玻璃纯碱周报：库存持续去化 玻碱震荡偏强

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 玻璃纯碱：玻璃产销持续走高，利润有所扩大，玻璃产线持续释放，但目前下游深加工订单仍然没看到本质的转好，玻璃仍将呈现近强远弱的大格局。纯碱出货尚可，库存持续去化，近月供应略显紧张，而远端供应增加较为明确，纯碱呈现近强远弱格局。 核心观点 ■ 市场分析 玻璃方面，本周玻璃主力合约2309冲高回落，收盘价为1691元/吨，环比上涨13元/吨，涨幅0.77%。现货方面，国内浮法玻璃市场周均价1859元/吨，环比上涨0.80%。供应方面，本周浮法玻璃企业开工率为79.74%，环比增加0.65%，产能利用率为82.09%，环比增加0.02%，供应量上行。库存方面，本周全国浮法玻璃样本企业总库存4750.8万重箱，环比减少9.24%，去库幅度环比扩大。利润方面，全国浮法玻璃平均利润403元/吨，环比增加19元/吨。整体来看，近期玻璃产销持续走高，带动了玻璃现货价格上涨，利润有所扩大，玻璃产线持续释放，供应端呈现增加态势，库存去化良好。但目前下游深加工订单仍然没看到本质的转好，地产政策是否能真的给予玻璃需求的提升也需要进一步观察，玻璃缺乏明确趋势性大方向，价格跟随日度高频产销数据出现剧烈波动，玻璃仍将呈现近强远弱的大格局，后续关注本次产销走强的持续性及地产政策力度。 纯碱方面，本周纯碱主力合约2309大幅上涨，收盘价为1990元/吨，环比上涨136元/吨，涨幅7.34%。现货方面，本周国内纯碱市场震荡偏强。供应方面，本周纯碱开工率为85.13%，环比增加0.51%，本周纯碱产量56.88万吨，环比增加0.61%，本周纯碱开工率和产量微增。需求方面，周度纯碱整体出货率为109.19%，环比增加3.80%。库存方面，本周国内纯碱厂家总库存31.30万吨，降幅14.32%，去库明显。整体来看，企业出货尚可，纯碱总库存持续去化，各环节库存仍处于低位。部分厂家仍有夏季检修计划，同时远兴一线投产不及预期，7月产量投放有限，近月供应略显紧张，而远端供应增加较为明确，对远月合约存在一定压制。纯碱呈现近强远弱格局，后续仍需密切关注夏季碱厂检修、远兴投产进度、库存变化及氨碱成本的支撑情况。 ■ 策略 玻璃方面：震荡偏强 纯碱方面：近强远弱 跨品种：无 期货研究报告|玻璃纯碱周报2023-07-23 库存持续去化 玻碱震荡偏强 研究院 黑色建材组 研究员 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 王海涛  wanghaitao@htfc.com 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 联系人 余彩云  yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 刘国梁  liuguoliang@htfc.com 从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 玻璃纯碱周报丨2023-07-23 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 7 跨期：无 ■ 风险 房地产政策、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况、海外银行风险等。 玻璃纯碱周报丨2023-07-23 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 3 / 7 图 1: 全国玻璃平均价格丨单位：元/吨 图 2: 重碱市场主流价（沙河）丨单位：元/吨 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 图 3: 华中华北地区玻璃价差丨单位：元/吨 图 4: 华东华北地区玻璃价差丨单位：元/吨 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 图 5: 轻重碱价差丨单位：元/吨 图 6: 纯碱企业周度产量 丨单位：万吨 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 1000150020002500300035001591317212529333741454953201920202021202220231000150020002500300035004000131619112115118121124120192020202120222023(300)(200)(100)0100200300400159131721252933374145495320192020202120222023(100)0100200300400159131721252933374145495320192020202120222023020040060080010001500200025003000350040002021-012021-072022-012022-072023-012023-07重碱-轻碱价差：全国重碱轻碱404550556065159131721252933374145495320192020202120222023 玻璃纯碱周报丨2023-07-23 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 4 / 7 图 7: 浮法玻璃企业库存丨单位：万吨 图 8: 三环节纯碱总库存丨单位：万吨 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 图 9: 浮法玻璃三种燃料利润走势丨单位：元/吨 图 10: 氨碱企业利润丨单位：元/吨 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 图 11: 平板玻璃月度产量丨单位：万重量箱 图 12: 纯碱月度产量丨单位：万吨 数据来源：国家统计局 华泰期货研究院 数据来源：国家统计局 华泰期货研究院 02000400060008000100001200015913172125293337414549532019202020212022202350100150200250300350400159131721252933374145495320192020202120222023(300)03006009001,2001,5001,8002020/1/62021/1/62022/1/62023/1/6天然气玻璃煤制气玻璃石焦油玻璃(200)100400700100013001600159131721252933374145495320192020202120222023600065007000750080008500900095000102030405060708091011122019202020212022202320021022023024025026027028001020304050607080910111220192020202120222023 玻璃纯碱周报丨2023-07-23 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 5 / 7 图 13: 玻璃月度净出口量丨单位：万吨 图 14: 纯碱月度净出口量丨单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 15: 平板玻璃地产开工及竣工累计同比丨单位：% 图 16: 平板玻璃及汽车产量累计同比丨单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 17: 30城商品房周均成交面积丨单位：万平方米 图 18: 汽车产量季节性丨单位：万辆 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 (4)(2)0246801020304050607080910111220192020202120222023(5)051015202501020304050607080910111220192020202120222023(40%)(20%)0%20%40%2018-012019-012020-012021-012022-012023-01百产量:平板玻璃:累计同比房屋竣工面积:累计同比房屋新开工面积:累计同比(30%)(20%)(10%)0%10%20%30%40%2018-012019-012020-012021-012022-012023-01百产量:平板玻璃:累计同比产量:汽车:累计同比01020304050607080901001591317212529333741454953201920202021202220238012016020024028032001020304050607080910111220192020202120222023 玻璃纯碱周报丨2023-07-23 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 6 / 7 图 19: 浮法玻璃在产日融量丨单位：吨 图 20: 光伏玻璃在产日融量丨单位：吨 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 图 21: 浮法和光伏玻璃在产日融量丨单位：吨 图 22: 光伏玻璃月度产量丨单位：万吨 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 图 23: 近年我国光伏新增装机量丨单位：GW 图 24: 光伏组件出口数量 丨单位：GW 数据来源：国家能源局 华泰期货研究院 数据来源：海关总署 华泰期货研究院 14000015000016000017000018000013161911211511812112412019202020212022202320000300004000050000600007000080000900001000001316191121151181211241201920202021202220231700001800001900002000002100002200002300002400002500002600002700001316191121151181211241201920202021202220234060801001201401601802002200102030405060708091011122019202020212022202320.3713.2914.6512.917.2105101520251-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20202021202220230.05.010.015.020.025.01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20192020202120222023 玻璃纯碱周报丨2023-07-23 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com