有色金属周报-工业硅&多晶硅：基本面弱势与政策预期博弈，价格维持区间整理

多晶硅与工业硅市场分析

多晶硅

• 供给端：9月产量13万吨，与8月持平；1-9月累计产量94.16万吨，同比减少33%；预计10月产量环比增加3-5千吨。
• 成本与利润：硅煤、石油焦、电极价格回升，西南地区电力成本将逐步抬升。
• 需求端：组件出口退税政策不确定，印度“双反”政策前备货潮支撑出口；国内需求透支，招投标减少，分布式成交量下滑。
• 库存：截至10月16日，总库存25.3万吨，硅片库存17.31GW；注册仓单8,610手。
• 市场展望：收储平台未落地，政策利好预期未兑现，价格维持高位区间震荡，预计短期运行区间8,300-9,000元/吨。

工业硅

• 供给端：西南地区（四川、云南）向枯水期过渡，企业减产计划提上日程；甘肃、宁夏小厂备库完毕待开工，新疆开工持续提升。
• 需求端：多晶硅产量小幅提升带动工业硅需求，有机硅部分企业检修，需求整体偏弱。
• 库存：期货仓单小幅波动，社会库存高位。
• 市场展望：基本面无改善，供强需弱，需求不佳制约价格上行，短期维持区间整理。

风险因素

• 多晶硅：宏观风险，硅企非预期减停产。
• 工业硅：宏观风险，政策风险。

关键数据

• 多晶硅：9月产量13万吨，1-9月累计产量94.16万吨，同比减少33%。
• 工业硅：8月553#平均利润-1,281元/吨，421#平均利润-932元/吨。
• 库存：截至10月16日，工业硅社会库存56.2万吨，多晶硅库存25.3万吨。
• 价格：多晶硅短期运行区间8,300-9,000元/吨。

研究结论

多晶硅与工业硅市场短期维持区间整理，受政策预期与基本面弱势博弈影响。多晶硅价格承压，工业硅需求疲软，需关注产业政策落地及宏观情绪变化。