甲醇周报：下游承压降负 甲醇上行空间有限

2025年1月5日 目录 2甲醇基本面分析 CONTENTS 3后市展望 行情回顾 第一部分 1.1甲醇期现货价格及价差走势 甲醇主力合约MA2505截止周五价格在2659元/吨，周涨幅0.19%，增仓6.9万手，持仓91万手。基差小幅走弱，但整体仍然偏强，产销价差打开。 1.2甲醇各地现货价格及产销区价差 本周内地甲醇价格稳中松动，沿海甲醇市场继续上涨。太仓均价2745元/吨，较上周涨1.14%。内蒙古地区周度均价2189元/吨，较上周下降0.01%。南美装置检修再度引发进口偏紧预期，港口地区货源相对集中，持货商低价惜售，下游方面虽略有抵触，但刚需依然存在，整体成交放量相对有限。沿海企业集中采购内地货源，部分地区厂家库存得以消化，叠加运费上行，内地市场重心略有反弹。 1.3甲醇外盘价格及内外价差 外盘方面，远月到港的非伊甲醇船货参考商谈299-319美元/吨，远月到港的中东其它区域船货参考商谈在+0.5-2%，但业者采买积极性不高。转口方面，近期少数货物报盘340-350美元/吨FOB中国；亚洲其它市场稳中整理为主，近期印度成交在平水附近。 甲醇基本面分析 第二部分 2.1甲醇开工率 截至1月2日，国内甲醇整体装置开工负荷为74.33%，较上周上涨0.37个百分点，较去年同期提升3.37个百分点；西北地区的开工负荷为86.95%，较上周持平，较去年同期提升2.66个百分点。本周华南地区开工负荷提升，全国甲醇开工负荷提升。 2.2甲醇进出口量 本周进口套利窗口接近打开，转口窗口关闭。 2.3甲醇港口库存 沿海甲醇库存在102.8万吨，环比跌幅1.86%，较去年同期高19.33%。整体沿海地区甲醇可流通货源56.2万吨，预计1月中上旬中国进口船货到港量71万吨。受到堵港及改港影响，本周沿海实际到港卸货船货数量相比上周缩减，同时由于产销价差打开，内地送到港口价格偏低，本周江苏多数公共仓储提货量相比上周下降，本周整体沿海库存稳中下降。关注后期沿海实际转口船货数量。 2.4原油、天然气 国际天然气价3.1格美元/MMBtu左右，天然气制甲醇进口成本1610元/吨左右。 2.5甲醇上游-煤 本周国内动力煤市场整体止跌，并陆续出现反弹。 需求端来看，整体甲醇下游加权开工率约73%，环比-4.6%。传统下游加权开工率约55%，环比-0.5%。 2.7甲醇下游-传统下游 2.8甲醇下游-MTO 本周甲醇制烯烃装置平均开工负荷79.59%，较上周下降4.66个百分点。其中外采甲醇的MTO装置平均负荷70.69%，较上周下降11.25个百分点。下游利润持续偏差，乙烯替代性不断走强，本周兴兴兑现检修，斯尔邦降负，诚志二期负荷不高，国内CTO/MTO装置开工大幅下行。 后市展望 第三部分 3.甲醇后市展望 供应端，国内甲醇整体装置开工负荷为74.33%，较上周上涨0.37个百分点。库存方面，受到堵港及改港影响，本周沿海实际到港卸货船货数量相比上周缩减，同时由于产销价差打开，内地送到港口价格偏低，本周江苏多数公共仓储提货量相比上周下降，本周整体沿海库存稳中下降。下游方面，利润持续偏差，乙烯替代性不断走强，本周兴兴兑现检修，斯尔邦降负，诚志二期负荷不高，国内CTO/MTO装置开工大幅下行，甲醇上行承压。 重要免责声明本研究报告由国信期货撰写，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式 翻版、复制、发布及分发研究报告的全部或部分给任何其他人士。如引用发布，需注明出处为国信期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。国信期货保留对任何侵权行为和有悖报告原意的引用行为进行追究的权利。报告所引用信息和数据均来源于公开资料，国信期货力求报告内容、引用资料 和数据的客观与公正，但不对所引用资料和数据本身的准确性和完整性作出保证。报告中的任何观点仅代表报告撰写时的判断，仅供阅读者参考，不能作为投资研究决策的依据，不得被视为任何业务的邀约邀请或推介，也不得视为诱发从事或不从事某项交易、买入或卖出任何金融产品的具体投资建议，也不保证对作出的任何判断不会发生变更。阅读者在阅读本研究报告后发生的投资所引致的任何后果，均不可归因于本研究报告，均与国信期货及分析师无关。国信期货对于本免责声明条款具有修改权和最终解释权。 欢迎关注国信期货订阅号 感谢观赏 国信期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】116号 分析师：郑淅予从业资格号：F3016798投资咨询号：Z0013253邮箱：15291@guosen.com.cn电话：021-55007766-305165