氯碱周报：利润承压企业降负
烧碱：山东主力下游上调接货价 市场要闻与重要数据 价格方面：截至2026-07-10，烧碱期货价格及基差：SH主力收盘价1939元/吨（-2）；山东32%液碱基差11元/吨（+21）。现货价格：山东32%液碱报价624元/吨（+6）；山东50%液碱报价1010元/吨（+0）。 需求方面：主力下游氧化铝开工率78.51%（+0.35%），氧化铝周度产量182.10万吨（+0.80），氧化铝港口库存64.40（+1.50）；印染华东开工率50.69%（+0.00%）；粘胶短纤开工率87.62%（-1.92%）；白卡纸开工率：75.74%（-0.43%）；阔叶浆开工率94.00%（-1.40%）。 生产利润方面：截至2026-07-10，山东外购电烧碱生产利润-370.90元/吨（+0.00），山东外购电氯碱生产利润（1吨烧碱+0.886吨液氯）-420.90元/吨（+150.00）。 库存方面：国内液碱厂库库存53.00万吨（+3.31），片碱厂库库存3.91万吨（+0.16）。 液氯方面：截至2026-07-10，山东液氯价格-50元/吨（+150）；液氯下游环氧丙烷开工率64.39%（-0.41%），环氧氯丙烷开工率45.22%（+2.56%），二氯甲烷开工率79.65%（+0.90%），三氯甲烷周度产量3.21万吨（+0.03） 市场分析 山东主力下游连续5次下调接货价至565元/吨后，送货量低于日耗，7月12日起调高采购价至580元/吨，山东企业稳价意愿增强。供应端，烧碱开工率小幅下降，山东氯碱企业利润亏损部分负荷下降对价格形成一定支撑，下游接货情绪不高，库存累积下价格偏弱。需求端，氧化铝开工小幅回升，广西氧化铝新增投产产量陆续释放中，山西原停工氯碱及氧化铝企业逐步恢复中；非铝端印染稳定，粘胶短纤、纸浆开工小幅下降，刚需采购。下游接货积极性不高，本周山东累库，江苏去库。山东7月电价上调，成本小幅上移。山东氯碱企业检修对液氯价格有一定支撑，但耗氯下游利润承压，液氯价格整体看弱，关注后续液氯价格变动与氯碱企业负荷调整。 策略 单边：震荡跨期：SH09-01逢低正套跨品种：无 风险地缘冲突变动；装置检修动态；下游采购节奏 PVC：边际企业降负 市场要闻与重要数据 价格方面：截至2026-07-10，期货价格及基差：PVC主力收盘价4534元/吨（+23）；华东基差-64元/吨（-3）；华南 基差56元/吨（-13）。现货价格：华东电石法报价4470元/吨（+20）；华南电石法报价4590元/吨（+10）；华东乙烯法报价：4750元/吨（+100）；华南乙烯法报价：5100元/吨（+0）。 供应方面：上游电石平均开工负荷57.04%（-1.52%）；PVC开工率68.81%（-1.43%）；PVC电石法开工率71.74%（-3.91%）；PVC乙烯法开工率61.90%（+4.42%）。停车及检修造成的损失量在18.99万吨（+0.87） 需求方面：PVC下游综合开工率在38.95%（-0.94%），其中PVC下游管材开工率在31.00%（-0.40%），PVC下游型材开工率38.70%（+0.22%），PVC下游薄膜开工率47.14%（+0.35%）。下游订单情况：生产企业预售量57.24万吨（+5.79）。生产利润方面：截至2026-07-10，陕西兰炭价格780元/吨（+0）；山东电石价格2775元/吨（-25）；兰炭生产毛利-70.15元/吨（+16.40），西北电石生产毛利-192.00元/吨（-98.00）；PVC电石法单品种生产毛利-869.37元/吨（-146.38）；PVC乙烯法单品种生产毛利-475.13元/吨（-47.35）；山东氯碱综合利润-1001.83元/吨（+54.50）；西北氯碱综合利润-105.16元/吨（+237.00）；PVC出口利润-40.82美元/吨（-4.91） 库存方面：PVC厂内库存29.94万吨（-0.37）；PVC社会库存49.99万吨（-0.07），其中PVC华东社会库存46.36万吨（+0.05），PVC华南社会库存3.63万吨（-0.11） 市场分析 估值低位，产业链利润压缩严重，地缘冲突再起使化工板块情绪偏强。成本端，电石下游高价抵触，电石价格有所回落，但电石法利润仍承压；乙烯价格跌后反弹，乙烯法成本偏高。近期PVC价格小幅反弹，成本支撑逻辑受到关注；《“十五五”碳达峰行动方案》印发，碳、电远期成本中枢上移，对低估值品种有所提振。供应端整体开工同比低位：乙烯法开工率有回升但仍处低位，电石法受利润亏损影响，边际装置开工下降，需持续跟踪边际装置负荷变动。需求端内外需均显疲软。内需下游整体开工本周有所回升，但制品消费进入淡季，市场以点价成交为主，基差稳定。出口签单量环比下降，价格企稳；印度逐渐进入雨季，进口需求转弱。低价点价采购情绪好转与上游开工下降共同推动社会库存去库，但绝对水平同比仍高，高库存持续压制价格。 策略 单边：谨慎逢低买入套保跨期：震荡跨品种：无 风险 地缘冲突变动；装置检修动态；国内宏观政策变动 目录 一、烧碱价格&价差...................................................................................................................................6二、PVC价格&价差...................................................................................................................................8三、成本利润..........................................................................................................................................10四、烧碱供应..........................................................................................................................................11五、液氯价格与液氯下游..........................................................................................................................12六、PVC供应..........................................................................................................................................14七、烧碱下游需求....................................................................................................................................15八、PVC下游需求....................................................................................................................................17九、烧碱&PVC库存数据...........................................................................................................................18 图表 图1：烧碱主力合约....................................................................................................................................................................6图2：液碱32%山东....................................................................................................................................................................6图3：液碱50%山东价格............................................................................................................................................................6图4：液碱32%江苏价格............................................................................................................................................................6图5：片碱99%新疆价格............................................................................................................................................................6图6：液碱32%山东基差............................................................................................................................................................7图7：液碱50%山东基差............................................................................................................................................................7图8：山东50%-32%液碱...........................................................................................................................................................7图9：50%液碱广东-山东...........................................................................................................................................................7图10：32%液碱江苏-山东....................