纯碱玻璃周报：地产利好频出，玻碱偏强运行

地 产 利 好 频 出 ， 玻 碱 偏 强运 行 20240519 孙 伟 涛交易咨询号：Z0014688从业资格号：F02766200769-222110802 审核：姜世东交易咨询号：Z0020059 周度观点及策略1期现市场2库存端3供给端4需求端5 周度观点及策略 纯碱观点 u库存：截止到2024年5月16日，国内纯碱厂家总库存88.53万吨，较周一减少0.62万吨，跌幅0.70%。其中，轻质纯碱37.15万吨，环比增加0.61万吨，重质纯碱51.38万吨，环比减少1.23万吨。库存高位震荡，整体波动小，产销基本平衡态势。 u供应：截止到2024年5月16日，本周纯碱产量70.96万吨，环比减少1.06万吨，跌幅1.47%。轻质碱产量31.12万吨，环比增加0.01万吨。重质碱产量39.84万吨，环比减少1.07万吨。有企业检修及开工不稳定，产量及开工率下降。 u需求：截至2024年5月16日，中国纯碱企业出货量71.54万吨，环比上涨3.75%；纯碱整体出货率为100.82%，环比+5.08个百分点。 u观点：纯碱产量受检修影响略有减少，下游采购增加，企业出货量增加，库存环比继续小幅下降。目前纯碱产量高位略降，检修带来减量预期较强，另外部分地区出现环保消息刺激市场对供应端的炒作，加上国内地产政策的带动下，短期盘面偏强运行，关注行业夏检进度。 玻璃观点 u库存：截止到20240516，全国浮法玻璃样本企业总库存5948.38万重箱，环比-172.2万重箱，环比-2.81%，同比+23.59%。折库存天数24.8天，较上期-0.5天。 u供应：（20240510-0516）浮法玻璃行业平均开工率83.61%，环比-0.79%；浮法玻璃行业平均产能利用率85.14%，环比-0.67%；全国浮法玻璃产量121.11万吨，环比-0.92%，同比+6.68%。 u利润：（20240510-20240516）据隆众资讯生产成本计算模型，其中以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润25元/吨，环比上周下滑7.14元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润169元/吨，环比上周增加6.37元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润321元/吨，环比上周持平。 u需求：截至20240515，玻璃深加工企业订单天数11.2天，环比+0.9%，同比-31.7%。 u观点：上周玻璃三条产线放水冷修，供应量继续下滑，终端需求边际好转，深加工订单略有增加，库存继续下降。近期玻璃现货在供需矛盾压力下价格持续下行，企业生产利润不断收缩，产线的复产点火节奏明显放缓，终端地产竣工继续放缓，玻璃需求前景依旧疲软，短期房地产政策利好频出提振市场信心，供减需增驱动盘面偏强运行，后续关注市场情绪对消息的消化以及下游需求能否好转。上方反弹压力关注1650-1700在区间。 产业链结构 纯碱产业链结构 期现市场 期现价格 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止20240517，FG主力合约基差收盘-36元/吨。 期现价格 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止20240517，SA主力合约基差收盘-1元/吨。 合约价差 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止20240517，FG9-1价差收盘16元/吨；SA9-1价差收盘144元/吨。 库存 玻璃库存 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止到20240516，全国浮法玻璃样本企业总库存5948.38万重箱，环比-172.2万重箱，环比-2.81%，同比+23.59%。折库存天数24.8天，较上期-0.5天；本周全国浮法玻璃平均产销率超百，行业去库力度较上期增加。分区域来看，华北区域本周两条产线放水产量下降，叠加情绪影响，中下游适量备货，产销前高后低，去库较为明显。华南、西北区域中下游采购较为理性，刚需为主，库存上涨。 主要地区库存 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 纯碱库存 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止到2024年5月16日，国内纯碱厂家总库存88.53万吨，较周一减少0.62万吨，跌幅0.70%。其中，轻质纯碱37.15万吨，环比增加0.61万吨，重质纯碱51.38万吨，环比减少1.23万吨。库存高位震荡，整体波动小，产销基本平衡态势。 供应端 玻璃产量 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 （20240510-0516）浮法玻璃行业平均开工率83.61%，环比-0.79%；浮法玻璃行业平均产能利用率85.14%，环比-0.67%；全国浮法玻璃产量121.11万吨，环比-0.92%，同比+6.68%。 玻璃利润 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 纯碱产量 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截止到2024年5月16日，本周纯碱产量70.96万吨，环比减少1.06万吨，跌幅1.47%。轻质碱产量31.12万吨，环比增加0.01万吨。重质碱产量39.84万吨，环比减少1.07万吨。有企业检修及开工不稳定，产量及开工率下降。 纯碱利润 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截至2024年5月16日，中国氨碱法纯碱理论利润448.08元/吨，环比下跌0.11元/吨；中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为766.10元/吨，环比增加33.50元/吨。 需求端 玻璃需求 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截至20240515，玻璃深加工企业订单天数11.2天，环比+0.9%，同比-31.7%。 商品房成交 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 纯碱需求 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 资料来源：隆众资讯、华联期货研究所 截至2024年5月16日，中国纯碱企业出货量71.54万吨，环比上涨3.75%；纯碱整体出货率为100.82%，环比+5.08个百分点。 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。