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【PVC周报】乙烯法PVC企业继续降负，社会库存有所去化

2026-03-22 王婕浙商期货 CS杨林

核心观点：PVC市场处于震荡上行阶段，后期价格中枢有望抬升。乙烯法PVC企业继续降负，社会库存有所去化。
供应方面：
- 乙烯法PVC企业受原料短缺与成本推高影响，开工负荷率下降，存在进一步减产可能。
- 电石法PVC开工维持在高位，有利于继续生产与去库存。
- 2026年无新增产能，但部分项目存在推迟投产情况。
需求方面：
- 下游开工缓慢提升，部分有出口订单企业开工相对较好，但受现货价格较高影响，补货积极性受限。
- 出口需求受中东地缘冲突影响，价格维持高位，但国外客户库存较高，高价接单情绪不高。
库存方面：
- 社会库存开始去化，但同比仍有所增加。
- 下游库存压力较大，对价格上涨形成制约。
成本方面：
- 电石价格上行，但预计4月进入春检后价格可能回落。
- 烧碱价格看涨情绪高涨，或继续带动32碱价格上调。
关键数据：
- PVC粉整体开工负荷率：78.61%。
- 华东及华南样本仓库总库存：61.00万吨（原样本）和119.83万吨（扩充后样本）。
- PVC出口签单量环比下降7.02%。
研究结论：
- 地缘冲突加剧市场对乙烯供应紧缺的担忧，乙烯法成本端价格上行带来的支撑显著增强。
- 国内乙烯法企业开工下滑，市场担忧后续供应减量扩大，推升PVC价格。
- 社会库存去化，但仍需关注后续地缘冲突演变。
产业链操作建议：
- 贸易商：根据库存情况选择高位实出或低位买入策略，并考虑套期保值。
- 终端客户：根据原料库存和采购需求，选择买入看跌期权或空期货做多策略。
- 生产企业：考虑买入看跌期权防止价格骤跌。