氯碱日报：乙烯法降负，电石法提负
市场要闻与重要数据PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价5620元/吨（+49）；华东基差0元/吨（+271）;华南基差90元/吨（+61）。现货价格：华东电石法报价5620元/吨（+320）；华南电石法报价5710元/吨（+110）。 上游生产利润：兰炭价格685元/吨（+0）；电石价格2910元/吨（+30）；电石利润72元/吨（+30）；PVC电石法生产毛利267元/吨（+426）；PVC乙烯法生产毛利-235元/吨（+48）；PVC出口利润155.1美元/吨（+57.1）。PVC库存与开工：PVC厂内库存37.7万吨（-8.1）；PVC社会库存63.2万吨（-0.4）；PVC电石法开工率81.89%（+1.48%）；PVC乙烯法开工率71.00%（-6.24%）；PVC开工率78.49%（-0.93%）。下游订单情况：生产企业预售量109.2万吨（+20.2）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价2489元/吨（+6）；山东32%液碱基差-442元/吨（-6）。现货价格：山东32%液碱报价655元/吨（+0）；山东50%液碱报价1170元/吨（+60）。上游生产利润：山东烧碱单品种利润1039元/吨（+0）；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）563.7元/吨（+0.0）；山东氯碱综合利润（1吨PVC）679.66元/吨（+308.00）；西北氯碱综合利润（1吨PVC）1989.32元/吨（+470.00）。烧碱库存与开工：液碱工厂库存53.00万吨（-2.00）；片碱工厂库存2.90万吨（-0.90）；烧碱开工率85.30%（-1.10%）。烧碱下游开工：氧化铝开工率82.62%（-0.10%）；印染华东开工率50.15%（+7.69%）；粘胶短纤开工率90.14%（+0.05%）。 市场分析 PVC： PVC自4月1日起取消出口退税，国际地缘冲突持续，海外裂解装置降负运行，乙烯法PVC原料供应收紧，部分海外装置负荷下调，出口预期好转，出口价格大幅上涨，新单成交价或放缓。国内部分乙烯法企业同样面临原料供应受限问题，部分装置已降负，后续降负预期增加。电石法受价格上涨利润好转，部分负荷提升。本周新增烟台万华检修。需求端下游开工逐步回升，厂库及社会库存压力有一定缓解，PVC仓单维持同期高位，3月仓单注销带来的现货供应压力较大。在地缘冲突支撑下，海外石脑油裂解装置降负加剧原料收缩预期，乙烯法原料成本上涨，成本端压力传导仍在，供应收缩，出口好转，叠加下游开工恢复及两会宏观预期向好，市场情绪较强，后续需重点跟踪地缘冲突变化、出口订单执行情况，乙烯法及电石法企业负荷变动。 烧碱： 受国际地缘冲突持续影响，海外氯碱装置因成本抬升存降负预期，带动国内氯碱产品出口询单增加，国内乙烯法PVC企业降负，带动市场对一体化烧碱降负预期增加。50%碱价格快速走强，32%碱价格小幅跟涨。供应端开工率小幅提升且处于同比高位，3月计划检修企业或有变化；需求端非铝行业节后开工回升，带来刚需采购增量；但氧化铝厂部分检修导致开工小幅下降，叠加氧化铝行业反内卷拖累远期烧碱需求预期，但广西氧化铝投产预期好转。山东、江苏地区烧碱去库。液氯下游开工恢复，液氯价格提升，烧碱成本支撑减弱。当前烧碱供需环比小幅好转，后续需重点关注出口订单实际执行情况，山东部分32%碱转产50%碱，关注32%碱价格走势，盘面升水现货价格较多，波动加剧。 策略 PVC单边：震荡偏强跨期：V05-09逢低正套跨品种：无 烧碱单边：震荡偏强跨期：观望跨品种：无 风险 PVC：宏观政策扰动，装置检修动态烧碱：液氯价格波动；装置检修动态；下游囤货节奏 图表 图1：PVC电石法华东................................................................................................................................................................4图2：PVC电石法华南................................................................................................................................................................4图3：PVC华东基差....................................................................................................................................................................4图4：PVC华南基差....................................................................................................................................................................4图5：PVC华南-华东-50.............................................................................................................................................................4图6：PVC华东-西北-450...........................................................................................................................................................4图7：PVC华北-西北-450...........................................................................................................................................................5图8：PVC开工率........................................................................................................................................................................5图9：PVC电石法开工率............................................................................................................................................................5图10：PVC乙烯法开工率..........................................................................................................................................................5图11：PVC进口利润..................................................................................................................................................................5图12：PVC出口利润..................................................................................................................................................................5图13：山东外购电石PVC利润..................................................................................................................................................6图14：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）.................................................................................................................6图15：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）....................................................................................................................6图16：西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）....................................................................................................................6图17：山东液氯价格..................................................................................................................................................................6图18：山东外购电石PVC利润..................................................................................................................................................6图19：PVC乙烯法华东利润（远东）......................................................................................................................................7图20：PVC乙烯法华东利润（东南亚）..................................................................................................................................7图21：西北原盐价格................................................................................................................................................................
