家电行业研究：7月TV面板价格小幅回落，库存和供需结构相对健康

家电行业研究 买入（维持评级） 行业周报 证券研究报告 国金证券研究所 分析师：蔡润泽（执业S1130525090001）cairunze＠gjzq.com.cn 分析师：赵中平（执业S1130524050003）zhaozhongping＠gjzq.com.cn分析师：王刚（执业S1130524080001）wang_g＠gjzq.com.cn 7月TV面板价格小幅回落，库存和供需结构相对健康 7月TV面板价格小幅回落，库存和供需结构相对健康 进入7月，TV面板价格短期承压，显示产业链需求呈现结构性分化。根据DISCIEN迪显7月上旬面板价格快报，7月TV面板主流尺寸价格多数预计环比下跌，其中32/43英寸预计下跌1美元，50/55/65英寸预计下跌2美元，75/85英寸预计下跌3美元；MNT面板主流规格价格则预计维持持平。电视终端需求进入短期淡季，叠加中国区618促销落幕、前期国补需求有所提前释放，以及存储等电子件材料价格上涨压力，TV面板价格短期仍面临一定下行压力。 需求端来看，TV市场压力主要来自终端需求转弱和区域市场承压。国内方面，今年618促销表现相对低迷，前期政策补贴对部分需求形成提前透支；海外方面，欧美市场竞争激烈，新兴市场消费者对价格较为敏感，除印度市场外，其他区域整体仍处承压状态。但从结构上看，TV需求并非全面走弱，而是逐步向头部企业集中。DISCIEN数据显示，6月TOP8品牌采购总量同比增长18%，7月预计同比增长8%；同期TV面板厂产出6月同比增长1%，7月预计同比下滑1%。MNT面板方面，终端需求同样偏弱，但面板厂按需控产较为灵活，供需关系仍处于相对健康水平，主流规格价格预计持平。 行业重点数据跟踪 1）市场与板块表现：本周沪深300指数-1.27%，申万家电指数-1.92%。个股中，本周涨幅前三名分别为三星新材（+16.26%）、浙江美大（+16.05%）、亿田智能（+7.29%）；本周跌幅前三名分别为联合精密（-35.03%）、帅丰电器（-15.44%）、春光科技（-13.93%）。 2）原材料价格：本周（7/6-7/10）铜价指数+0.74%，铝价指数+1.64%，冷轧板卷指数0.00%，中国塑料城价格指数+3.53%。本月铜价指数+1.81%，铝价指数+2.63%，冷轧板卷指数-0.25%，中国塑料城价格指数+2.73%。26年以来，铜价指数+6.66%，铝价指数+5.69%，冷轧板卷-0.25%，中国塑料城价格指数+7.52%。 3）汇率与海运：截至2026年7月10日，美元兑人民币汇率中间价报6.80，周涨幅-0.11%，年初至今-3.19%；近期集装箱航运市场运价有所上涨，上周出口集装箱运价综合指数环比+3.42%。 4）房地产数据：2026年5月住宅新开工、施工、竣工、销售全国累计面积同比增速分别为-23.4%、-12.5%、-25.0%、-12.5%，地产投资与销售仍处调整区间，对家电中长期需求形成一定压制，但边际下行斜率已有所收缓。 细分行业景气指标 板块景气判断：白色家电-持续承压、黑色家电-持续承压、厨卫电器-底部企稳、扫地机-持续承压。 投资建议 内销方面，龙头品牌凭借一体化优势、强大的行业定价权及深厚的蓄水池有望实现稳健的增长。外销方面，美国进入降息周期，地产对家电的拉动效果有望增强，欧洲消费有望保持缓慢修复的态势，新兴市场在渗透率提升、人口红利逻辑下需求延续性较强，我国企业在研产销系统本土化建设逐步完善，OBM出海空间广阔，推荐TCL电子、海信视像、美的集团、海尔智家。 风险提示 内外需修复不及预期、原材料价格及汇率等外部因素波动、海运及关税环境变化以及行业竞争加剧，均可能对板块业绩表现带来不利影响。 内容目录 1、周观点：7月TV面板价格回落，库存和供需结构相对健康......................................32、行业重点数据跟踪............................................................................32.1、市场及板块行情回顾....................................................................32.2、原材料价格跟踪........................................................................42.3、汇率及海运价格跟踪....................................................................52.4、房地产数据跟踪........................................................................63、重点公司公告及行业动态......................................................................63.1、重点公司公告..........................................................................63.2、行业动态..............................................................................74、投资建议....................................................................................75、风险提示....................................................................................7 图表目录 图表1：TV/MNT面板价格走势....................................................................3图表2：TV面板产出与TOP 8品牌采购同比走势....................................................3图表3：申万一级行业涨跌幅（7/6-7/10）........................................................4图表4：家电板块PE-TTM........................................................................4图表5：上周涨幅前十名公司（7/6-7/10）........................................................4图表6：上周跌幅前十名公司（7/6-7/10）........................................................4图表7：LME铜价上周7/6-7/10上涨0.74%（美元/吨）.............................................5图表8：LME铝价上周7/6-7/10上涨1.64%（美元/吨）.............................................5图表9：冷轧板卷上周7/6-7/10持平（元/吨）....................................................5图表10：塑料上周7/6-7/10上涨3.53%（元/吨）..................................................5图表11：美元兑人民币汇率：周涨幅-0.11%.......................................................5图表12：集装箱运价综合指数环比+3.42%.........................................................5图表13：2026年5月住宅新开全国累计面积同比-23.4%.............................................6图表14：2026年5月住宅施工全国累计面积同比-12.5%.............................................6图表15：2026年5月住宅竣工全国累计面积同比-25.0%.............................................6图表16：2026年5月住宅销售全国累计面积同比-12.5%.............................................6 1、周观点：7月TV面板价格小幅回落，库存和供需结构相对健康 进入7月，TV面板价格短期承压，显示产业链需求呈现结构性分化。根据DISCIEN迪显7月上旬面板价格快报，7月TV面板主流尺寸价格多数预计环比下跌，其中32/43英寸预计下跌1美元，50/55/65英寸预计下跌2美元，75/85英寸预计下跌3美元；MNT面板主流规格价格则预计维持持平。整体来看，电视终端需求进入短期淡季，叠加中国区618促销落幕、前期国补需求有所提前释放，以及存储等电子件材料价格上涨压力，TV面板价格短期仍面临一定下行压力。 需求端来看，TV市场压力主要来自终端需求转弱和区域市场承压。国内方面，今年618促销表现相对低迷，前期政策补贴对部分需求形成提前透支；海外方面，欧美市场竞争激烈，品牌即使利润空间较薄，也较难快速通过涨价向终端传导成本压力，新兴市场消费者对价格较为敏感，除印度市场外，其他区域整体仍处承压状态。与此同时，存储价格预计仍维持上涨趋势，或进一步加大下半年电视终端和品牌端经营压力。 但从结构上看，TV需求并非全面走弱，而是逐步向头部企业集中。DISCIEN数据显示，6月TOP8品牌采购总量同比增长18%，7月预计同比增长8%；同期TV面板厂产出6月同比增长1%，7月预计同比下滑1%。这表明，部分需求压力更多集中在local客户，头部品牌凭借规模优势、订单稳定性和供应链议价能力，仍能够承接部分采购需求。对于面板厂而言，在终端需求偏弱和上游材料涨价并存的背景下，即便部分厂商通过控产稳定供给，短期价格仍已在6月开始承压走跌，7月预计延续小幅下跌。 MNT面板表现相对更稳。需求端方面，国内618大促周期虽有所拉长，但显示器终端表现同比下滑14%，反映国内显示器市场已由此前政策驱动的繁荣期进入产品驱动的调整阶段，大促后补货动能偏弱；海外市场同样受到弱经济周期和成本高位影响，品牌需求开始逐步向下调整。供应端方面，面板厂在需求能见度降低的情况下采取按需控产策略，6月MNT面板生产同比下滑5%，7月预计进一步下滑，供需关系仍处于相对健康水平。 总体来看，7月显示面板行业呈现“TV承压、MNT持稳”的分化特征。TV面板受终端淡季、促销表现偏弱、local客户承压及成本上涨传导受限影响，价格短期仍有小幅下跌压力；MNT面板虽然终端需求同样偏弱，但面板厂控产更灵活，库存和供需结构相对健康，主流规格价格预计维持稳定。后续需要重点关注下游品牌采购节奏、TV终端需求修复情况、面板厂控产力度，以及存储、PCB、PMIC等上游材料价格变化对整机和面板产业链盈利能力的影响。 来源：DISCIEN，国金证券研究所 2、行业重点数据跟踪 2.1、市场及板块行情回顾 本周沪深300指数-1.27%，申万家电指数-1.92%。个股中，本周涨幅前三名分别为三星新材（+16.26%）、浙江美大（+16.05%）、亿田智能（+