市场要闻与重要数据
- PVC:
- 期货价格及基差：主力收盘价4873元/吨（+19），华东基差-193元/吨（-19），华南基差-53元/吨（-19）。
- 现货价格：华东电石法报价4680元/吨（+0），华南电石法报价4820元/吨（+0）。
- 上游生产利润：兰炭价格750元/吨（+0），电石价格2795元/吨（+0），电石利润-95元/吨（+0），PVC电石法生产毛利-320元/吨（-129），PVC乙烯法生产毛利-912元/吨（+136），山东氯碱综合利润-727.96元/吨（+0.00），西北氯碱综合利润6.42元/吨（-169.00），PVC出口利润-0.52美元/吨（+8.20）。
- 库存与开工：PVC厂内库存30.4万吨（-2.1），PVC社会库存54.1万吨（-0.7），PVC电石法开工率79.07%（+1.23%），PVC乙烯法开工率48.02%（-0.72%），PVC开工率69.39%（+0.62%）。
- 烧碱:
- 期货价格及基差：SH主力收盘价1959元/吨（-4），山东32%液碱基差-75元/吨（+4）。
- 现货价格：山东32%液碱报价603元/吨（+0），山东50%液碱报价1020元/吨（+0）。
- 上游生产利润：山东外购电烧碱生产利润-325.45元/吨（+0.00），山东外购电氯碱综合利润（1吨烧碱+0.886吨液氯）-125.45元/吨（-50.00）。
- 库存与开工：液碱工厂库存56.56万吨（-0.67），片碱工厂库存2.16万吨（-0.06），烧碱开工率79.80%（-1.20%）。
- 下游开工：氧化铝开工率77.36%（+0.20%），印染华东开工率50.69%（-0.62%），粘胶短纤开工率85.49%（-2.24%）。
市场分析
- PVC:
- 山西煤炭事件引发安监预期，兰炭和电石价格上涨，电石法成本支撑强化。
- 当前PVC高库存、弱需求，受出口退税取消影响，3月出口透支部分4月出口量，乙烯法降负出口订单减弱，4月出口交付量环比下降，单月出口数据不及预期。
- PVC整体开工小幅提升，乙烯价格回落，乙烯法成本支撑走弱，乙电价差缩小；乙烯法成本较高抑制开工，开工率同比低位；电石法开工略有回升，但后续检修企业增加。
- 内需偏弱，下游制品开工回落，低价采购情绪好转，高价成交转弱。
- 印度暂免进口关税至6月底，5月出口签单环比好转，本周出口签单走弱，交付量保持高位。
- 社会库存小幅去化，同比高位。随着检修落地、出口订单交付，库存或有一定缓解，但高库存持续压制价格，关注后续成本端变动。
- 烧碱:
- 烧碱现货价格稳定，山东下游接货情绪一般。
- 供应端烧碱本周开工下降，山东地区产能五月下旬检修较多，支撑价格暂稳。
- 需求端非铝行业开工下降，印染相对稳定，纸浆、粘胶短纤小幅下降；氧化铝开工小幅提升；内贸成交较为理性。
- 烧碱山东、江苏去库，库存同比高位。
- 烧碱盘面下跌，仓单减至0，仓单压力大幅降低。
- 液氯下游部分装置降负，液氯价格下跌，氯碱成本支撑小幅走强。
- 后续氯碱企业检修对液氯价格仍有一定提振。
- 持续关注采购节奏、出口新单签单情况以及装置检修落地情况。
策略
- PVC:
- 单边：震荡偏强。
- 跨期：V09-01逢低正套。
- 跨品种：无。
- 烧碱:
- 单边：震荡。
- 跨期：SH07-09逢低正套。
- 跨品种：无。
风险
- PVC：地缘冲突变动、宏观政策扰动、装置检修动态。
- 烧碱：地缘冲突变动、出口订单执行情况、装置检修动态、下游采购节奏。
