库存偏高 截至6月5日，长丝POY、FDY、瓶片、短纤库存分别为29.9天、31.2天、8.4天、10.3天。 聚酯价格重心回落，企业加工费压缩 上游成本分析 第五部分 5月PX产量同比稳定增长 5月PX产量302.5万吨，同比增长5.8%，1-5月累计产量1594.3万吨，同比增长7.2%。 4月PX进口环比大幅下降 4月PX进口69.4万吨，同比下降3.8%，1-4月累计进口353.8万吨，同比增长19.4%。 4月PX社会库存环比下滑 4月底PX社会库存188.3万吨，环比减少18.3万吨。 国内外PX装置负荷下滑 6月5日国内PX负荷为75.7%，周环比下降1.9%。6月5日亚洲PX负荷为68.8%，周环比下降0.9%。 原油整理、PX回升 截至5月22日，CFR中国主港PX周均价1135美元/吨，周环比32美元/吨。 石脑油溢价挤出，PXN裂差走扩，美亚芳烃价差冲高回落 亚洲PX装置检修统计 欢迎关注国信期货订阅号 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号分析师：贺维从业资格号：F3071451投资咨询号：Z0011679电话：0755-23510000-301706邮箱：15098@guosen.com.cn 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但 不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。