氯碱日报：PVC电石法负荷小幅回升

市场要闻与重要数据 PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价4757元/吨（-24）；华东基差-277元/吨（+24）;华南基差-237元/吨（+44）。现货价格：华东电石法报价4480元/吨（+0）；华南电石法报价4520元/吨（+20）。 上游生产利润：兰炭价格750元/吨（+0）；电石价格2780元/吨（+0）；电石利润-110元/吨（+0）；PVC电石法生产毛利-986元/吨（+116）；PVC乙烯法生产毛利-469元/吨（+51）；PVC出口利润-11.7美元/吨（-5.7）。PVC库存与开工：PVC厂内库存32.9万吨（-1.6）；PVC社会库存51.1万吨（-0.7）；PVC电石法开工率77.46%（+0.45%）；PVC乙烯法开工率70.73%（-3.33%）；PVC开工率75.42%（-0.70%）。下游订单情况：生产企业预售量76.2万吨（+11.4）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价2233元/吨（-17）；山东32%液碱基差1元/吨（+1）。现货价格：山东32%液碱报价715元/吨（-5）；山东50%液碱报价1140元/吨（+0）。上游生产利润：山东烧碱单品种利润1214元/吨（-16）；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）529.4元/吨（-55.6）；山东氯碱综合利润（1吨PVC）-222.58元/吨（+4.38）；西北氯碱综合利润（1吨PVC）423.99元/吨（+30.00）。烧碱库存与开工：液碱工厂库存44.22万吨（-2.25）；片碱工厂库存2.97万吨（-0.54）；烧碱开工率86.00%（+1.50%）。烧碱下游开工：氧化铝开工率85.00%（-1.11%）；印染华东开工率61.28%（-0.78%）；粘胶短纤开工率87.03%（-2.59%）。 市场分析 PVC： 宏观层面“十五五”规划《纲要草案》编制会议提出谋划重大工程与项目，住建部强调稳定房地产市场，提振PVC需求预期。近期金融监管总局与国务院国资委关于化解债务风险、抵制“内卷式”竞争的表态共同强化了偏强的政策氛围。PVC受宏观情绪影响反弹，供需边际小幅改善。本周新增一家企业检修，部分前期检修企业延续到本周，部分电石法企业负荷小幅提升，乙烯法开工下降，整体供应小幅下降。PVC2025年新增装置已全部投产，PVC供应端仍呈现充裕格局。下游开工总体小幅下降，管材、型材、薄膜下降。下游逢低采购，盘面反弹成交清淡。出口订单在双节前仍保持韧性。社会库存小幅去化，同比仍高位。近期上游PVC端综合氯碱生产利润受烧碱PVC现货小幅反弹影响有一定修复，同比仍低位。上游电石价格下降，生产利润亏损；兰炭价格小幅下降，利润端仍保持亏损。仓单同期高位，盘面套保压力仍存，对PVC期货价格持续压制。此外，海外部分工厂计划关停或申请破产的消息对市场心态形成小幅支撑。PVC整体供需改善幅度有限，重点关注后续装置检修动态及宏观侧政策动态。烧碱： 目前烧碱现货价格稳中有降，根据区域有所分化，鲁东价格稳定，鲁西南小幅价。随着前期订单执行，山东去库，库存压力部分缓解，江苏烧碱累库。当前供应端随着装置复产开工率小幅提升，整体开工高位，液氯价格下降但仍为正值，暂未对氯碱利润造成拖累，液氯价格难降导致烧碱高开工维持，但后续山东液氯下游12月底预计降负，液氯价格有进一步下降预期，成本支撑或走强。需求端氧化铝厂开工较为稳定，接货价格稳定。河北氧化铝厂12月份签单，近期山东发河北量增加。广西新增投产氧化铝厂烧碱招标进行中，关注后续实际采购及送货情况。非铝需求 转弱，低价需求边际好转，但供应端暂未减量压力仍在。后续重点关注液氯价格波动，装置动态及宏观反内卷具体细则落地。 策略 单边：震荡跨期：观望跨品种：无 烧碱单边：震荡跨期：观望跨品种：无 风险 PVC：宏观政策影响；装置检修动态烧碱：液氯价格波动；装置检修动态；氧化铝投产节奏；下游囤货节奏 图表 图1：PVC华东现货价格............................................................................................................................................................4图2：PVC华南现货价格............................................................................................................................................................4图3：PVC华东基差....................................................................................................................................................................4图4：PVC华南基差....................................................................................................................................................................4图5：PVC华南-华东-50.............................................................................................................................................................4图6：PVC华东-西北-450...........................................................................................................................................................4图7：PVC华北-西北-450...........................................................................................................................................................5图8：PVC开工率........................................................................................................................................................................5图9：PVC电石法开工率............................................................................................................................................................5图10：PVC乙烯法开工率..........................................................................................................................................................5图11：PVC进口利润..................................................................................................................................................................5图12：PVC出口利润..................................................................................................................................................................5图13：山东外购电石PVC利润..................................................................................................................................................6图14：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）.................................................................................................................6图15：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）....................................................................................................................6图16：西北氯碱综合利润（1吨烧碱+1吨PVC）....................................................................................................................6图17：山东液氯价格..................................................................................................................................................................6图18：山东外购电石PVC利润..................................................................................................................................................6图19：PVC乙烯法华东利润（远东）......................................................................................................................................7图20：PVC乙烯法华东利润（东南亚）..................................................................................................................................7图21：西北原盐价格..........................................................