原木市场周报：供需平衡库存去化 原木区间偏强震荡

周度要点小结

• 行情回顾：现货端，山东和江苏地区辐射松原木报价810元/m³，环比持平；进口CFR报价117美元/m³，环比下降3美元/m³。主力合约LG2507周内848-874元/m³震荡，中枢价格在860元/m³左右。供应端，12月原木和针叶原木进口量提升，新西兰原木离港船数及离港量增加，带动进口报价走弱。需求端，原木港口日均出库量周度下降，需求环比走弱。截至2025年1月20日，中国针叶原木港口库存267万m³，周环比减少1万m³，处于同期偏低水平。
• 行情展望：港口库存处于年内中性偏低水平，外盘价格高位降价、进口成本倒挂国内价格，原木下游整体需求环比走弱。在冬储和4米A辐射松规格缺货的背景下，现货整体有支撑，盘面交易检尺径升水逻辑，短期原木期货价格中性偏强。
• 策略建议：LG2507合约下方关注830元/m³支撑，上方关注880元/m³压力，区间操作。

期现市场

• 价格走势：原木现货价格持平，期货价格走强，基差偏弱。LG主力合约收盘价870.5元/m³，周环比上涨9.5元/m³；山东辐射松原木-LG主力合约基差从-80元/m³收至-6元/m³。
• 国际市场：辐射松原木CFR报价从202美元/m³降至202美元/m³，内外盘价差收窄至150元/m³。
• 现货价格：辐射松原木3.9中山东现货价格稳定在810元/m³；云杉原木11.8米山东现货价格稳定在1050元/m³。
• 下游价格：辐射松木方山东价格稳定在4500-5000元/m³；针叶浆山东银星价格稳定在1200-1300元/吨。

产业链情况

• 供给端：12月国内原木进口量227.6万m³，新西兰原木离港船数和离港量均增加。
• 需求端：国内原木港口日均出库量周度下降，地产数据仍偏弱，商品房销售、房屋新开工面积等指标表现不佳。
• 库存端：原木港口库存中性去化，接近2024年同期水平，中国针叶原木港口库存267万m³，山东港口库存50万m³。