工业硅、多晶硅周报：基本面与消息博弈，价格震荡

1工业硅供给情况分析 2多晶硅产业链需求变化 目录 有机硅产业链需求变化3 CONTENTS 4铝合金及出口需求变化 期现市场总结及观点建议 供给情况分析 第一部分 1.1工业硅期货价格走势 n本周工业硅主力合约SI2609价格较上一周上涨0.84%，收盘于8430元/吨。本周工业硅期货价格呈V型走势，跌至8000元/吨关口之后大幅反弹。 1.2多晶硅期货价格走势 n本周多晶硅主力合约PS2609价格较前一周上涨2.92%，收盘于35760元/吨，现货价格持续下行，盘面震荡为主。 1.3华东工业硅现货价格与基差 1.4新疆工业硅现货价格与基差 1.5工业硅生产成本及电价 1.6工业硅成本要素分析 1.7工业硅成本要素分析 1.8工业硅生产利润与周度产量 n本周整体供应增加，西南丰水期下，云南、四川地区企业提速复产进程稳步推进，北方个别企业检修停产。北方主产区方面，新疆地区开工维持高位稳定，个别硅厂传出检修消息但对整体供给影响有限，北方供应暂无超预期减量。 1.9工业硅开工率与月度产量 1.10工业硅库存 多晶硅产业链需求变化 第二部分 2.1多晶硅价格及基差 2.2多晶硅下游各环节价格走势 2.3多晶硅生产利润与周度产量 n多晶硅7月排产或在10.2万吨。头部企业三产区产能复产进行中；颗粒硅企业产量亦有小幅增加；内蒙古地区：某厂因冷氢化问题7月进行检修，预计产出减少4千吨。青海地区：某厂6月部分产能达到满产，7月维持本月产出；某厂技改升级结束，装置爬坡中；某厂缓慢提升负荷。新疆地区：某厂计划月底停产，目前已停止进料，预估7月无产出；某厂7月甘泉堡产能计划检修半个月，产出减少2千吨。结合多晶硅各企业排产计划，产能释放力度大于产能缩减，整体产出持续上行。 2.4多晶硅月度开工率及产量变化 2.5多晶硅企业检修情况 2.6硅片生产利润与产量 n西南、青海步入丰水期，水电电价走低大幅降低用电成本；叠加下游电池片企业7月上调排产计划，硅片刚性采购需求支撑，在此双重因素带动下，行业整体开工负荷上调，硅片排产呈现环比提升态势。预计硅片7月排产维持在57GW左右，实际排产需关注各硅片厂具体产出情况。 2.7硅片企业月度开工率及产量 2.8电池片生产利润与产量 n终端需求疲软、行业库存持续走高的基本面约束下，电池片企业出货端承压明显，部分企业开始减产控产，行业有效供给呈现小幅收缩态势。 2.9电池片企业月度开工率及产量 2.10光伏组件生产利润与产量 n近期国内光伏组件企业整体开工率环比上周基本持平，生产端以按需排产、灵活调控产能为主，暂无明显扩产或减产动作。 2.11光伏组件企业月度开工率及产量 2.12多晶硅库存 n受出货不畅、采购节奏放缓影响，多晶硅生产厂家库存呈现攀升态势，贸易商手握货源的出货压力同步加大。下游硅片厂商保持偏高的原料库存水平，进一步削减了补货频次，库存压力主要集中在上游硅料生产以及贸易流通环节；中下游环节通过消耗自有库存弱化拿货力度，库存结构分化凸显，上游累库趋势显著，也倒逼上游厂商放宽议价空间让利出货。 2.13硅片库存 n库存呈现结构性分化格局，厂家间库存量差距较大。受采购冷清拖累，部分硅片厂商成品库存缓步累积。下游电池厂优先消化自有存量库存，减少外部拿货频次，库存压力集中滞留于硅片生产端；贸易环节拿货谨慎，流通库存增量有限，整体库存出库速率偏慢，进一步放大了厂商的出货焦虑。 2.14电池片库存 n电池片库存环比窄幅波动，未见明显回落，行业整体库存基数持续盘踞高位区间。终端需求释放节奏缓慢，供应减产带来的收缩效应尚未传到至库存端，行业供需错配矛盾未有缓解下短期库存压力仍将持续。 2.15光伏组件库存 n本周国内光伏组件环节库存呈小幅去库态势，一方面国内下游渠道、电站端逢低价适度补库采买，另一方面地面及分布式光伏项目集中交付持续消化存量，双重因素共同推动行业整体库存水位回落。 有机硅产业链需求变化 第三部分 3.1有机硅价格走势 n本周国内组件库存小幅回落，一方面分销商适度补货采购，另一方面多地集中式光伏项目陆续开展交付，双向带动成品出货，实现阶段性去库。 3.2有机硅生产利润及周度产量 n本周行业平均开工61.82%，较上周回升0.73%，环比波动有限。企业轮停降负与部分产线重启对冲停炉减量，区域货源供给不均。厂区检修周期延续整季度，远期现货流通存收紧预期；短期厂家优先消化存量库存加速周转，节前放价走货动作普遍，长协大户可谈空间放大，市场低价货源释放。 3.3有机硅装置动态 3.4有机硅月度产量变化 3.5有机硅工厂库存 3.6有机硅终端需求-房地产 铝合金及出口需求变化 第四部分 4.1铝合金价格及产量 4.2出口 n2026年5月份工业硅出口量为6.54万吨，同比增长17.55%，环比减少3965吨。 期现市场总结及观点建议 第五部分 工业硅期现市场总结及观点建议 多晶硅市场总结及观点建议 重要免责声明 本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。 报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。 国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 感谢观赏 国信期货交易咨询业务资格:证监许可【2012】116号 分析师：李祥英从业资格号：F03093377投资咨询号：Z0017370电话：0755-23510000-301707邮箱：15623@guosen.com.cn