市场要闻与重要数据
- PVC：
- 期货：主力收盘价4511元/吨（+31），华东基差-61元/吨（-1），华南基差69元/吨（+19）。
- 现货：华东电石法报价4450元/吨（+30），华南电石法报价4580元/吨（+50）。
- 上游利润：电石价格2800元/吨（-50），电石利润-114元/吨（-50），PVC电石法生产毛利-869元/吨（-146），乙烯法生产毛利-475元/吨（-47），山东氯碱综合利润-1056.33元/吨（+109.00），西北氯碱综合利润-342.16元/吨（-15.50），PVC出口利润-35.91美元/吨（-6.09）。
- 库存与开工：厂内库存29.9万吨（-0.4），社会库存50.0万吨（-0.1），电石法开工率69.71%（-4.55%），乙烯法开工率55.50%（+4.48%），开工率65.32%（-1.77%）。
- 下游订单：预售量57.2万吨（+5.8）。
- 烧碱：
- 期货：SH主力收盘价1941元/吨（+8），山东32%液碱基差-10元/吨（-8）。
- 现货：山东32%液碱报价618元/吨（+0），50%液碱报价1010元/吨（+0）。
- 上游利润：山东外购电烧碱生产利润-370.90元/吨（+0.00），外购电氯碱综合利润-570.90元/吨（-100.00）。
- 库存与开工：液碱工厂库存53.00万吨（+3.31），片碱工厂库存3.91万吨（+0.16），开工率79.60%（+0.40%）。
- 下游开工：氧化铝开工率78.16%（+0.41%），印染华东开工率50.69%（+0.00%），粘胶短纤开工率87.62%（-1.92%）。
市场分析
- PVC：
- 估值低位，产业链利润压缩严重，地缘冲突提振化工板块情绪。
- 电石端下游高价抵触情绪增加，电石价格回落。
- 供应端：开工率同比低位，电石法计划内检修，乙烯法开工率虽回升仍处低位。
- 成本端：乙烯价格反弹，电石法利润承压。
- 需求端：内外需疲软，下游开工回升但消费进入淡季，出口签单量价齐跌，印度暂免进口关税政策延期。
- 库存：社会库存去库，绝对水平同比仍高，高库存压制价格。
- 关注点：边际装置负荷变动。
- 烧碱：
- 下游接货价下调，现货价格偏弱，企业稳价意愿增强。
- 供应端：开工率小幅下降，氯碱企业利润亏损部分负荷下降，库存累积下价格下调。
- 需求端：氧化铝开工小幅回升，非铝端开工相对稳定，刚需采购。
- 关注点：液氯价格变动与负荷调整。
策略
- PVC：单边谨慎逢低买入，套保跨期观望，跨品种无。
- 烧碱：单边震荡，跨期观望，跨品种无。
风险
- PVC：地缘冲突变动、宏观政策扰动、装置检修动态。
- 烧碱：地缘冲突变动、出口订单执行情况、装置检修动态、下游采购节奏。
