氯碱日报：氯碱利润承压，降负企业增加

市场要闻与重要数据 PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价4511元/吨（+31）；华东基差-61元/吨（-1）;华南基差69元/吨（+19）。现货价格：华东电石法报价4450元/吨（+30）；华南电石法报价4580元/吨（+50）。 上游生产利润：兰炭价格780元/吨（+0）；电石价格2800元/吨（-50）；电石利润-114元/吨（-50）；PVC电石法生产毛利-869元/吨（-146）；PVC乙烯法生产毛利-475元/吨（-47）；山东氯碱综合利润（1吨PVC+0.75吨烧碱）-1056.33元/吨（+109.00），西北氯碱综合利润（1吨PVC+0.75吨烧碱）-342.16元/吨（-15.50）；PVC出口利润-35.91美元/吨（-6.09）。 PVC库存与开工：PVC厂内库存29.9万吨（-0.4）；PVC社会库存50.0万吨（-0.1）；PVC电石法开工率69.71%（-4.55%）；PVC乙烯法开工率55.50%（+4.48%）；PVC开工率65.32%（-1.77%）。 下游订单情况：生产企业预售量57.2万吨（+5.8）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价1941元/吨（+8）；山东32%液碱基差-10元/吨（-8）。现货价格：山东32%液碱报价618元/吨（+0）；山东50%液碱报价1010元/吨（+0）。 上游生产利润：山东外购电烧碱生产利润-370.90元/吨（+0.00），山东外购电氯碱综合利润（1吨烧碱+0.886吨液氯）-570.90元/吨（-100.00）。 烧碱库存与开工：液碱工厂库存53.00万吨（+3.31）；片碱工厂库存3.91万吨（+0.16）；烧碱开工率79.60%（+0.40%）。烧碱下游开工：氧化铝开工率78.16%（+0.41%）；印染华东开工率50.69%（+0.00%）；粘胶短纤开工率87.62%（-1.92%）。 市场分析 PVC： 估值低位，产业链利润压缩严重，地缘冲突再起化工板块情绪偏强。电石端下游高价抵触情绪增加，电石价格有所回落。供应端，整体开工同比低位，电石法计划内检修，边际装置开工下降；乙烯法受成本偏高影响，开工率虽有回升，仍处低位。成本端乙烯价格跌后反弹；电石法利润承压。需求端，内外需均显疲软。内需下游整体开工本周有所回升，但下游制品消费进入淡季，盘面下跌市场以点价成交为主，基差走强。出口签单量价齐跌；印度暂免进口关税政策延期15天至7月15日。目前印度逐渐进入雨季，后续进口需求转弱。随着低价点价采购情绪好转，PVC社会库存去库，绝对水平同比仍高，高库存持续压制价格。当前PVC价格小幅反弹，成本支撑逻辑得以关注，关注边际装置负荷变动。 烧碱： 山东主力下游连续5次下调接货价至565元/吨，当前送货量低于日耗，山东现货价格偏弱，企业稳价意愿增强。供应端，烧碱开工率小幅下降，山东氯碱企业利润亏损部分负荷下降对价格形成一定支撑，下游接货情绪不高，库存累积下价格下调。需求端，氧化铝开工小幅回升，广西氧化铝新增投产产量陆续释放中；非铝端印染、粘胶短纤开工相对稳定，纸浆小幅提升，刚需采购。下游接货积极性不高，本周山东累库，江苏去库。山东7月电价上调，成本小幅上移。山东氯碱企业检修，耗氯下游利润承压，氯碱企业挺价意愿增加，关注后续液氯价格变动与负荷调整。 策略 PVC单边：谨慎逢低买入套保跨期：观望 跨品种：无 烧碱单边：震荡跨期：观望跨品种：无 风险 PVC：地缘冲突变动、宏观政策扰动、装置检修动态烧碱：地缘冲突变动、出口订单执行情况、装置检修动态、下游采购节奏 图表 图1：PVC电石法华东................................................................................................................................................................4图2：PVC电石法华南................................................................................................................................................................4图3：PVC华东基差....................................................................................................................................................................4图4：PVC华南基差....................................................................................................................................................................4图5：PVC华南-华东-50.............................................................................................................................................................4图6：PVC华东-西北-450...........................................................................................................................................................4图7：PVC华北-西北-450...........................................................................................................................................................5图8：PVC开工率........................................................................................................................................................................5图9：PVC电石法开工率............................................................................................................................................................5图10：PVC乙烯法产能利用率..................................................................................................................................................5图11：PVC进口利润..................................................................................................................................................................5图12：PVC电石法出口利润（不含出口退税）......................................................................................................................5图13：山东外采电石PVC利润..................................................................................................................................................6图14：山东氯碱综合利润1吨PVC+0.75吨烧碱.....................................................................................................................6图15：西北氯碱综合利润1吨PVC+0.75吨烧碱.....................................................................................................................6图16：山东外购电烧碱利润......................................................................................................................................................6图17：山东液氯价格..................................................................................................................................................................6图18：山东外购电氯碱利润......................................................................................................................................................6图19：PVC乙烯法华东利润（远东）......................................................................................................................................7图20：PVC乙烯法华东利润（东南亚）..................................................................................................................................7图21：西北原盐价格..................................................................................................................................................................7图22：陕西兰炭价格..............