贵金属周报：地缘左右情绪 贵金属行情短期反复性较强

行情回顾

• 行情概览：7月6日至7月12日，贵金属市场在美伊地缘反复与宏观预期博弈中震荡。美伊局势升级引发通胀与利率担忧，贵金属走弱；随后地缘缓和带动反弹，但力度有限，周线收跌。地缘扰动主要通过油价影响通胀与加息预期，而非直接触发避险买盘。
• 黄金：震荡加剧，美国宏观数据走弱提供短期修复窗口，但加息担忧压制上方空间，周线收跌。
• 白银：延续高弹性特征，美伊停火破裂引发周中下挫，随后反弹，弹性显著。
• 铂金：震荡偏弱运行，宏观逆风主导，整体仍处弱势。
• 钯金：震荡偏弱运行，受宏观压制，跟随金银弱势。

库存及持仓

• 外盘：黄金库存回落，白银库存回升；铂金库存回落，钯金库存持平。
• 内盘：黄金库存持平，白银库存回落。
• ETF持仓：黄金白银ETF持仓量均减少。
• COMEX净持仓：6月30日当周，黄金白银净多持仓均增加。
• NYMEX净持仓：6月30日当周，铂金持仓净多减少，钯金偏空。

高频数据更新

• 美国实际利率：上升。
• 美元指数：震荡加剧。
• 流动性指标：美联储资产负债表规模和ONRRP。
• 非美国家长期债收益率：相对上升。
• 原油价格：反弹，通胀担忧再起。
• 非美货币：相对走强。
• 金银基差：内外盘基差数据。
• 金银期货价差：数据。
• 金银比：上升。
• 金油比、金铜比：数据。
• 铂金、钯金基差：内外盘基差数据。
• 铂金、钯金价差：内外盘价差数据。
• 金铂比、金钯比：外盘数据。
• 内外盘铂钯比：走势分化。

后市展望及操作建议

• 短期：美伊局势延续，美联储政策改革短期影响有限，行情反复性较强，反弹力度有限，大概率以震荡为主。
• 操作建议：黄金依托震荡区间下沿分批逢低布局，趋势性行情启动需等待关键信号；白银及铂族金属多看少动，轻仓短线参与，严格止损。
• 技术面参考区间：沪金880-920元/克，沪银14000-15300元/千克；广铂380-420元/克，广钯280-320元/克。